造纸轻工行业周报：竣工数据稳健，看好家居板块弹性空间

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/造纸轻工 证券研究报告 行业周报 2023 年 10 月 13 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《装饰原纸国内逐步高端化，出海进程加速》2023.09.19 《政策暖风频吹，看好家居龙头修复空 间》2023.09.13 《23Q2 家居家具/轻工出口/二轮车/个护及其他收入稳增，利润修复更为亮眼》2023.09.06 分析师:郭庆龙 Tel: Email:gql13820@haitong.com 证书:S0850521050003 分析师:高翩然 Email:gpr14257@haitong.com 证书:S0850522030002 竣工数据稳健，看好家居板块弹性空间 [Table_Summary] 投资要点：  房地产市场迎来政策层面的重新研判与调整。7 月 21 日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。8 月 25日，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。8 月 31 日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》。9 月 15 日，中国人民银行下调金融机构存款准备金率 0.25 个百分点。9 月 20 日，广州市住房限购政策调整。  竣工数据稳健增长。23 年 2-8 月，住宅竣工面积当月同比增速分别为9.7%/35.4%/28.3%/17.2%/15.8%/38.4%/10.5%，增速环比变动15.4pct/25.7pct/-7.1pct/-11.1pct/-1.4pct/22.6pct/-27.8pct。住宅销售面积当月同比变化-0.6%/0.2%/-9.5%/-16.2%/-27.9%/-24.9%/-25.6%，增速环比变动30.9pct/0.7pct/-9.6pct/-6.7pct/-11.7pct/3pct/-0.7pct。30 大中城市商品房成交套数分别同比变化 32.4%/40.9%/25.4%/18.0%/-33.1%/-29.5%/-25.1%。  家居零售有所回暖。23 年 2-8 月，家具类零售额当月同比变动分别为 5.2%、3.5%、3.4%、5.0%、1.2%、0.1%、4.8%，增速环比变动 5.2pct、-1.7pct、-0.1pct、1.6pct、-3.8pct、-1.1pct、4.7pct；建材家居卖场销售额当月同比变动分别为 34.5%、20.4%、60.7%、12.9%、2.5%、7.9%、46.0%，增速环比变动 55.6pct、-14.2pct、40.3pct、-47.7pct、-10.5pct、5.5pct、38pct。  重视家居股业绩修复弹性。近期房地产市场迎来政策层面的重新研判与调整，供需两端政策持续改善，政策暖风频吹，24 年竣工数据仍有支撑下，家居股业绩修复可期。推荐家居龙头上市公司欧派家居、志邦家居、顾家家居、慕思股份、江山欧派、索菲亚、金牌厨柜、尚品宅配、喜临门。  风险提示：地产行业下行风险，终端需求不及预期，行业竞争加剧，品类及渠道扩张不及预期，原材料成本增长。 行业研究〃造纸轻工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 竣工数据稳健，看好家居板块弹性空间 2023 年 7 月房地产市场迎来政策层面的重新研判与调整。7 月 24 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲臵房产。 会议首次提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”。根据海通地产团队分析，当前房地产行业形势已从此前供不应求转为潜在供过于求，以上提法为地方因城施策解决供需矛盾给予更大操作空间，地方各类需求侧放开和供给侧调整会同步进行。 7 月 21 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。要坚持稳中求进、积极稳妥，优先对群众需求迫切、城市安全和社会治理隐患多的城中村进行改造，成熟一个推进一个，实施一项做成一项，真正把好事办好、实事办实。根据海通地产团队统计，根据住建部《2021 年城市建设统计年鉴》，全国共有超大城市 8 个，特大城市 11 个。以上 19 个超大特大城市过去 3 年房地产行业投资额占全国比重大致在 30-35%；销售金额占比大致在 21-27%。在以上区域内稳步实施城中村改造，有利于激活城市投资和销售从而对稳定全行业具有现实操作意义。 8 月 25 日，住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。通知明确，居民家庭( 包括借款人、配偶及未成年子女)申请贷款购买商品住房时，家庭成员在当地名下无成套住房的，不论是否已利用贷款购买过住房，银行业金融机构均按首套住房执行住房信贷政策。根据海通地产团队分析，本次出台“认房不认贷”政策的叠加效应不可忽视，主要有两类居民将重点受益，即：1）在外地有过贷款记录，但想在本地臵业的外地购房者；2）本地臵换客户，卖掉手上所有房产后进行臵换。同时，该项政策将使更多购房人能够享受首套房贷款的首付比例和利率优惠，有助于降低居民购房成本，更好满足刚性和改善性住房需求。 8 月 30 日，证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡，优化 IPO、再融资监管安排》，其中第六条指出：房地产上市公司再融资不受破发、破净和亏损限制。 8 月 31 日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》。通知重点明确：1）统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于 20%和 30%。2）将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加 20 个基点。首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限 LPR 减 20 个基点。3）各地可按照因城施策原则，