银行行业事件点评报告：6月社融信贷，超预期，企业中长贷是重要拉动力量

行 业 研 究 2023.07.12 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 银 行 行 业 事 件 点 评 报 告 6 月社融信贷：超预期，企业中长贷是重要拉动力量 分析师 曹柳龙 登记编号：S1220523060003 行 业 评 级 : 推 荐 公 司 信 息 上市公司总家数 67 总股本(亿股) 19,830.34 销售收入(亿元) 30,921.93 利润总额(亿元) 12,657.29 行业平均 PE 17.40 平均股价(元) 9.78 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《硅谷银行事件解读与展望》2023.03.13 《央行设立设备更新再贷款，有望带动贷款规模增长》2022.09.29 《全面注册制蓄势待发，头部券商有望持续获益》2022.08.07 《金融资产投资公司资本管理办法解读——银行债转股》2022.07.21 事件：7 月 11 日，人民银行官网发布 6 月社融数据。6 月，金融机构新增人民币贷款 3.05 万亿元，同比多增 2296 亿元；社会融资规模增量为 4.22万亿元，同比少增 9859 亿元。 6 月社融规模走高，高于市场预期的 3 万亿左右。上半年社会融资规模增量累计为 21.55 万亿元，比上年同期多 4754 亿元；3-5 月都低于预期所以市场此前对 6 月预期设置较低。仅看 6 月，社融规模增量为 4.22 万亿元，比上年同期少 9,859 亿元。整体来看，上半年受益于政策引导，财政发力有所加快，新增社融规模走高。 信贷方面表现较好，与当期利率和放贷节奏关联较大。回顾上半年，二季度信贷投放力度明显低于一季度。6 月，金融机构新增人民币贷款 3.05 万亿元，同比多增 2296 亿元。在信贷结构上，居民端长期贷款增量较大，上半年累计 14600 亿元。企业端融资情况更为乐观，上半年累计 12.8 万亿元，其中中长期贷款单月新增达到 1.6 万亿。但企业端票据融资新增表现较差，减少了 821 亿元。 居民消费意愿增强，企业对经济预期整体仍保持乐观。其中,短期贷款新增4914 亿元，同比多增 632 亿元，中长期贷款新增 4630 亿元,同比多增 463亿元。显示居民的消费需求与企业的信心在逐步修复，6 月降息有助于贷款投放，中长期贷款还有待观察后续地产数据。 M1 增速继续回落，信用扩张能力偏弱。6 月末，广义货币(M2)余额 287.3 万亿元，同比较高，达 11.3%，增速分别比上月末和上年同期低 0.3 个和 0.1个百分点；狭义货币(M1)余额 69.56 万亿元，同比增长 3.1%，增速分别比上月末和上年同期低 1.6 个和 2.7 个百分点。M1-M2 剪刀差扩大至-8.2%，企业信心还有待进一步恢复。 风险提示：经济增速低于预期，监管政策发生重大改变，利率超预期下调。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -19%-14%-9%-4%1%6%22/7/12 22/9/23 22/12/5 23/2/16 23/4/30 23/7/12银行沪深300银行 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:M0、M1、M2 同比增速 图表2:社融、人民币贷款及存款同比增速 资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 图表3:新增贷款结构 图表4:新增存款结构 资料来源：Wind、方正证券研究所 资料来源：Wind、方正证券研究所 -15-10-5051015202517-0217-0617-1018-0218-0618-1019-0219-0619-1020-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-0622-1023-0223-06单位:%M0:同比M1:同比M2:同比471013161917-0217-0617-1018-0218-0618-1019-0219-0619-1020-0220-0620-1021-0221-0621-1022-0222-0622-1023-0223-06单位:%社融存量:同比金融机构:各项存款余额:同比社融存量:人民币贷款:同比居民短期居民中长期企业短期企业中长期企业票据融资非银行业金融机构2021-0635005156309183672747-19062022-0642824167690614497796-16562023-0649144630744915933-821-1962-3000-10001000300050007000900011000130001500017000 单位：亿元2021-062022-062023-06当月新增存款居民非金融性公司:企业财政非银金融机构2021-0638,60022,32824,722-4,002-2,8982022-0648,30024,73929,310-4,367-5,5152023-0637,10026,73620,601-10,496-3,320-12000-7000-2000300080001300018000230002800033000380004300048000单位:亿元2021-062022-062023-06银行 行业事件点评报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表5:新增社融较上年同期增加情况(亿元) 资料来源：Wind、方正证券研究所 银行 行业事件点评报告 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或