玉米月报：供给增加，或维持偏弱运行

请阅读正文后的声明农业产品研究团队研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925行业玉米月报供给增加或维持偏弱运行日期2023 年 10 月 10 日请阅读正文后的声明- 2 -月度报告观点摘要＃summary＃观点：供给端，10 月陈粮销售接近尾声，新季玉米上市，市场供应增加，贸易商出售陈粮积极性或有所提升。10 月中上旬起，主产区玉米陆续收割流入市场，市场有效供应或继续增加。考虑到阴雨天气影响收割进度以及东北新粮水分大脱粒困难等因素，部分时间或存在供应紧张的可能。替代品方面，小麦价格替代优势逐步丧失，进口巴西玉米到港以及南方港口进口转基因玉米拍卖，或对后期国内饲用玉米需求存替代影响。定向稻谷拍卖，糙米陆续到饲料厂，对后期饲用玉米存持续性替代作用。综合来看，替代品或将继续利空玉米价格。需求端，饲料企业方面，由于 9 月份企业补库意向不高，库存下降，饲料麦价格上涨后替代优势不足，预计 10 月份部分企业存补库需求，采购玉米积极性或将提升。深加工企业方面，由于当前企业库存偏低，且潮粮上市后生产积极性或增强，开工率或较 9 月提高，预计 10 月份企业收购意向或有所提升，部分地区新粮上量少，或存提价促收可能。综上，10 月份新玉米上市量增加，供需双增，玉米价格或重心下移逐步向新玉米靠拢，10 月玉米价格整体或震荡偏弱运行。同时，因产业链库存水平偏低，需要关注主产区天气情况是否影响新玉米上市，造成干粮供应不及预期而提价促收可能。策略：（1）现货企业：保持合理库存、随用随采为主；（2）期货投资者：观望为主，或依据种植成本和进口成本逢低尝试性少量建多。重要变量：天气，猪瘟疫情，地缘局势，进出口政策，谷物拍卖政策。近期研究报告《进口替代加码弱势依旧》2023-05-01《供需渐宽松天气将是主旋律》2023-07-03《上市逐步临近偏弱运行》2023-09-01qRrMsPsQoNsPoQqNpNrMqP6M9RbRsQpPmOsRfQmNrRkPmOmO9PmNqPvPrQxOuOsQpQ请阅读正文后的声明- 3 -月度报告目录目录.............................................................................................................................. - 3 -一、行情回顾.............................................................................................................. - 4 -二、基本面分析.......................................................................................................... - 4 -2.1 玉米供应............................................................................................................... - 4 -2.2 国内替代品........................................................................................................... - 6 -2.3 进口与国际市场................................................................................................... - 7 -2.4 饲用需求............................................................................................................. - 10 -2.5 深加工需求......................................................................................................... - 12 -2.6 港口及企业库存................................................................................................. - 14 -2.7 供需平衡表......................................................................................................... - 15 -三、后期展望............................................................................................................ - 16 -请阅读正文后的声明- 4 -月度报告一、行情回顾现货方面，本月全国玉米价格维持下滑趋势。东北地区先稳后降，新粮上市前，市场陈粮价格保持稳定，东北早熟新玉米上市后，陈粮及新玉米价格均下滑。华北地区进入 9 月份新玉米陆续上市，供应增加，玉米价格持续下滑，月底受阴雨天气影响，玉米收割进度延迟，玉米价格底部反弹。受东北陈粮价格下跌，南方销区玉米到货成本价格跟随下跌 20-60 元/吨。截至 9 月 30 日，鲅鱼圈港玉米平舱价格为 2730 元/吨，较前一月末跌 130 元/吨。锦州港玉米平舱价格为 2730元/吨，较前一月末跌 140 元/吨。广东蛇口港玉米成交价 2880 元/吨，较前一月末跌 70 元/吨。期货方面，截止 9 月 28 日，大连玉米期货主力合约 2401 合约报收 2579 元/吨，较上月末 2647 元/吨跌 68 元/吨跌幅 2.57%，玉米基差 150 元/吨。图1：锦州港玉米平舱价元/吨图2：玉米基差元/吨数据来源：建信期货研究中心数据来源：建信期货研究中心二、基本面分析2.1 玉米供应新作玉米方面，据全国农业气象站观测，截至 9