房地产行业事件点评报告-9月统计局房地产数据点评：9月销售降幅收窄，国内贷款同比回正

行 业 研 究 2023.10.18 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 房 地 产 行 业 事 件 点 评 报 告 9 月销售降幅收窄，国内贷款同比回正——9 月统计局房地产数据点评 分析师 刘清海 登记编号：S1220523090001 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 232 总股本(亿股) 8,178.71 销售收入(亿元) 21,777.69 利润总额(亿元) 5,418.81 行业平均 PE 131.15 平均股价(元) 5.39 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind，方正证券研究所 相 关 研 究 《新政效果显现，房企销售降幅收窄——9 月百强房企销售点评》2023.10.03 《一线城市有望陆续跟进，持续看好政策加码——广州优化限购政策点评》2023.09.22 《【方正地产】销售弱修复，看好政策加码，坚定推荐地产板块——8 月统计局房地产数据点评》2023.09.19 《【方正金融】京沪认房不认贷政策点评：京沪落实认房不认贷，政策信号持续强化，继续看好地产行情》2023.09.03 事件：国家统计局发布 2023 年 1-9 月房地产行业开发投资和销售数据。1-9 月：商品房销售面积累计同比-7.5%，当月同比-10.1%；商品房销售额累计同比-4.6%，当月同比-13.6%；地产投资累计同比-9.1%，当月同比-11.3%；到位资金累计同比-13.5%，当月同比-18.0%。 9 月商品房销售弱修复，当月降幅相比 8 月收窄。9 月销售面积和销售额累计同比分别-7.5%、-4.6%，增速相比前月分别下降 0.4pct、1.4pct，当月同比分别-10.1%、-13.6%，增速相比前月分别上升 2.0pct、2.8pct；销售均价累计和当月同比分别+7.5%、+2.9%，增速相比前月分别下降 0.7pct、3.9pct。9 月份多地限购政策得到优化，增量新政出台密集度持续超预期，稳楼市信心坚决，我们看好后续楼市成交量企稳。 9 月国内贷款同比恢复正增长，到位资金降幅收窄。9 月到位资金累计同比、当月同比分别-13.5%、-18.0%，增速相比前月分别下降 0.6pct、7.5pct。各细分项累计同比分别为：国内贷款-11.1%（前值-12.8%）、自筹资金-21.8%（前值-22.9%）、定金及预收款-9.6%（前值-7.3%）、个人按揭贷款-6.9%（前值-4.3%）；当月同比分别为：国内贷款+4.1%（前值-24.3%）、自筹资金-13.5%（前值-22.2%）、定金及预收款-25.7%（前值-31.6%）、个人按揭贷款-26.5%（前值-26.9%）。9 月份国内贷款同比恢复正增长，使到位资金同比降幅收窄，但因为受到销售回款的拖累，到位资金同比仍为负增长，这与头部民营房企偿债舆情有关，居民放慢了入市购房的进度。随着楼市新政的密集发布，金融支持地产政策落地，房企到位资金有望逐步企稳。 投资增速平稳，开工降幅收窄，竣工增速回升。9 月地产投资累计同比-9.1%，当月同比-11.3%，增速分别相比前月均下降 0.3pct。新开工、竣工面积累计同比分别-23.4%、+19.8%，增速相比前月分别上升 1.0pct、0.6pct，当月同比分别-14.6%、+25.3%,增速相比前月分别上升 8.9pct、14.8pct。施工面积累计同比-7.1%，增速相比前月持平。受二季度楼市调整影响，房企拿地、开工、投资意愿和能力均受到压制，后续楼市销售有望在政策逐步加码之下企稳回升，从而带动开工、投资筑底反弹。 投资建议：地产新政力度显著，看好后续政策加码空间，坚定推荐地产板块。9 月前后地产政策密集发布，调研反馈新政对于市场活跃度有明显提升，楼市持续回暖期待政策持续支持。我们认为，后续政策加码空间仍然充足，稳楼市信心充分彰显，银十楼市回暖值得期待，坚定推荐地产板块。标的方面，核心关注：我爱我家、天地源、天健集团、招商蛇口。选股思路建议关注：①一线城市标的（京投发展、城投控股、越秀地产），②存量房赛道（贝壳-W）、③格局优化（建发国际集团、华发股份、越秀地产）、④优质龙头（中国海外宏洋集团、保利发展）。 风险提示：政策落地或不及预期；股市或有调整风险；楼市回暖不及预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -17%-11%-5%1%7%13%19%22/10/18 22/12/30 23/3/13 23/5/2523/8/6 23/10/18房地产沪深300股票报告网整理http://www.nxny.com房地产 行业事件点评报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:国家统计局公布 2023 年 1-9 月房地产数据 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 图表2:2023 年 9 月商品房销售面积累计同比下降 7.5% 图表3:2023 年 9 月商品房销售额累计同比下降 4.6% 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 图表4:2023 年 9 月地产投资累计同比下降 9.1% 图表5:2023 年 9 月新开工面积累计同比下降 23.4% 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 资料来源：国家统计局，方正证券研究所 累计值累计同比单月同比累计同比单月同比地产投资（亿元）87,269-9.1%-11.3%-8.8%-11.0%-10.0%销售面积（万㎡）84,806-7.5%-10.1%-7.1%-12.2%-24.3%销售额（亿元）89,070-4.6%-13.6%-3.2%-16.4%-26.7%到位资金（亿元）98,067-13.5%-18.0%-12.9%-25.4%-25.9%新开工（万㎡）72,123-23.4%-14.6%-24.4%-23.6%-39.4%2023年9月2023年8月2022全年同比-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%2020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/09商品房销售面积累计同比商品房销售面积当月同比-100%-50%0%50%100%150%2020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/09商品房销售额累计同比商品房销售额当月同比-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022