友芝友生物B(2496.HK)IPO申购指南

1 证 券 研 究 报 告 请务必阅读免责条款 IPO 申购指南 友芝友生物-B（2496.HK） 谨慎申购 2023-9-13 星期三 一、 友芝友生物-B（2496.HK）招股详情 名称及代码 友芝友生物-B（2496.HK） 保荐人 中信建投国际 上市日期 2023 年 9 月 25 日(周一) 招股价格 16.00-20.00 港元 集资额 142 百万港元（中位数计算，扣除包销费用和全球发售有关的估计费用） 每手股数 200 股 入场费 4040 港元 招股日期 2023 年 9 月 13 日-2023 年 9 月 18 日 国元证券认购截止日期 2023 年 9 月 15 日 招股总数 11 百万股 (可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定) 国际配售 1.1 百万股 (可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占 90% 公开发售 9.9 百万股 (可予调整及视乎超额配售权的行使情况而定)，约占 10% 研究部 姓名：林兴秋 SFC：BLM040 电话：0755-21519193 Email:linxq@gyzq.com.hk 申购建议： 公司成立于 2010 年，是一家致力于开发用于治疗癌症相关并发症、癌症及老年性眼科疾病的基于双特异性抗体(BsAb)疗法的生物技术公司。公司已设计和开发了七种临床阶段候选药物管线，包括公司的核心产品 M701 是一种重组 BsAb，靶向 EpCAM 表达癌细胞及 CD3 表达 T 细胞。M701 以EpCAM 为肿瘤细胞靶点，CD3 为 T 细胞靶点，结合肿瘤细胞和 T 细胞。M701 与 EpCAM 结合，因此能阻断 EpCAM 下游信号并抑制肿瘤生长。M701 通过与 T 细胞表面抗原 CD3 结合，促进 T 细胞活化和增殖，并释出细胞因子杀死肿瘤细胞。M701 还通过抗体依赖性细胞毒性(ADCC)和补体依赖的细胞毒性(CDC)显示出对肿瘤细胞的细胞毒性。公司目前正在进行治疗恶性腹水(MA)患者的 II 期临床试验及治疗恶性胸水(MPE)的 Ib/II 期临床试验。公司目前正在开发的 M701 主要是用于 MA 及 MPE（为癌症的严重并发症，液体在癌症患者的腹腔或胸腔中积聚）的缓解治疗。公司计划于2024 年第一季度在中国开展 M701 治疗 MA 的关键/III 期试验并于 2025 年第一季度提交 BLA 进行备案。公司正在开发另一产品 Y101D（一款重组抗PD-L1 和抗 TGF-β人源化 BsAb）用于治疗实体瘤。Y101D 的开发目的是同时抑制 PD-1/PD-L1 轴和 TGF-β信号通路，从而具有释放协同抗肿瘤活性并缓解耐药性的潜力。公司于 2023 年 2 月开始一项 Y101D 联合疗法治疗晚期/转移性胰腺癌的 Ib/II 期临床试验。 上市后预计公司股份市值 30.88-38.60 亿港元，公司双抗药物有较大的创新性，有较强的竞争优势，建议谨慎申购。 2 IPO 申购指南 二、公司价值分析 表 1：上市公司估值比较 代码 证券简称 总市值 市盈率 PE 市净率 (十亿HKD） TTM 23E 24E PB(MRQ) 1801.HK 信达生物 54.9 -18 -32.39 -52.12 3.74 2269.HK 药明生物 176.91 32.32 27.60 21.17 4.08 1877.HK 君实生物 36.2 -7.7 -15.05 -21 2.15 数据来源：Wind，国元证券经纪（香港）整理 3 IPO 申购指南 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于公司认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。公司不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国 元 国 际 控 股 有 限 公 司 香港中环康乐广场 8 号交易广场三期 17 楼 电 话：(852