投资银行业与经纪业行业2023Q2公募基金持仓点评：非银整体持仓仍处低位，保险板块持仓环比回升

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 2023Q2 公募基金持仓点评：非银整体持仓仍处低位，保险板块持仓环比回升 报告要点 [Table_Summary]公募基金在非银板块的配置环比回落，整体仍处于历史较低水平。1）保险持仓环比回升，整体仍然处于低位，持仓集中于平安与太保，四家险企均有所增持；2）券商持仓环比有所回落，东方财富、中信证券环比持续减持，但同花顺仍获得基金机构增持。板块估值与持仓低位建议重视配置机会。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 戴永飞 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 %%%%%%%%1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title2] 2023Q2 公募基金持仓点评：非银整体持仓仍处低位，保险板块持仓环比回升 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 公募基金披露 2023 年半年度重仓持股情况。 事件评论 ⚫ 基金非银板块配置环比回落，保险和多元板块持仓市值及占比均有所回升。2023Q2 主动型基金重仓非银板块市值为 127.67 亿元，环比回落 8.2%，占比为 0.8%，环比下降0.01pct。其中，保险板块持仓市值为 60.45 亿元，环比上升 106.3%，板块内占比为 47.3%，环比上升 26.27pct；券商板块持仓市值为 66.69 亿元，环比下滑 39.1%，板块内占比为52.2%，环比下滑 26.60pct；多元板块持仓市值为 0.53 亿元，板块内占比为 0.41%，环比上升 0.34pct。券商板块有所回落，但保险、多元两大板块持仓市值皆有明显回升。 ⚫ 保险持仓环比有所回升，持仓集中于平安与太保。2023Q2 主动型基金保险板块持股市值占比仅为 0.37%，维持低位，环比回升 0.20pct，相较沪深 300 低配 4.10pct；从个股来看，平安、国寿、太保、新华持仓市值占比分别为 58.8%、10.1%、26.6%、3.7%，持仓集中于平安与太保；环比来看，四家公司持股数量环比分别上升 88.0%、9.4%、234.0%、314.6%至 7656、1750、6178、609 万股，持仓市值环比上升 91.3%、14.9%、234.8%、399.8%，四家险企均有所增持。 ⚫ 券商持仓环比有所回落，同花顺仍获基金机构增持。2023Q2 主动型基金低配券商板块，持股市值占股票投资市值比例为 0.41%，环比回落 0.21pct，相较沪深 300 低配 5.42pct；从个股来看，持仓集中于东方财富、中信证券、同花顺，持仓市值占比为 14.4%、14.2%、54.7%；环比来看，三家公司持股数量分别环比-75.7%、-8.4%、+26.1%至 0.67、0.48、0.21 亿股，持仓市值环比-82.8%、-11.5%、+8.2%，东财与中信环比持续减持，但同花顺仍获得基金机构增持。 ⚫ 多元维持低配，仅有部分个股存在持仓。2023Q2 主动型基金持续低配多元板块，相较沪深 300 低配 1.32pct，仅有江苏租赁、中油资本等部分个股存在少量持仓。 ⚫ 历史上主动基金非银板块持仓在 0.6%-15.3%左右，券商、保险持仓区间分别为 0.1%-5.9%、0.1%-9.4%，整体来看，非银板块持仓处于历史较低水平。2023 年以来，资本市场持续回暖，叠加政策端持续发力，低基数效应下券商板块业绩弹性值得关注；保险板块在政策及经济修复趋势下，资产端及负债端均有望修复，看好行业上行空间。 风险提示 1、权益市场大幅回调； 2、监管政策收紧。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《低基数下非银板块中报业绩无忧，建议积极配置——每周一话》2023-07-23 •《2023Q2 公募基金保有数据点评：券商发力 ETF逆市增长，部分银行及第三方非货增速亮眼》2023-07-23 •《低估值配置区域重视板块中报表现——每周一话》2023-07-16 -17%-8%0%9%2022/72022/112023/32023/7投资银行业与经纪业沪深300指数2023-07-26%%%%%%%%2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 7 行业研究 | 点评报告 表 1：主动基金对保险个股持仓情况（单位：亿股，亿元，%，pct） 持股数量 持股市值 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 环比 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 环比 中国平安 0.29 0.30 0.45 0.41 0.77 88.0% 13.66 12.50 20.99 18.57 35.52 91.3% 中国人寿 0.11 0.25 0.40 0.16 0.17 9.4% 3.33 8.02 15.01 5.32 6.12 14.9% 中国太保 0.04 0.09 0.24 0.18 0.62 234.0% 0.83 1.74 5.94 4.79 16.05 234.8% 新华保险 0.01 0.00 0.01 0.01 0.06 314.6% 0.25 0.04 0.16 0.45 2.24 399.8% 保险行业合计 0.52 0.73 1.16 0.80 1.71 113.7% 18.45 22.77 42.42 29.31 60.45 106.3% 占比 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 环比（pct） 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 环比（pct） 中国平安 56.4% 40.9% 38.5% 51.0% 44.8% -6.1 74.0% 54.9% 49.5% 63.4% 58.8% -4.6 中国人寿 20.6% 34.5% 34.8% 20.0% 10.2% -9.8 18.0% 35.2% 35.4% 18.2% 10.1% -8.0 中国太保 6.8% 11.7% 20.9% 23.1% 36.2% 13.0 4.5% 7.6% 14.0% 16.4% 26.6% 10.2 新华保险 1.5% 0.2% 0.5% 1.8% 3.6% 1.7 1.4% 0.2% 0.4% 1.5% 3.7% 2.2 资料来源：Wind，长江证券研究所 1 主动型基金包括开放式基金中的普通股票型和偏股混合型 图 1：主动型基金1对保险行业持仓比例（单位：%） 图 2：主动型基金保险行业超低配情况（单位：%） 资料来源：Wind，长江证券研究所 资料来源：Wind，长江证券研究所 0%1%2%3%4%5%6%7%8%2017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q2201