电子行业专题研究：半导体回暖，关注中芯、华虹业绩

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 半导体回暖，关注中芯、华虹业绩 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 胡宇舟 SAC No. S0570523070005 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 黄礼悦 SAC No. S0570523070007 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张宇 SAC No. S0570523090002 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 11 月 05 日│中国内地 专题研究 华泰观点：半导体复苏迹象已现，龙头公司股价和交易量显著回暖 上周，十年美债利率-27bp 至 4.57%，全球科技硬件股普涨。卓胜微、唯捷、韦尔等消费类芯片公司出现 Q3 收入环比大幅增长，存货下降等改善趋势，带动以上公司及斯达、圣邦等板块龙头股价和交易量显著回暖，显示投资人对周期复苏信心回升。从高通、联发科业绩，我们看到：1)手机市场需求复苏迹象显现，24 年全球智能机出货量增速转正成共识，2)支持AI 大模型的新一代手机 SoC 产品加速推出。苹果于 11/2 发布业绩，公司指引 Q4 收入同比持平，Q4 末 iPhone 15 Pro/Pro Max 实现供需平衡。下周， Vanguard(11/7)、GFS(11/7)、 Sony(11/9)、理想(11/9)等披露业绩。 华泰观点：关注需求展望与代工价格趋势/中芯与联电 Q4 指引差异 近期，台积电及联电发布 Q3 业绩，关键信息：1）全球消费电子需求偏弱，但台积电看到初步企稳复苏迹象；2）手机新品及 AI 对先进制程拉货动能旺盛，但成熟制程需求仍偏弱，联电指引 Q4 产能利用率环比下降小个位数至60%出头，晶圆出货量将环比下降 5%，8 英寸代工价格承压。下周中芯国际和华虹发布业绩，建议关注：1）国内消费电子需求复苏是否能够带动中芯产能利用率和单价趋势好于联电等同业，2）华虹单价和产能利用率趋势，以及其对下游功率，MCU 客户存货水平和价格趋势的判断。 A 股：SW 电子上涨 4.3%，跑赢上证指数（+0.4%） 过去一周全部 A 股日均成交额合计 8,441 亿元，环比上涨 3.24%。电子板块涨幅居前企业包括：卓胜微（+21.2%）、斯达半导（+17.6%）、长川科技（+15.4%）；跌幅居前企业包括：寒武纪（-19.5%）、工业富联（-13.0%）、视源股份（-7.7%）。全部 A 股北向资金上周合计净流出 6 亿元，主要增持卓胜微、工业富联、澜起科技，减持韦尔股份、立讯精密、鹏鼎控股。TMT 其它板块，SW 通信跌 0.5%，SW 计算机涨 1.0%，SW 传媒涨 5.1%。 港股：恒生科技指数上涨 3.4%，跑赢恒生指数（+1.5%） 过去一周全部港股日均成交额合计 633 亿港元，环比下跌 7.90%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：瑞声科技（+13.0%）、小米集团（+12.7%）、万国数据（+9.6%）；跌幅居前企业包括：携程集团（-6.1%）、美团（-1.8%）、百度集团（-1.6%）。传媒互联网板块，快手涨5.5%，腾讯涨 3.3%，京东涨 1.7%。南向资金上周合计净流入 85 亿港元，主要增持小米集团、中芯国际、小鹏汽车，减持腾讯控股、中国移动、中兴通讯。 海外：纳指上涨 6.6%，标普 500 上涨 5.9%，日经 225 上涨 3.1% 过去一周纳斯达克中概股上涨 2.7%，纳指上涨 6.6%，费城半导体指数上涨 7.0%。十年美债利率下跌 27bp 至 4.57%。全球半导体板块涨幅居前的企 业 包 括 ： WOLFSPEED （ +21.3% ）、 AMD （ +16.4% ）、 高 通 公 司（+12.3%）。美股互联网：SEA 涨 12.1%，奈飞涨 8.7%，亚马逊涨8.5% 。 美 股 汽 车 板 块 ： 小 鹏 （ +16.6% ）、 Lucid （ +14.4% ）、 Rivian（+10.6%）。日本股市：上周日经 225 涨 3.1%；日本科技股方面，涨幅居前为 Murata（+11.6%）、LASERTEC（+8.2%）、Mitsubishi（+7.6%）；跌幅居前为 Panasonic（-8.0%）、Yamaha（-5.9%）、NEC（-5.0%）。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (8)091725Nov-22Mar-23Jul-23Oct-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 电子板块行情和个股涨跌幅 .......................................................................................................................................... 3 全球股市主要指数 ................................................................................................................................................. 3 A 股科技板块个股涨跌幅 .......................................................................................................