北交所策略专题报告：北证回购潮起，低估值大比例回购彰显信心

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 2023 年 11 月 11 日 《电动车、清洁电力等下游驱动，功率半导体抵御周期稳步上行—北交所半导体行业主题报告》-2023.11.6 《北交所周观察：前三季度 60%公司营收增长+50%公司利润增长，研发投入持续加码—北交所策略专题报告》-2023.11.5 《三季度北美电动踏板创收超预期，四季度销售旺季业绩成长可延续—北交所信息更新》-2023.11.4 北证回购潮起，低估值大比例回购彰显信心 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  北交所公司 2023 下半年回购潮启动，55%的回购比例超总股本 1% 北交所 2023 至今，共有 92 轮次回购公告。目前已完成的回购总金额为 7.22 亿元。其中 16 家公司已经开展两轮及以上回购操作，分别是欧普泰（3 轮）、艾融软件（3 轮）、特瑞斯、青矩技术、锦好医疗、百甲科技、安达科技、安徽凤凰、康乐卫士、基康仪器、建邦科技、大唐药业、德源药业、一诺威、星昊医药、万通液压。10 月份开始，北交所回购大潮密集出现，10 月单月共有 17 家公司发布公告完成回购或发布董事会预案提出回购预案，11 月数量则进一步上升，共 24家公司公告实施回购操作或提出预案。统计显示 55%的回购预案占总股本的比例在 1%以上，回购比例 1%-1.5%还占 22%。有 5 轮回购的总股本占比在 3%以上，分别是盖世食品 3.19%、华光源海 4.39%、新芝生物 4.15%、鑫汇科 5.00%、美之高 4.31%。约 62%回购预案，其已完成的回购股份数量占预计回购股份比例在80%以上。回购目的大部分与实施股权激励相关，3 家回购目的为市值管理。  公司回购的信号传递效应强，北交所内回购公司传递低估值信息 股票回购动机主要有（1）股利政策。多余的现金没有合适的投资机会，可把这笔资金分配给股东。（2）改善资本结构。股票回购减少公司资本，每股收益和净资产收益率可能因此而提高，还有降低融资成本的作用。（3）传递公司信息。当企业认为股票价值被低估时，往往会采用股票回购方式来向市场表达股票价值被低估的信息。年内北交所进行回购的公司以 PB 值为参考，1X 以下的公司有14 家占比 15%，1-1.5X 共 30 家占比 33%。3X 以上估值较高的公司仅 6 家，进行回购的公司传递出处于低估值状态信号。  低估值、业绩有支撑且高回购力度的公司彰显管理层信心可关注 我们选择：1、预案回购数量占总股本比例达到 1%以上；2、2023Q3 营收、净利润增速>0；3、PB<1.5； 4、回购期限临近，有威贸电子、奥迪威、欧普泰、科达自控、五新隧装、太湖雪、基康仪器、视声智能、星昊医药、雅达股份、三友科技、安徽凤凰等符合标准。其中基康仪器（830879.BJ）2023Q3 营业收入+10.84%，归母净利润+28.24%。至 2023 年 10 月 23 日回购股份 431 万股占总股本 3.09%，PB1.86X。五新隧装（835174.BJ）2023Q3 营收+65.21%；归母净利润+87.38%。截至 2023 年 11 月 2 日回购公司股份 33,360 股占总股本 0.0371%，占拟回购数量上限的 1.39%。目前 PB1.88X。欧普泰（836414.BJ）2023Q3 实现营收+58.80%，归母净利润+56.99%。截至 2023 年 10 月 31 日，共计回购公司股份1,027,664 股，占拟回购总数量上限的 68.51%。目前 PB1.80X。海能技术（430476.BJ）回购最高价格为 18 元仍有 39.97%空间。截至 2023 年 10 月 31 日，海能技术回购股份 102,827 股占预计回购股份数量上限的 9.25%，时间窗口短且目前完成进度尚低。另外鸿智科技（870726.BJ）和国航远洋（833171.BJ）回购完成期限均在 12 月结束已较为接近。  风险提示：公司经营风险、政策变动风险、宏观经济波动风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 北证 2023 下半年回购潮启动， 55%预案占总股本 1%以上 ............................................................................................... 3 2、 低估值、业绩支撑、强力度回购公司值得关注 ..................................................................................................................... 8 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图 1： 从公告完成或实施回购的企业月度分布来看，10 月开始北交所回购大潮启动 ........................................................... 6 图 2： 大部分回购与实施股权激励有关 ....................................................................................................................................... 6 图 3： 77%的回购是通过集中竞价交易方式完成 ........................................................................................................................ 6 图 4： 回购公司中 1X 以下的公司有 14 家占比 15%，1-1.5X 共 30 家占比 33% .................................................................... 7 图 5： 回购预案占总股本比例 1-1.5%的占 22% ..........................................................................................................