海外08月周报：电商板块表现亮眼

1 行业报告│行业周报 请务必阅读报告末页的重要声明 海外 08 月周报（08.28-09.03） 电商板块表现亮眼 ➢ 简述行业变化： 本周恒生综指、恒生科技、纳斯达克、互联网指数（KWEB）涨幅分别为2.37%、2.97%，3.27%、3.41%。本周我们重点关注的公司（图 3）股价涨幅前三为拼多多、鸿合科技、佳发教育，涨幅分别为 23.85%、21.05%、17.52%。本周跌幅前三的公司分别为东方甄选、美团、快手，跌幅分别为7.88%、2.80%、1.61%。 ➢ 本周拼多多和东方甄选发布业绩，电商板块整体表现亮眼 拼多多 2023Q2 实现营业收入 522.8 亿元，同比增长 66.3%；净利润 131.1亿元，同比增长 47.3%；本季度拼多多实现经营利润 127 亿元，经营利润率为 24.3%，较去年同期降低 3.3pp，主要因 Temu 及买菜业务履约费用导致毛利率下滑以及三费费率有少许下降，公司整体仍保持较高盈利能力。东方甄选发布年度业绩公告（截至 2023 年 5 月 31 日的 12 个月），报告期内公司实现营业收入共计 45 亿元，同比增长 651%。净利润为 9.71 亿元，扭亏为盈。2023 财年是公司以“东方甄选”为名打造自营产品和直播电商品牌的第一年，公司业绩表现良好，收入及利润均创下历史新高。 ➢ 理想销量同比高增，Model3 新款售价超预期 造车新势力 8 月销量公布，理想继续领跑造车新势力，蔚来、小鹏交付量均破万。理想汽车 8 月共计交付 3.49 万辆，同比增长 663.8%，连续 5 个月位居中国 30 万元以上高端 SUV（含燃油车和新能源）销量第一。蔚来、小鹏销量破万，其中蔚来 8 月交付 1.93 万辆，同比增长 81%；小鹏 8 月交付 1.37 万辆，同比增长 43%，G6 车型表现亮眼，8 月交付 7068 辆，环比增长 80%。随着小鹏 G6 产能持续提升，G6 交付量有望持续提升，叠加小鹏陆续牵手大众、滴滴，全面布局 A 级、B 级新能源汽车，未来或联合滴滴进入robotaxi 业务，建议重点关注相关进展。9 月 1 日，特斯拉 Model3 焕新版国内开启预售，后驱焕新版 25.99 万元起售，远超此前外界“20 万元左右”预期，这个定价可能出于对利润率的考量。Model3 换新版在外观、驾驶体验、座舱等方面均有较大提升，但新款售价目前在国内竞争激烈的汽车市场很难形成绝对的竞争优势。建议关注新款 Model 3 价格市场表现及售价情况。 ➢ 国内首批大模型版号发放，大模型商业化更进一步 中国首批大模型版号正式发放，百度、华为、腾讯、科大讯飞等在内的 11家大模型获批，用户无需内测或邀请码可直接注册体验。目前百度、智谱AI、抖音进展较快，已实现手机端和网页端的体验；讯飞星火 APP、小程序已经推出，目前需申请资格后才能体验；华为盘古大模型能力接入智慧助手小艺并开放邀请测试，在鸿蒙系统 4.0 上可体验。商汤书生大模型暂未给出体验渠道，不过商汤发布 2023 年半年报，AIGC 相关收入同比增长670.4%，对集团业务贡献占比提升至 20.3%。我们认为，当前备案制推动国内大模型技术加速发展和应用，建议关注大模型商业化落地较快公司。 ➢ 粉笔中期业绩表现良好，线下培训改善亮眼 公司发布 2023H1 中期业绩，收入 16.82 亿元，同比增长 15.94%。调整净利润 2.88 亿元，同比增长 201.20%。线下培训收入 6.93 亿元，同比增长 32.3%。线下培训服务毛利率由去年同期的 36.3%提升至 46.3%。分部业务数据显示公司 OMO 授课模式取得了积极成效，线下培训业务模型已经大幅改善，进入良性发展轨道。 风险提示：宏观经济风险；竞争加剧风险；监管政策风险等。 证券研究报告 2023 年 09 月 03 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：陈梦瑶 执业证书编号：S0590521040005 邮箱：cmy@glsc.com.cn 分析师：刘峤 执业证书编号：S0590523040001 邮箱：liuqiao@glsc.com.cn 联系人：周砺灵 邮箱：zhoull@glsc.com.cn 相关报告 -20%-7%7%20%2022/92023/12023/52023/8综合沪深300请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业周报 正文目录 1. 市场回顾 ......................................................... 3 1.1 市场行情 .................................................... 3 1.2 重点公司行情 ................................................ 4 2. 行业数据 ......................................................... 5 2.1 互联网 ...................................................... 5 2.2 科技 ........................................................ 7 3. 行业新闻 ......................................................... 9 3.1 行业新闻 .................................................... 9 3.2 重要公告 ................................................... 10 4. 风险提示 ........................................................ 11 宏观经济风险；竞争加剧风险；监管政策风险等。 ...................... 11 图表目录 图表 1： 港股分行业区间涨跌幅 ......................................... 3 图表 2： 美股分行业区间涨跌幅 ......................................... 4 图表 3： 重点公司行情数据 ............................................. 5 图表 4： 视频平台用户情况 ............................................. 6 图表 5： 电商平台用户情况 ............................................. 6 图表 6： 音乐平台用户情况 ............................................. 7 图表 7： 全