电子行业专题研究： 关注AI大模型落地，Meta Connect和华为发布会

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 关注 AI 大模型落地，Meta Connect 和华为发布会 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 胡宇舟 SAC No. S0570523070005 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 黄礼悦 SAC No. S0570523070007 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 张宇 SAC No. S0570121090024 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 华泰证券研究所分析师名录 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 9 月 24 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注 AI 大模型落地的投资机会 上周，华为举办 2023 全联接大会，在盘古大模型新增汽车、医学与金融行业大模型；微软推出面向企业客户的 365 Copilot 服务（30 美金/月）并从9 月 26 日开始，在 Windows 11 中免费提供 Copilot 服务；亚马逊发布支持生成式 AI 能力的 Echo 音响和 FireTV，受以上事件催化，A 股围绕中际旭创（+12.6%）、工业富联（+10.0%）等 AI 相关标的交易。AI 大模型投资正进入边端侧落地第二阶段，此前，我们发布《AI 会推动新一轮换机潮吗？》、《存储：底部已过，AI 推动行业进入新周期》，看好 AI 大模型落地PC/手机等推动存储等板块增长的投资机会。9/21，蔚来创新科技日上，蔚来发布首款激光雷达主控芯片“杨戬”、NIO Phone 等，受到市场关注。 华泰观点：本周关注华为发布会和 Meta Connect 2023 上周，美股围绕美联储 FOMC 决议进行交易，十年美债利率上涨 11bp 至4.44%，纳指下跌 3.6%，标普 500 下跌 2.1%。美联储如期暂停加息，点阵图传递了利率维持高位更长时间的信号（higher for longer），预计年内再加息 1 次，2024-2025 年的利率预测均上调 50 个基点，2024 年降息次数从 4 次削减至 2 次。截止 9/22，美股科技巨头（“Magnificent Seven”）前向 PE 为 29x，远高于标普 500 的 18x。我们认为美债利率维持高水位或将致使高估值科技股股价承压。本周，关注华为发布会（Mate60 Pro+、Mate60 RS）和 Meta Connect 2023（Quest 3）上新品发布情况。 A 股：SW 电子上涨 0.3%，跑输上证指数（0.5%） 上周全部 A 股日均成交额合计 6,293 亿元，环比下跌 9.16%。电子板块涨幅居前企业包括：沪电股份（+16.1%）、工业富联（+10.0%）、立讯精密（+5.8%）；跌幅居前企业包括：振华科技（-8.1%）、卓胜微（-6.4%）、北方华创（-5.9%）。全部 A 股北向资金上周合计净流入 0.3 亿元，主要增持工业富联、立讯精密、沪电股份，减持京东方、兆易创新、紫光国微。TMT 其它板块，SW 通信上涨 3.0%，SW 计算机上涨 1.2%，SW 传媒上涨 1.5%。 港股：恒生科技指数下跌 2.1%，跑输恒生指数（-0.7%） 上周全部港股日均成交额合计 600 亿港元，环比下跌 11.1%。恒生科技主要 成 分 股 中 涨 幅 居 前 的 企 业 包 括 ： 金 山 软 件 （ +3.3% ）、 海 尔 智 家（+1.9%）、携程集团-S（+1.1%）；跌幅居前企业包括：蔚来-SW（-18.5%）、舜宇光学科技（-8.5%）、小鹏汽车-W（-8.1%）。传媒互联网板块，快手跌 2.5%，百度跌 3.4%，美团跌 2.8%。南向资金上周合计净流入144 亿港元，主要增持中国移动、美团、中国电信，减持比亚迪股份、小米集团、腾讯控股。 海外：纳指下跌 3.6%，标普 500 下跌 2.9%，日经 225 下跌 3.4% 上周纳斯达克中概股下跌 2.6%，纳指下跌 3.6%，费城半导体指数下跌3.2%。全球半导体板块跌幅居前企业包括：WOLFSPEED（-12.7%）、英特尔（-9.8%）、东京电子（-6.8%）。美股互联网：SEA 跌 8.5%，亚马逊跌 8.0%，谷歌跌 5.2%。美股汽车蔚来跌 18.2%，Rivian 跌 14.8%，Lucid跌 13.7%。日本股市：上周日经 225 下跌 3.4%；日本科技股方面，涨幅居前为佳能（+0.2%）、京瓷（+0.2%）；跌幅居前为 Ibiden（-10.0%）、Hoya（-7.3%）、东京电子（-6.8%）。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (9)2122333Sep-22Jan-23May-23Sep-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 电子板块行情和个股涨跌幅 .......................................................................................................................................... 3 全球股市主要指数 ................................................................................................................................................