新三板月度投资策略：成交翻倍回暖，三类股东无需层层穿透

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告新三板 [Table_IndustryInfo]新三板月度投资策略 超配 （维持评级） 2019 年 04 月 02 日 一年该行业与三板成指走势比较 行业投资策略 成交翻倍回暖，三类股东无需层层穿透  三板行情：一季度大幅反弹，交易迅速回暖做市指数 Q1 大幅反弹 10%以上，仍跑输主板，但成交额翻倍式迅速回暖： 2019年 3 月底三板做市指数收于 794.64 点，当月上涨 7.05%；三板成指收于 966.95点，当月上涨 1.81%。估值方面，中小板、创业板、新三板、全部 A 股市盈率（TTM，中值）分别为 33.83x、42.91x、10.19x、31.85x;市净率（MRQ，中值）分别为2.68x、3.44x、1.98x、2.6x。成交方面，当月总成交额为 84.56 亿元，环比上月增长 99.02%，同比去年增长 39.51%；本月做市转让 48.74 亿元，环比上月增长163.32%；竞价转让 35.82 亿元，环比上月增长 49.39%。新增定增预案募集金额 15.64 亿元，环比上月下降-22.42%。 追逐资本流向：过会 1 家，上市公司收购 2 家2019 年 3 月当月发审委共审核企业 8 家，过会 7 家，其中新三板企业共审核 2家，过会 1 家。过会企业德方纳米，主营纳米级锂离子电池材料，2017Q3 收入5.6 亿，扣非净利润 4700 万，主要客户为宁德时代。当月首次公告上市辅导的企业有 6 家，环比上月减少 1 家。上市公司并购新三板：当月并购 5 起案例，环比上月减少 1 起；其中 2 家控股权变更，占比 40%。PEVC 机构投资新三板：当月投资总额为 0.13 亿，环比回落。 2018 年业绩快报统计：两成企业利润大于四千万截止 2019 年 3 月底，共有 652 家新三板企业公布 2018 年业绩快报，其中创新层公司占比 94.47%。营业收入规模分布来看，大于 4 亿 166 家，占比 25.46%。 扣非净利润规模分布来看，大于 4000 万 131 家，占比 20.12%。营业收入增速方面，增长大于 100% 19 家，占比 2.91%。扣非净利润增速方面，275 家实现正增长，占比 42.18%；增长大于 100% 44 家，占比 6.75%；增长 50-100%区间 53 家，占比 8.13%。在公布业绩快报的企业中，60 日成交额大于 5000 万的有 27 家，其中包括圣泉集团、成大生物、中建信息、联赢激光、优炫软件等；扣非净利润大于 4000 万，增速大于 50%的有 28 家，其中包括凯诘电商等。 政策分析：三类股东无需层层穿透，转板科创无需提前摘牌◆ 3 月 25 日，证监会发布《首发业务若干问题解答》，相较此前的“IPO 审核 51条”，此次《首发业务若干问题解答》中不再强调三类股东需要穿透式披露，只需明确三类股东中是否存在控股股东、实际控制人，董监高及其近亲属，还有中介机构及其签字人员是否直接或间接在三类股东中持有份额。◆ 科创板即将完成设立，新三板众多企业宣布拟申报科创板 IPO，往往会选择先摘牌。对此，全国股转表示，挂牌公司筹备或申报科创板上市期间无需摘牌，证监会核准上市申请后，股转将及时履行摘牌程序，解决了三板企业登陆科创板的后顾之忧。这是股转系统在科创板细则落地后，对新三板企业登陆科创板给出的首次行动支持。 风险提示流动性进一步收缩；改革政策推行低于预期。相关研究报告： 《新三板月度投资策略：绝境逢生，开启反弹行情》 ——2019-03-04 《新三板 02 月投资策略：精选层预期提升，科创板细则公布》 ——2019-02-12 《新三板 2019 年度投资策略：待时守分，聚焦大市值》 ——2018-12-17 《新三板 2018 年 12 月投资策略：指数止跌，科创板或与三板互补》 ——2018-12-04 《新三板 2018 年 11 月投资策略：多项改革落地，并购升温》 ——2018-11-06 证券分析师：张子恒 电话： 075581981863 E-MAIL： zhangziheng1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.50.60.70.80.91.01.111/Mar11/Jun11/Sep11/Dec11/Mar三板成指三板做市20139084/36139/20190402 11:27 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 三板行情：一季度大幅反弹，交易迅速回暖 ................................................................ 4 做市指数延续反弹，Q1 涨幅 10.53% .................................................................. 4 各板块估值修复，新三板回升较少 ...................................................................... 5 交易大幅回暖，做市成交创近一年新高 ............................................................... 6 增发预案金额再创新低 ........................................................................................ 8 挂牌企业总数继续下降，做市企业数量破千家 ................................................... 10 追逐资本流向：过会 1 家，上市公司收购 2 家 .......................................................... 11 转板与 IPO：审核 8 家，新三板德方纳米过会....................................................11 上市公司并购新三板：案例数下滑 .................................................................... 13 PEVC 机构投资新三板：投资额回落 ................................................................. 14 当月新股点评：吉比特子公司雷霆股份净利润 3.1 亿 ................................................ 14 2018 年业绩快报