医药生物行业专题研究：见证基层医疗卫生水平的日新月异，普通医药研究员的返乡见闻

行业报告 | 行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 医药生物证券研究报告 2019 年 02 月 24 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘海洋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080006 panhaiyang@tfzq.com 郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517110003 zhengwei@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《医药生物-行业研究周报:继续看好后续医药板块行情，关注年报及一季报超预期标的》 2019-02-17 2 《医药生物-行业专题研究:知否知否，医药消费应是愈浓愈厚 ——基于2000 余份新春调查问卷结果的分析研究》 2019-02-14 3 《医药生物-行业研究周报:药占比考核拟取消，医药在开门红中扬帆起航》 2019-02-11 行业走势图 见证基层医疗卫生水平的日新月异-普通医药研究员的返乡见闻 返乡基层调研见证医疗水平的快速发展 近年来，国家医改持续推进，医疗卫生事业不断发展。医疗尤其是基层医疗的提升关乎更广大基层民众的健康水平，趁着春节返乡的机会，作为普通医药研究员，我们前往了家乡的镇新卫生院调研并访谈院长，以期望对基层的卫生医疗水平及状况有一个较为深入的了解。与镇居民生活水平不断提升相匹配的是，此次我们欣喜的看到基层的医疗卫生水平在快速的发展。 新卫生院能高质量的履行基本医疗和国家基本公共卫生服务 新卫生院投资 2200 万元，建筑面积 6570 平方米（旧址仅 1000 平方米），目前已投入使用。搬迁新卫生院后，随着医疗水平的提升，就诊人次有望提升。新的卫生院的两大功能是履行基本医疗和国家基本公共卫生服务。镇卫生院在原有内科、骨科的基础上设置了内儿科、骨外科、妇产科、中医科、基本公共卫生科及其他临床辅助科室；卫生院设有病房 33 间，设置病床 99 张。整体而言，新卫生院已经能高质量的满足基层医疗卫生需求。 国产器械在基层大有可为 镇卫生院投入 300 多万元，配备了 DR 机、彩超、全自动生化分析仪、五分类血球仪、全自动凝血分析仪、全自动化学发光免疫分析仪等仪器设备，能充分满足基层常见病、多发病的诊治需求，以及全民预防保健体检工作的实施。从设备的配置面看，在满足基层诊治方面显得十分齐全，而全自动凝血分析仪、全自动化学发光免疫分析仪等偏高端的检测也体现出镇卫生院在检测项目上有了进一步突破，同时这些设备大多以国产为主（包括迈瑞、赛科希德等），国产器械凭借相较于进口器械更佳的性价比在广泛的基层大有可为。 分级诊疗初步形成，后续挑战与机会并存 整体上看，镇卫生院已经初步形成了分级诊疗的机制，但从发展阶段上看仍属于初期，事实上从全国范围来看，整个分级诊疗政策的推进仍有相当长的路要走，目前大医院门庭若市、基层医院门口罗雀的情况仍然很普遍。主要的原因可能是目前三甲等大医院集中优质医疗资源，吸引力更大，民众对基层卫生医疗质量信心不足。卫生院院长也认为基层医生人才是一个核心的要素，是分级诊疗得以良好推进的重要条件。对于分级诊疗，目前进入重点攻坚期，诸如基层医生不足等瓶颈的突破值得期待，作为三医联动重要的环节之一，分级诊疗未来是大势所趋。 家庭医生签约和慢病管理稳步推进 家庭医生是国家强化基层医疗服务网络工程的重要政策，目前卫生院家庭医生签约的工作还在初期，还需时间去推进；卫生院在慢病（高血压、糖尿病）等的管理方面日趋规范，但是像糖尿病等方面胰岛素等药品还没有配备，主要是由于基层民众对糖尿病的发现和诊治方面还存在不足，对长期注射胰岛素还没有一个客观的认识，未来卫生院将逐步引进胰岛素等生物治疗药品，这也在一定程度上说明基层的糖尿病管理和治疗还存在很大的发展空间。 建议关注基层医疗发展的投资机会 基层医疗卫生的发展水平关乎民众健康事业，未来基层医疗的持续快速发展值得期待，建议关注相关投资机会。建议关注国内器械龙头迈瑞医疗、糖尿病管理和用药领军者通化东宝。 风险提示：基层医疗水平后续发展进度低于预期，调研样本可能不具备普遍代表性 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2019-02-22 评级 2017A 2018E 2019E 2020E 2017A 2018E 2019E 2020E 300760.SZ 迈瑞医疗 114.17 买入 2.13 3.09 3.95 4.94 53.60 36.95 28.90 23.11 600867.SH 通化东宝 13.31 买入 0.41 0.53 0.70 0.92 32.46 25.11 19.01 14.47 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS -28%-21%-14%-7%0%7%14%21%2018-022018-062018-10医药生物 沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 春节返乡，见证家乡基层医疗的快速发展 .............................................................................. 4 2. 新建卫生院能高质量履行基本医疗和国家基本公共卫生服务 ............................................. 4 3. 国产器械在基层大有可为 ........................................................................................................... 5 4. 分级诊疗机制逐步完善，但还需持续推进 .............................................................................. 6 5. 家庭医生签约尚在推进的初期 ................................................................................................... 9 6. 慢性病管理工作日趋规范 ......................................................................................................... 11 7. 建议关注基层医疗发展的投资机会 ......................................................................................... 12 8. 风险提示 ....................................................................................................................................... 12 丹林镇卫生院更