通信设备行业：2018Q4通信板块基金持仓小幅回升，建议重点关注5G

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/信息设备/通信设备 证券研究报告 行业跟踪报告 2019 年 01 月 29 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -36.28%-27.80%-19.33%-10.85%-2.38%6.10%2018/12018/42018/72018/10通信设备海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《【海通通信一周谈】XLNX 季报超预期，映射全球无线网络投资复苏》2019.01.27 《【海通通信一周谈】国内 5G 试验快速推进》2019.01.22 《【海通通信一周谈】5G 临时牌照年内望发放，美国 CES 展 5G 闪耀》2019.01.14 [Table_AuthorInfo] 分析师:朱劲松 Tel:(010)50949926 Email:zjs10213@htsec.com 证书:S0850515060002 分析师:张峥青 Tel:(021)23219383 Email:zzq11650@htsec.com 证书:S0850518090002 2018Q4 通信板块基金持仓小幅回升，建议重点关注 5G [Table_Summary] 投资要点：  2018Q4 通信行业的基金持仓市值占比为 1.70%，环比上升 0.19 个百分点。在所有 28 个申万一级行业中，通信行业的基金持仓市值占比 1.70%，位列第 19。在 2018Q2 通信板块的基金持仓市值占比达到历史低点后，2018Q3-2018Q4通信板块的基金持仓市值占比小幅提升，但仍然处在近几年来的底部位臵。2018Q4 基金超配通信板块比例回升至-0.32%。  2018Q4 中兴通讯、烽火通信、亿联网络位列通信板块基金持股市值前三名。2018Q4 以基金持股市值为标准的通信板块排名前十名中，中兴通讯（持股市值36.26 亿元）、烽火通信（持股市值 22.69 亿元）、亿联网络（持股市值 13.44 亿元）位列通信板块基金持股市值前三名。新易盛的基金持股市值环比上升235.2%，亿联网络环比上升 163.3%，中兴通讯环比上升 133.8%，上升显著；其中持股市值降幅靠前的个股为中国联通（-44.5%）、光环新网（-43.5%）、光迅科技（-33.2%）。  2018Q4 亿联网络、新易盛、烽火通讯的基金持仓占流通股比例进入前三名。从 2018Q4 基金持有个股市值占基金持有通信板块总市值的比例来看，亿联网络的持股比重达 23.2%（环比+11.98pp），新易盛的持股比重达 17.0%（+11.29pp），烽火通信的持股比重达 7.2%（+0.97pp），占比靠前。2018Q4以基金持股市值为标准，通信板块前十名持股市值总和占基金持有通信板块总市值的比例达 87%以上。相比 2018Q2-2018Q3，2018Q4 基金持仓通信板块个股集中度持续提升。  2018Q4 中兴通讯、烽火通信、光环新网的持股基金机构数比例进入前三名。2018Q4 以个股中持股基金机构数为标准的通信板块前十名中，中兴通讯持股基金机构数为 221 家，占持股通讯行业基金机构总数比例为 24.9%（环比+12.1pp）、烽火通信持股基金机构数为 167 家，占比 18.81%（环比+0.5pp），光环新网持股基金机构数为 60 家，占比 6.76%（环比-3.8pp），连续两个季度占据前三。  投资建议。重点关注 5G 电信设备侧产业链。A 股重点聚焦主设备商中兴通讯、烽火通信，其次建议关注：（1）光器件 - 光迅科技、博创科技、天孚通信等；（2）高频 PCB - 深南电路、沪电股份等；（3）基站射频端天线及滤波器总成商 - 通宇通讯、世嘉科技、东山精密、*ST 凡谷、硕贝德等；（4）基站功放进口替代 - 耐威科技等；（5）电磁屏蔽与散热材料 - 乐凯新材、飞荣达等。H 股关注中兴通讯（00763.HK）、中国铁塔（00788.HK）、俊知集团（01300.HK），美股关注爱立信（ERIC.US）、赛灵思（XLNX.US，全球基站/传输设备 FPGA芯片关键供应商）、科锐（CREE.US，4G/5G 基站功放全球关键供应商之一），以及 Lumentum（LITE.US，收购了 OCLARO）、II-VI (IIVI.US，拟收购 FNSR)、新飞通（NPTN.US）等。我们预计 2019 年北美云计算巨头资本开支增长幅度放缓，目前国内云计算仍处于洗牌阶段，但二线云计算企业资本开支有望带动投资增长。维持推荐亿联网络、星网锐捷、光环新网，其次关注紫光股份、深信服、中新赛克、网宿科技、宝信软件、金山软件（03888.HK）、万国数据（GDS.US）等。  风险提示。5G 进程和运营商投资力度不及预期；云计算短期投资下滑风险；贸易战等市场系统性风险。 行业研究〃通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 2018Q4 通信板块基金持仓情况 ................................................................................ 5 2. 2018Q4 通信板块重点个股基金持仓情况 .................................................................. 6 3. 2018Q4 重仓股盈利预测 ........................................................................................... 9 行业研究〃通信设备行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 2018Q4 行业基金持仓市值占比排名 .................................................................. 5 图 2 2018Q4 基金持仓市值占比环比变动排名 .......................................................... 5 图 3 通信板块基金配臵比例 ....................................................................................... 6 图 4 中兴通讯 2015Q1-2018Q4 基金持仓变动 .......................................................... 8 图 5 烽火通信 2015Q