纺织服装行业2023年6月出口数据点评：6月纺服出口持续承压，静待订单拐点

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.07.14 6 月纺服出口持续承压，静待订单拐点 ——2023 年 6 月出口数据点评 张爱宁(分析师) 赵博(研究助理) 曹冬青(研究助理) 0755-23976861 0755-83939831 0755-23976666 zhangaining@gtjas.com zhaobo026729@gtjas.com caodongqing026730@gtjas.com 证书编号 S0880520120003 S0880122070053 S0880122070070 本报告导读： 6月全国纺织服装出口同比-14.3%，降幅环比扩大；制造订单拐点有望于 Q3到来，制造龙头将迎来估值修复。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：订单拐点即将来临，制造龙头估值有望逐步修复。在美国就业数据相对坚挺以及下游品牌库存改善的催化下，近期制造龙头估值出现修复。结合近期公司调研反馈，我们预计 Q3制造订单增速有望转正， 推荐长期具备竞争优势的制造龙头新澳股份（2023 年 12X）、浙江自然（2023 年 13X）、伟星股份（2023 年18X）、华利集团（2023 年 19X）、台华新材（2023 年 21X）等，此外推荐 2023 年有产能释放的富春染织（2023 年 12X）、恒辉安防（2023 年 19X）。  6月全国纺织品服装出口同比-14.3%，出口持续承压。6月我国纺织品服装出口额为 269.9 亿美元，同比-14.3%（5 月同比-13.1%）。其中，6 月纺织品出口额为 115.7 亿美元，同比-14.1%（5月同比-14.1%）；6 月服装出口额为 154.2 亿美元，同比-14.4%(5 月同比-12.2%)。  1-6月全国纺织品服装累计出口同比-8.3%，降幅进一步扩大。1-6月我国纺织品服装累计出口总额为 1426.8 亿美元，同比-8.3%，降幅进一步扩大（1-5 月累计同比-5.3%）。其中，1-6 月纺织品累计出口额为 677.0 亿美元，同比-10.9%（1-5 月累计同比-9.4%）；1-6 月服装累计出口额为 749.8 亿美元，同比-5.9%（1-5 月累计同比-1.1%）。  订单拐点将近，纺织服装出口压力有望逐步释放。需求方面，受高通胀影响，海外消费需求持续走弱，但近期美国就业数据表明市场仍具备一定的韧性。库存方面，根据 Nike FY2023Q4 财报，截至 2023 年5 月 31 日，Nike 库存为 85 亿美元，同比持平，环比-5%，库存水平已回归健康。我们认为随着海外品牌去库存进入尾声，Q3 制造订单拐点渐行渐近，纺织服装出口压力有望逐步释放。  风险提示：品牌去库存进展不及预期，订单恢复不及预期 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 纺织服装业《品牌首选低估值，关注制造估值修复》 2023.07.10 纺织服装业《下游去库进入尾声，关注制造布局时机》 2023.07.02 纺织服装业《品牌分化，制造探底》 2023.06.25 纺织服装业《5月服装零售弱复苏，静待消费力恢复》 2023.06.18 纺织服装业《品牌优选低估值，制造底部布局正当时》 2023.06.18 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 纺织服装业 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 5 图 1：2023 年 6 月我国纺织品/服装出口金额分别同比-14.1%/-14.4% 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 表 1：2023 年 6 月我国纺织品出口金额为 115.7 亿美元，同比-14.1% 纺织品出口（亿美元） 2019 2020 2021 2022 2023 同比（VS2022） 同比（VS2019） 1-2 月 173.7 137.6 221.3 246.9 191.6 -22.4% 10.3% 3 月 95.2 89.2 96.7 118.3 129.0 9.5% 35.5% 4 月 97.9 146.1 121.5 122.6 127.4 4.1% 30.2% 5 月 116.4 206.5 121.2 140.3 120.2 -14.1% 3.2% 6 月 103.1 161.6 125.2 135.0 115.7 -14.1% 12.2% 7 月 107.7 159.8 117.0 135.8 8 月 100.1 147.2 125.2 124.9 9 月 97.6 131.5 124.1 120.7 10 月 101.6 116.6 125.0 113.7 11 月 99.5 120.4 132.4 112.7 12 月 110.1 122.9 142.8 110.0 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 表 2：2023 年 6 月我国服装出口金额为 154.2 亿美元，同比-14.4% 服装出口（亿美元） 2019 2020 2021 2022 2023 同比（VS2022） 同比（VS2019） 1-2 月 207.7 160.4 240.5 254.2 216.8 -14.7% 4.3% 3 月 86.6 65.1 92.5 102.2 134.8 32.3% 55.8% 4 月 96.7 67.4 111.2 113.3 129.2 14.3% 33.6% 5 月 121.9 89.1 122.0 152.0 133.0 -12.2% 9.1% 6 月 143.4 128.7 151.5 180.4 154.2 -14.4% 7.6% 7 月 167.5 153.2 165.7 196.4 8 月 157.0 162.1 176.0 184.9 9 月 147.6 152.3 167.2 159.8 10 月 127.1 131.8 164.4 136.5 11 月 121.1 125.5 154.1 131.2 12 月 139.5 139.1 159.3 142.9 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 -14.4-14.1-100-80-60-40-200204060801002019/1-22019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020/1-22020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021/1-22021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-09