家电行业2023年5月投资策略：4月家电零售及地产加速复苏，建议积极关注家电内需复苏

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2023年05月08日超 配家电行业 2023 年 5 月投资策略4 月家电零售及地产加速复苏，建议积极关注家电内需复苏核心观点行业研究·行业投资策略家用电器超配·维持评级证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（23 年第 16 周）-3 月地产及家电出口表现积极，建议关注家电内外销回暖趋势》 ——2023-04-24《家电行业周报（23 年第 15 周）-3 月家电零售仍在复苏，空调增长良好、厨电出现回暖》 ——2023-04-17《左侧的思考：低基数下的多重共振》 ——2023-04-12《家电行业周报（23 年第 14 周）-AI+智能家居场景梳理及路径推演》 ——2023-04-11《家电行业 2023 年一季报前瞻&4 月投资策略-一季度内需景气复苏，关注空调及小家电内销》 ——2023-04-07本月跟踪与思考：4 月我国地产销售持续复苏增长，家电零售也维持向好趋势，空调销售加速增长。五一期间苏宁线下客流复苏强劲，内销持续回暖。4 月商品房销售增长 23%，累计同比持续修复。1）商品房销售：4 月我国 30大中城市商品房成交 11.1 万套/+22.9%，同比仍维持较高双位数正增长；30大中城市商品房累计成交 43.8 万套/+9.8%，累计增速较 1-3 月扩大 3.8pct。一二三线城市商品房累计成交套数同比均已实现正增长，其中一线城市成交表现更为强劲。2）百强房企销售：4 月我国百强房企单月/累计销售操盘金额同比+31.6%/+9.7%，增速实现环比提升。4 月家电零售持续回暖，气温上升迎来空调旺销。前 18 周家电全品类线上、线下累计销额同比分别为-2.0%、-3.3%，降幅较 2023Q1 的-4.9%、-7.8%明显收窄，预计 4 月我国家电大盘已实现良好正增长。1）白电：4 月空调延续高增长，冰箱线上增长稳健。W1~W18 空调线上、线下零售额同比分别+20.6%、+5.8%，增速较 Q1 的 13.5%、1.6%大幅提升，预计随着高温天气的到来，4月空调线上线下销售已实现加速增长。2）厨电：传统烟灶零售恢复明显，4月油烟机线上线下累计同比均已实现正增长，处于持续修复中；集成灶、洗碗机等品类线下表现优异。3）小家电：4 月清洁电器线下依然表现优异，小家电零售依然呈现分化趋势。W1~W18扫地机线上、线下零售额同比-13.7%、+39.3%，洗地机线上、线下零售额同比+20.8%、+25.9%。五一期间家电销售增长 14%，线下门店客流强劲复苏。据商务部商务大数据监测，五一假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长 18.9%，其中家电销售额同比增长 13.9%，绿色、智能、出行类家电产品走俏。苏宁发布的五一消费大数据显示，苏宁五一全国门店客流同比+23%，在多地政府促消费补贴政策及头部家电品牌参与“五一嗨购家电节”的加持下，五一期间苏宁门店的绿色节能家电销售同比+56%，智能家电家居类商品销售同比+73%，万元以上中高端家电订单同比+44%，绿色家电、高端家电的消费需求得到释放。重点数据跟踪：市场表现：4 月家电板块月相对收益+2.58%。原材料：4 月LME3 个月铜、铝价格分别月度环比-3.9%、-1.4%，铜、铝价格高位回落后维持震荡；冷轧板价格月环比-4.1%。集运指数：美西/美东/欧洲线 4 月环比分别+4.1%、-11.4%、-2.6%；资金流向：重点公司陆股通持股比例均有下滑，4 月美的/格力/海尔陆股通持股比例月环比-0.49%/-0.35%/-0.04%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、格力电器、海信家电、海尔智家；厨电推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电推荐光峰科技、小熊电器、新宝股份；零部件板块推荐大元泵业；同时建议关注智能家居标的萤石网络。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2023E2024E2023E2024E000333美的集团买入55.333885114.725.211211600690海尔智家买入22.602036711.822.101211000651格力电器买入35.151979444.845.2677603757大元泵业买入31.2952181.942.411613002959小熊电器买入84.69132123.123.602724资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本月研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 4 月商品房销售增长 23%，累计同比持续修复 ........................................... 52.2 4 月家电零售持续回暖，气温上升迎来空调旺销 ........................................ 62.3 五一期间家电销售增长 14%，线下门店客流强劲复苏 ................................... 103、重点数据跟踪 .............................................................. 113.1 市场表现回顾 ..................................................................... 113.2 原材料价格跟踪 ...................................................................113.3 海运价格跟踪 ..................................................................... 133.4 北向资金跟踪 ......................................