电子行业专题研究：关注海外AI热以及“618”数据

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注海外 AI 热以及“618”数据 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 刘溢 SAC No. S0570522070002 liuyi020747@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 胡宇舟 SAC No. S0570121040041 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 黄礼悦 SAC No. S0570121070191 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 6 月 18 日│中国内地 专题研究 华泰观点：海外 AI 热带动 A 股光模块持续上涨 上周，美联储 6 月停止加息刺激科技股走高，恒生科技/费指涨 7.6/4.2%。AMD 发布 MI300 系列 A/X，意在挑战英伟达 Grace Hopper 和 H100 在 AI 芯片垄断地位，但上周 AMD/NVDA 股价-3.9%/+10.1%，Digitimes/Reuters 等媒体表示英伟达软件工具带来的“路径依赖”是其具有领导地位的核心原因之一。海外 AI 热潮下，A 股光模块和光芯片需求持续受到市场关注，源杰科技（+43.5%）、中际旭创（+34.5%）、长光华芯（+31.2%）等股价大幅上涨，AI 服务器有关公司工业富联上涨 22.5%。此外，受益于 5 月终端销量回暖、商务部汽车促消费等，电动车和智能驾驶零部件股价上周大幅反弹。 高频数据：关注“618”购物节数据、5 月主流存储器合约价格止跌 周五，A 股 TMT 板块交易额占全 A 比例为 43.9%，在 AI 热带动下依旧维持高位。公司方面，美光中国大陆和香港客户占总营收 25%，公司披露网信办新监管政策或导致其中国收入减半风险（约占 12.5%）。高频数据：（1）半导体：据 Bloomberg，5 月主流 DDR4 产品（DDR4 8G）合约价格环比持平（4 月-18.44%）；主流 TLC NAND 产品合约价格环比同样持平（4 月跌幅为-6.5%）。（2）消费电子：据 BCI 数据，“618”购物节期间 5/22-6/04，国内手机销量同比下滑 4.9%，显示消费力度仍较弱。6/16 国常会召开，强调加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求，市场期待消费刺激政策落地。 A 股：SW 电子上涨 4.0%，跑赢上证指数（1.3%） 上周全部 A 股日均成交额合计 10,125 亿元，环比上涨 12.3%。电子板块涨幅居前企业包括：长光华芯（+31.2%）、德赛西威（+26.2）、工业富联（+22.5%）；跌幅居前企业包括：国科微（-10.7%）、概伦电子（-6.9%）、奕瑞科技（-5.3%）。北向资金上周合计净流入 144 亿元，主要增持工业富联、立讯精密、圣邦股份，减持大华股份、沪电股份、长电科技。TMT 其它板块，SW 通信涨 7.0%，SW 计算机涨 6.1%，SW 传媒涨 4.5%。 港股：恒生科技指数上涨 7.6%，跑赢恒生指数（3.4%） 上周全部港股日均成交额合计 847 亿港元，环比上涨 30.1%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：小鹏汽车-港股（+30.5%）、蔚来汽车-港股（+29.0%）万国数据（18.2%）；其他跌幅居前企业包括：携程集团（-0.9%）。传媒互联网板块，百度涨 9.3%，阿里巴巴涨 9.2%，美团涨8.6%，腾讯涨 8.0%，快手涨 2.6%。南向资金上周合计净流出 77 亿港元，主要增持小鹏汽车-W、腾讯控股、商汤-W，减持小米集团-W、美团-W、比亚迪电子。 海外：纳斯达克中概股上涨 5.5%，纳指上涨 3.2%，标普 500 上涨 2.6% 上周纳斯达克中概股上涨 5.5%，纳指上涨 3.2%，标普 500 上涨 2.6%，费城半导体指数涨 4.2%。十年期美债利率上涨 2bp 至 3.77%。半导体板块涨幅居前为英特尔（+16.0%）、英伟达（+10.1%）、博通（+7.9%），跌幅较大的为 AMD 超威半导体（-3.9%）、联发科（-1.7%）、阿斯麦（-1.0%）。互联网板块：Meta 涨 6.1%，亚马逊涨 1.7%，谷歌涨 1.1%，SEA 跌 2.1%。美股汽车板块：小鹏（美股）涨 28.3%，蔚来（美股）涨21.6%，理想（美股）涨 8.3%，特斯拉涨 6.6%。上周比特币上涨 1.5%。 风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (19)(10)(2)716Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 图表1： S&P 500 前向 PE、NASDAQ100 前向 PE 与十年期美债收益率 资料来源：Bloomberg，华泰研究 图表2： 恐惧与贪婪指数和 VIX 恐慌指数走势图 注：指数往上反映投资者对市场越乐观（越贪婪），往下反映投资者对市场越悲观（越恐慌） 资料来源：CNN，CBOE，Wind，华泰研究 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.50510152025303540452013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/092015/122016/032016/062016/092016/122017/032017/062017/092017/122018/032018/062018/092018/122019/032019/062019/092019/122020/032020/062020/092020/12202