互联网行业周报：互联网板块流动性明显改善，价值洼地值得布局

证 券 研究报告 请务必阅读投资评级定义和免责条款 周报 互联网板块流动性明显改善，价值洼地值得布局 互联网行业 2023-11-062023 年 11 月 6 日星期一 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email：licr@gyzq.com.hk 行情回顾： 上周（2023 年 10 月 30 日-2023 年 11 月 03 日），港股指数周表现为持续反弹，随着进入三季报披露密集期，板块估值水平逐渐向 24 年预期切换，随着中央金融工作会议落地，国内政策环境将激发市场活力，相信未来互联网科技板块反弹表现将持续优于整体大盘表现。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现超跌反弹，而中概股表现略弱于大盘。上周恒生指数周涨跌幅为 1.53%，恒生科技指数周涨跌幅为3.45%。美股市场，道指、标普 500、纳指上周涨跌幅分别为 5.07%、5.85%、6.61%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅 9.24%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为 2.69%。 上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为 2.51%，表现于港交所一级行业排名中靠前。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为 2.91%，媒体板块涨跌幅为 2.64%，软件板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前。截至 2023 年 10 月 27 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 19.7x，位于近一年的 8.2%分位，持续探底；软件与服务板块 PS-TTM 为 2.9x，位于近一年的 17.6%分位。总体来看中国互联网板块在基本面、政策面、市场情绪等方面日益明朗，我们对板块四季度表现充满信心。 行业要闻： ➢ 腾讯申请微信 AI 服务平台商标 混元大模型或将助力微信 ➢ 百度文心一言专业版开始收费 ➢ 阿里云发布一站式大模型应用开发平台 ➢ 微盟 WAI 上线批量画图和写作功能” ➢ 快手女装双 11 前两日 GMV 同比增长 70% ➢ 国产真人恋爱影视游戏《完蛋！我被美女包围了》火爆出圈 投资建议： 随着进入第三季度财报披露密集期，互联网板块整体估值将向 2024 年预期进行修正，而目前海外互联网行业估值正处于历史低点，有较高的安全边际，随着国家政策对二级市场支持逐渐明朗化，历史走势拐点已然显现。虽然国际形势依然严峻，但中国整体经济保持平稳，汇率波动依然稳定，因此已经形成巨大的投资价值洼地，将进一步推动市场情绪扭转及外资回流。我们认为互联网板块 Q4 业绩有望进一步增长，整体估值锚将向新财年调整，投资者可以积极关注互联网行业的投资机会，目前布局 AIGC、云计算概念是目前互联网板块的首选，同时建议关注业绩持续向上标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、顺丰同城（9699.HK）。 2023-11-06 互联网行业周报 2 1. 行情回顾 1.1 板块表现 上周（2023 年 10 月 30 日-2023 年 11 月 03 日），港股指数周表现为持续反弹，随着进入三季报披露密集期，板块估值水平逐渐向 24 年预期切换，随着中央金融工作会议落地，国内政策环境将激发市场活力，相信未来互联网科技板块反弹表现将持续优于整体大盘表现。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现超跌反弹，而中概股表现略弱于大盘。上周恒生指数周涨跌幅为 1.53%，恒生科技指数周涨跌幅为3.45%。美股市场，道指、标普 500、纳指上周涨跌幅分别为 5.07%、5.85%、6.61%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅 9.24%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为 2.69%。 图 1：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数表现 图 2：恒生科技指数 VS 纳斯达克互联网指数周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为 2.51%，表现于港交所一级行业排名中靠前。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为 2.91%，媒体板块涨跌幅为 2.64%，软件板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前。截至 2023 年10 月 27 日，软件与服务板块 PE-TTM 为 19.7x，位于近一年的 8.2%分位，持续探底；软件与服务板块 PS-TTM 为 2.9x，位于近一年的 17.6%分位。总体来看中国互联网板块在基本面、政策面、市场情绪等方面日益明朗，我们对板块四季度表现充满信心。 图 3：上周港股一级行业各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 4006008001,0001,2001,4001,6002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000恒I纳斯达克互联网 QNET.GI-15-10-505101520恒生科技 HSTECH.HI纳斯达克互联网 QNET.GI-2 %-1 %0 %1 %2 %3 %4 %5 % 互联网行业周报 3 图 4：上周港股二级行业各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图 5：软件与服务板块市盈率 图 6：软件与服务板块市销率 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股市场，按美国中资股板块分类，其中互联网金融、传媒、游戏板块涨幅均超 3%。 图 7：纳斯达克中国金龙指数 VS 纳斯达克指数表现 图 8：中概股各行业周涨跌幅 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 -4 %-2 %0 %2 %4 %6 %8 %010203040506070恒生科技指数PE-TTM恒生科技指数PE中位数软件与服务PE-TTM软件与服务PE中位数00.511.522.533.544.5恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数软件与服务PS-TTM软件与服务PS中位数-15-10-50510152025纳斯达克中国金龙指数 HXC.GI纳斯达克互联网 QNET.GI0 %2 %4 %6 %8 %10 %12 %14 %16 %18 %20 % 互联网行业周报 4 1.2 个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股表现均出现持续反弹，在我们重点跟踪的股票池中： ➢ 软件板块：整体上涨，金山云、浪潮数字企业实现了较大涨幅。 ➢ 视频娱乐板块：整体表现上涨，云音乐、虎牙实现较大涨幅。 ➢ 电商板块：整体表现平稳，唯品会、宝尊电商实现较大涨幅。 ➢ 游戏板块：整体表现上涨，IGG、祖龙娱乐实现较大涨幅。 表 1：本周互联网板块重点公司表现 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值（亿人民币）3690.HK美团-W-1.8-3.3-37.6110.606,243.09888.HK百度集团-SW-1.6-3.1-9.0102.702,606.4软