房地产行业月报：开发投资降幅扩大，单月销售额环比回升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/房地产 证券研究报告 行业月报 2023 年 06 月 21 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -15.03%-10.56%-6.09%-1.62%2.84%7.31%2022/62022/92022/122023/3房地产海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《第 24 周新房成交同比增速回落，供销比回升》2023.06.19 《第 23 周新房成交同比增速和供销比双双回落》2023.06.12 《第 22 周新房成交同比增速和供销比回升》2023.06.04 [Table_AuthorInfo] 分析师:涂力磊 Tel:(021)23219747 Email:tll5535@haitong.com 证书:S0850510120001 分析师:谢盐 Tel:(021)23219436 Email:xiey@haitong.com 证书:S0850511010019 开发投资降幅扩大，单月销售额环比回升 [Table_Summary] 投资要点：  2023 年 1-5 月数据关注点：2023 年 1-5 月房地产开发投资累计同比下降 7.2%，降幅相对 2023 年 1-4 月扩大 1.0 个百分点。  2023 年 5 月单月数据关注点：从 2023 年 5 月当月数据看，2023 年 5 月行业开发投资完成额为 10187 亿元，较 2023 年 4 月环比上升 6.8%；商品房销售额数据为 10037 亿元，较 2023 年 4 月环比上升 9.0%；商品房面积数据为 8804万平，较 2023 年 4 月环比上升 14.5%；开发资金来源为 10803 亿元，较 2023年 4 月环比上升 3.4%；新开工面积为 8503 万平，较 2023 年 4 月环比上升19.8%；施工面积为 779506 万平，较 2023 年 4 月环比上升 1.1%；竣工面积为 4148 万平，较 2023 年 4 月环比下降 2.5%。  新开工面积同比降幅增加，竣工面积同比增幅微增。2023 年 1-5 月，房屋施工面积 77.95 亿平方米，累计同比下降 6.2%，跌幅较 2023 年 1-4 月扩大 0.6 个百分点。2023 年 1-5 月房屋新开工面积 3.97 亿平方米，累计同比下降 22.6%，跌幅较 2023 年 1-4 月扩大 1.4 个百分点。2023 年 1-5 月房屋竣工面积 2.78 亿平方米，累计同比上升 19.6%，增幅较 2023 年 1-4 月扩大 0.8 个百分点。  房企到位资金同比负增长，跌幅扩大。2023 年 1-5 月全国房地产资金来源总量达到 5.60 万亿元，累计同比下降 6.6%，跌幅较 2023 年 1-4 月扩大 0.2 个百分点。从 2023 年 1-5 月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的12.8%，利用外资占比 0.0%，自筹资金占比 29.1%，其他资金占比 58.1%。  房地产销售面积累计降幅微增，销售额增幅基本保持。2023 年 1-5 月商品房销售面积 4.64 亿平方米，累计同比 2022 年下降 0.9%，跌幅较 2023 年 1-4 月扩大 0.5 个百分点。2023 年 1-5 月商品房销售额为 4.98 万亿元，累计同比 2022年上升 8.4%，增幅较 2023 年 1-4 月缩窄 0.4 个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2023 年 1-5 月一线城市销售面积和销售金额同比均增长且增幅扩大；二线城市销售面积同比增长增幅微降，销售金额同比增长增幅微增；三四线城市销售面积同比下滑且降幅扩大，销售金额同比降低。  2023 年 1-5 月销售金额增幅基本保持，维持行业逐步复苏判断。2023 年 1-5月房地产开发投资同比降幅扩大，同期商品房销售额同比增幅基本保持。我们认为总量收缩即将结束，后续大概率保持稳定并逐步宽松；稳行业、稳企业、稳信心同步开始，继续看好地产整体价值重估。优秀企业后阶段销售节奏将逐级走强。  投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A 股-万科 A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H 股-中国海外发展、碧桂园；2）商住类：华润臵地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、碧桂园服务、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城 A 。  风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 2023 年 1-5 月投资降幅扩大，销售额增幅基本保持 ................................................. 5 2. 行业 2023 年 1-5 月投资情况 .................................................................................... 5 2.1 房地产投资累计同比降幅与住宅投资累计同比降幅均扩大 ............................. 5 2.2 新开工面积同比降幅增加，竣工面积同比增幅微增 ......................................... 6 3. 房地产销售面积累计降幅微增，销售额增幅基本保持 ............................................... 7 4. 到位资金累计降幅略微扩大 ......................................................................................... 8 5. 投资建议 .................................................................................................................... 10 6. 风险提示 .................................................................................................................... 11 行业研究〃房地产行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 全国房地产开发投资