海外消费行业：美国新建住房9月环比增长，多家公司披露季度业绩

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明证券研究报告＃industryId＃海外消费行业＃investSuggestion＃推荐(＃维持）重点公司重点公司目标价评级创科实业90.0 港元增持泉峰控股30.0 港元买入JS 环球生活15.0 港元买入L'OCCITANE26.0 港元增持＃emailAuthor＃海外研究分析师：宋婧茹songjingru@xyzq.com.cnSFC：BQI321SAC：S0190520050002联系人：陈雅雯chenyawen@xyzq.com.cn＃assAuthor＃重点指数周表现（2023.10.30-2023.11.3）指数周涨跌幅（%）周成交额（亿元）年涨跌幅（%）恒生指数1.324071-10.70标普 500-2.531901913.51纳斯达克指数-2.62956128.78资料来源：Wind，Bloomberg，兴业证券经济与金融研究院整理投资要点＃summary＃恒生指数表现：截至 2023 年 11 月 3 日，恒生指数收于 17664.12 点，YTD下跌 10.70%，恒生非必需消费品指数收于 2491.05 点，YTD 下跌 11.11%。美国 9 月新建住房销售环比增长：截至 2023 年 8 月，美国房价指数环比攀升 0.4%至 317.88，美国 2023 年 9 月新建住房销售环比增加 12.3%。双十一预售开启，可复美预售 4 小时超去年全周期：巨子生物旗下可复美预售 4 小时超 2022 年双 11 全周期，其胶原棒 3 小时售出超 30 万件；可丽金预售 4 小时超 2022 年双 11 全周期，同比 2022 年首日翻 8 倍。（来源：智通财经）E.L.F. BEAUTY 披露季度业绩：FY2024Q2（截至 2023/9/30 的 3 个月）公司收入 2.2 亿美元，同比增长 76%，主要受益于零售及电商渠道增长。毛利率录得 71%，同比增加 5.7 个百分点，主要受益于库存优化、运输成本下降及有利的外汇因素。录得营销费率 21%，同比增加 5 个百分点。录得 GAAP 口径净利润 3330 万美元，净利率 15.4%，同比增加 5.8 个百分点，经调整净利润 4710 万美元。FY2024Q2 期末库存为 1.47 亿美元，去年同期为 8100 万美元，公司有望在 FY2024 年完成库存优化。我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 11 月 6 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 4.3x、5.1x、54.9x、19.1x、2.6x、17.7x。推荐标的：1）名创优品：全球拓店加速，2023 年海外开店指引 350-450 家，国内开店指引 250-350家。海外市场本地化进程不断推进，东南亚业务有望恢复至疫情前水平。国内消费复苏存在预期差，在国内市场有望于 FY2023 维持收入 20%+同比增速。2）巨子生物：公司实现量产重组胶原蛋白，拥有核心技术壁垒，产品多元化有望带来收入新增长，入通后亦增强股票流动性。3）中远海能：行业供给偏紧，需求抬升大逻辑不变，VLCC 的运价将得到有力保障，中远海能业绩确定性强且弹性大，LNG 业务版图不断扩大，提供收入保障。4）泉峰控股：看好 EGO 品牌凭借先进的技术、电池平台等优势，以及新产品的推出，维持收入同比 30%的高速增长。电动工具渠道商库存缓解及节假日销售催化下部分抵消需求负面影响。5）创科实业：MILWAUKEE 将凭借地区扩张及新品推出，有望在 2023 年取得双位数收入增速，带动 2023 年公司总体收入取得高单位数增速。长期受益于美国制造业回流及拜登基建计划。风险提示： 1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。＃title＃美国新建住房 9 月环比增长，多家公司披露季度业绩＃createTime1＃2023 年 11 月 7 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 2 -报告正文1、家电与家居日化板块行情恒生指数表现：截至 2023 年 11 月 3 日，恒生指数收于 17664.12 点，YTD 下跌10.70%，恒生非必需消费品指数收于 2491.05 点，YTD 下跌 11.11%。图 1、恒生指数表现（截至 2023 年 11 月 3 日）图 2、恒生非必需消费品指数表现（截至 2023 年 11月 3 日）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理个股行情：截至 2023 年 11 月 3 日，Ingersoll Rand 领涨家电板块，Ingersoll Rand、惠而浦、Phillips、JS 环球生活、Electrolux、Helen of Troy、A.O.史密斯、SEB、创科实业涨幅为 10.1%、9.2%、9.1%、7.4%、6.9%、6.3%、5.5%、5.2%、4.5%。美兰空港领涨家居日化板块，美兰空港、敏华控股、高乐氏、纽威、欧莱雅、恒安国际、联合利华、名创优品、金佰利、宝洁、良品计划涨幅为 12.8%、6.6%、6.5%、3.9%、3.4%、3.3%、3.0%、2.4%、2.2%、2.0%、1.6%。图 3、家电板块个股表现（2023.10.30-2023.11.3）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 mNwOnPoMrPmNuMnRnMnNsO9PaO6MtRrRsQmPfQrQmNkPpOrO6MoPqMMYqMxOxNnNrP请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明- 3 -图 4、家居&日化板块个股表现（2023.10.30-2023.11.3）资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道 6 大板块估值，截至 2023 年 11 月 6 日，6 大板块的 2023 年市盈率分别 4.3x、5.1x、54.9x、19.1x、2.6x、17.7x。表 1、行业估值表（截至 2023 年 11 月 6 日）代码公司股价市值经调整净利润同比增长（%）PE2021A2022A2023E2022A2023E2022A2023E白电小电港元亿港元亿港元06690.HK海尔智家23.22216.3159.9171.3194.67.113.612.911.401691.HKJS 环球生活1.345.539.226.034.3-33.631.87.91.302148.HKVeSync4.653.73.2-1.34.1-139.3-424.1-42.213.0美元亿美元亿美元IRBT.OIROBOT32.49.00.4-1.2-1.1-394.3-10.3-7.6-8.5TUYA.N涂鸦智能1.79.5-1.8-0.8-0.8-57.18.4-12.3-11.4平均-7.24.3黑电港元亿港元亿港元01070.HKTCL 电子2.871.011