财富管理周报：美联储褐皮书预估经济增长或放缓

财富管理周报2023年10月24日东证国际财富管理资料来源：彭博，东方证券（香港） 数据截至：2023年10月24日美联储褐皮书预估经济增长或放缓 中港基金存逢低布局机遇财富管理周报2023年10月24日东证国际财富管理资料来源：彭博、东方证券（香港） 数据截止：2023年10月24日东证国际财富管理资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2023年10月24日财富管理周报2023年10月24日东证国际财富管理财富管理周报2023年10月24日资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2023年10月24日东证国际财富管理财富管理周报2023年10月24日Ø9月份中国核心数据在上周陆续披露，多项数据显示中国经济已出现见底信号。三季度GDP同比增长4.9%，完成年度5%目标已难度不大。社融新增4.12万亿元，大超市场预期，政府债明显发力。社零同比增速连续两月上涨。CPI连续三月环比上涨，PPI连续三月同比跌幅缩小。制造业PMI今年3月以来首次再次跨越50荣枯线。但房地产行业仍持续疲软，是拖累增长的核心原因。Ø与基本面见底不同则是目前中港股市跌跌不休，基本面与股市走势背离时刻正是价值投资者逢低布局中港优质资产的良好时机。市场热点Ø汇添富中港策略基金 A HKD HK0000130705Ø基金为主动管理型基金，主要投资于大部分业务位于大中华区的公司。Ø价值投资策略：目前投资组合集中度较高，前五大持仓占基金总值43.9%。持仓中主要包括中国及香港，美国地区上市中的中国公司价值投资典型标的，其中以茅台，腾讯，拼多多作为三地代表。Ø基金在中长期维度上表现大幅超越基准指数（5年51% vs 指数5年-21%），显示了价值投资策略在全球市场的普遍适用性。基金亮点资料来源：彭博，东方证券（香港） 数据截至：2023年10月24日基金详情Ø基金长期表现大幅超越基准指数，证明价值投资策略在股市长期表现突出。基金5年收益率为51%，对比MSCI中国指数为-21%。1年期表现。中短期收益率不佳主要由于整体中国股市处于下行周期，但目前中港股市估值低残且经济出现复苏迹象，正是逢低布局的良好时机。Ø基金是典型的价值投资策略类型。整体持仓集中度较高，行业配置上以消费行业，互联网，金融，医疗行业为主，消费，互联网，医疗是美国百年股市中已证明长期投资收益较高的行业类型。基金财富管理周报2023年10月24日东证国际财富管理资料来源：彭博，东方证券（香港） 净资产数据截止至2023年10月24日 资料来源：彭博，东方证券（香港） 数据截止至2023年09月29日 -50%0%50%100%150%200%10/20184/201910/20194/202010/20204/202110/20214/202210/20224/2023五年表现基金表现MSCI中国指数东证国际财富管理资料来源：彭博，东方证券（香港） 数据截至：2023年10月24日财富管理周报2023年10月24日44.24.44.64.855.25.420/9/202321/9/202322/9/202325/9/202326/9/202327/9/202328/9/202329/9/20232/10/20233/10/20234/10/20235/10/20236/10/202310/10/202310/11/202310/12/202310/13/202310/16/202310/17/202310/18/202310/19/202310/20/2023美国国债收益率2年期5年期10年期30年期主要债券指数指数/价格一周变化（%）年初至今变化（%）到期收益率（%）彭博美国国债指数2116.19-0.38-3.305.12 彭博美国企业高收益债指数2273.76-0.244.019.57 彭博亚洲美元投资级别债券指数171.82-0.37-0.276.35 彭博亚洲美元高收益债指数147.65-0.39-2.3815.38 彭博新兴市场美元综合债券指数1060.32-0.38-1.238.50 财富管理周报2023年10月24日东证国际财富管理资料来源：彭博，东方证券（香港） 数据截至：2023年10月20日行业平均到期收益率(%)本周变动(bps)政府债5.26720.3城投债7.599-19地产债228.211920.8金融债7.07917.4产业债12.39758.2信用主体行业评级变动 最新评级 上次评级 评级机构广州开发区控股集团有限公司公用事业 评级下调Baa2Baa1穆迪南京江宁经济技术开发集团有限公司工业撤销评级--Baa3穆迪金地(集团)股份有限公司房地产评级下调B3Ba3穆迪保利发展控股集团股份有限公司房地产评级下调BBBBBB+惠誉万科企业股份有限公司房地产评级下调BBBBBB+惠誉恒利(香港)置业有限公司房地产评级下调BBBBBB+惠誉万科地产(香港)有限公司房地产评级下调BBBBBB+惠誉辉煌商务有限公司房地产评级下调Caa1B1穆迪普洛斯房地产评级下调BBBBB-惠誉财富管理周报2023年10月24日东证国际财富管理资料来源：彭博，东方证券（香港） 数据截至：2023年10月20日资料来源：彭博，东方证券（香港） 数据截至：2023年10月20日信用等级平均收益率(%)信用等级平均收益率(%)A+6.048BB14.836A5.981BB-22.304A-6.295B+10.517BBB+6.667B88.279BBB9.215N.A.67.815BBB-12.509NR115.159BB+16.58Average61.797定价日发行人息票率（%）到期日规模（百万美元）10/18济南历下控股7.30010/26/2630010/18西安港实业有限公司7.00010/26/2617010/18中国工商银行SOFRINDEX+6010/25/26100010/18HAITIAN BVI7.00010/25/2621010/17CSI FINL PRODUCT19.28001/26/24110/17CSI FINL PRODUCTZERO03/27/262.0410/16上饶城投集团6.50010/18/2630上周大行观点精选摩根大通摩根大通发表报告指，维持零跑汽车“中性”评级，目标价由36港元上调至38.5港元，看好零跑汽车的销量和利润率增长势头，并小幅上调零跑明年销量预期。正向零跑汽车华尔街唱衰美股财报季，但押注四季度反弹，摩根士丹利和摩根大通的策略师都表示，盈利前景正在减弱，并可能继续低迷负向美股摩根士丹利本月早些时候，摩根士丹利终于加入了美国银行的行列，对美国国债持中性立场正向美国国债摩根士丹利维持标普500指数3900点的年终目标价，并认为最好的配置方式是持有收益稳定的防御性成长股以及能源等后周期股正向标普花旗花旗将中国2023年GDP增长率预测从5.0%上调至5.3%；另一方面，花旗的外汇策略师则对日元前景感到乐观正向亚洲花旗发表报告表示，相信澳门总体博彩收入已回复至2019年第三季水平，料行业今年第三季EBITDA按季升12%，意味着相比2019年第三季，目前已回复了80%的水平正向澳门高盛高盛指出，利率产品和