电子行业周报：VR出货量大幅下滑，存储芯片价格上涨

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券权益组 分析师：葛淼 分析师编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●上半年 VR 设备出货量大幅下滑。根据市场调查机构公布的最新统计报告，2023 年上半年我国 VR 头显设备出货量大幅下降 56%，结束了 2021-2022年的连续两年增长。扩大到全球市场，今年上半年全球 VR 市场出货量同比下降 39%，中国市场跌幅更大。 ●存储芯片价格上涨。集邦咨询发布报告，表示自今年第 4 季度开始，DRAM和 NANDFlash 均价开始全面上涨，预估合约价格环比增长 3-8%。 ◎回顾本周行情（10 月 12 日-10 月 18 日），本周上证综指下跌 0.66%，沪深 300 指数下跌 1.55%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌2.39%，跑输上证综指 1.74 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.84 个百分点。电子在申万一级行业排名第十九。行业估值方面，本周估值下降至 46.84 倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货出货 2.65 亿台，同比增长-7.24%。中国7 月智能手机出货量 1728 万台，同比增长-9.6%。8 月，全球半导体销售额 440.4亿美元，同比增长-6.8%。8 月，日本半导体设备出货量同比增长-17.50%。 ◎行业动态：上半年 VR 设备出货量大幅下滑；存储芯片价格上涨；PC 销量环比回升。 ◎ 公 司动 态： 北方 华创： 预计 2023 年前 三季度 净利 润同比 增长58.35%~83.26%。 ◎投资建议：电子行业需求整体疲软，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2023 年 10 月 19 日 证券研究报告·电子行业周报 VR 出货量大幅下滑，存储芯片价格上涨 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（10 月 12 日-10 月 18 日），本周上证综指下跌 0.66%，沪深 300 指数下跌 1.55%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌 2.39%，跑输上证综指 1.74 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.84 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌2.89%，跑输上证综指 2.23 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.33 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数下跌 3.99%，跑输上证综指 3.34 个百分点，跑输沪深 300 指数 2.44 个百分点；申万二级元件指数下跌 2.37%，跑输上证综指 1.71 个百分点，跑输沪深 300 指数 0.81 个百分点；申万二级光学光电子指数上涨 0.3%，跑赢上证综指 0.96 个百分点，跑赢沪深 300 指数1.86 个百分点；申万二级消费电子指数下跌 3.43%，跑输上证综指 2.77 个百分点，跑输沪深 300 指数 1.88 个百分点。电子在申万一级行业排名第十九。行业估值方面，本周估值下降至 46.84 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量下滑。根据 IDC 数据，2023 年第二季度智能手机出货 2.65 亿台，同比增长-7.24%，环比增长-1.23%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/10 电子行业周报 国内手机销量下滑。根据信通院数据，中国 7 月智能手机出货量 1728 万台，同比增长-9.6%。相比 6 月的-24.1%有所上升。 5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但目前手机销量已经在相对底部，对行业不必更加悲观。安卓系手机已经进行了较大规模的去库存，库存水平逐渐恢复正常，未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。8 月，全球半导体销售额 440.4 亿美元，同比增长-6.8%，相比 7 月-11.8%的增速有所上升。 半导体设备景气度下滑。8 月，日本半导体设备出货量同比增长-17.50%，相比 7 月增速-12.64%有所下降。 半导体行业出现较明显的分化，消费电子相关需求持续走弱，体现为中国半导体销售增速放缓。同时景气下行开始向上游设备传导，海外半导体设备出货量也开始下行。但国内半导体设备受益于国产替代，依然保持较高的景气度。 综上所述，电子行业需求整体疲软，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/10 电子行业周报 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/10 电子行业周报 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.上半年 VR 设备出货量大幅下滑 根据市场调查机构 CounterpointResearch 公布的最新统计报告，2023 年上半年我国 VR头显设备出货量大幅下降 56%，结束了 2021-2022 年的连续两年增长。 扩大到全球市场，今年上半年全球 VR 市场出货量同比下降 39%，中国市场跌幅更大。 2023 年第 2 季度，中国在全球 VR 出货量中的占比仅为 10%，相对较低，而在智能手机中份额达到了 20-30%。 作为市场领导者，笔克（Pico）占有约 50%的巨大市场份额。然而，即使是 Pico 在 2023年上半年也经历了超过 50%的同比下滑。（信息来源：IT 之家） 3.2.存储芯片价格上涨 集邦咨询发布报告，表示自今年第 4 季度开始，DRAM 和 NANDFlash 均价开始全面上涨，预估合约价格环比增长 3-8%。 在 PCDRAM 方面，由于 DDR5 均价已在第 3 季度上涨，配合新 CPU 机种的备货，预期将持续带动 DDR5 需求上升。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/10 电子行业周报 集邦咨询预估今年