主要消费产业行业研究：行情继续回暖，公募持仓低位

敬请参阅最后一页特别声明 1 S1130523050001 gongyizhigjzq.com.cn ◼ 服务业持续修复，客流回到疫情前。10 月中国服务业 PMI 录得 50.1，继续高于荣枯线水平，但幅度较前期已有明显回落，环比提升态势放缓。年初至今服务业的高速增长主要来源于疫情防控放开后客流的持续恢复。2023 年9 月全国旅客周转量已接近 3000 亿人公里，接近疫情前水平，预计后续服务业修复速率可能逐步放缓，回归常态化增长。 ◼ 公募三季报出炉，大消费持仓处低位。公募基金三季报披露完毕，重点关注消费板块持仓水平，大消费板块热度依然不高，仅食品饮料相对受青睐。可以看到：1）大消费持仓占比总计 22.7%，其中食品饮料 14.7%继续维持稳定，其余消费板块则继续处理低位；2）大消费超配比例 5.7%，其中食品饮料超配+6.9%，其余消费板块则为-1.1%。 ◼ 行情继续回暖，后市保持乐观。8 月起消费板块积极信号频出，基本面格局已经发生变化，从去年年底至今我们所判断的消费大周期切换的第一阶段或已接近完成。当前估值已经处于历史低位，中证消费 PE TTM 约 28X，长期风险得到有效释放。本周消费板块继续回暖，三季报出炉确认盈利企稳，对后市保持乐观。 ◼ 行业配置上，业绩确定性仍是第一位，建议关注高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。 ◼ 涨跌幅：上周各行业多数上涨，传媒（5.1%）、食品饮料（4.3%）、农林牧渔（1.9%）板块涨幅居前。 ◼ 成交额：大消费行业整体日均成交额 1363.2 亿元，周环比上升 34.1%，占 A 股整体日均成交额的 15.7%。 ◼ A 股流动性跟踪：资金流出增大。股权融资-144.9 亿元；股东增持-14.8 亿元; 新发基金+51.7 亿元; 融资资金+136.4 亿元; 陆港通资金-73.3 亿元。 ◼ 主力资金流动：上周各行业大多呈现主力资金净流出状态，家用电器、农林牧渔、商贸零售板块主力资金净流出金额居前。贵州茅台（食品饮料）、五粮液（食品饮料）、中文在线（传媒）主力资金净流入金额居前。 ◼ 北向资金流动：上周北向资金净流入与流出整体持平，食品饮料、农林牧渔净流出额居前，传媒、纺织服饰净流出居前。贵州茅台（食品饮料）、伊利股份（食品饮料）、五粮液（食品饮料）北向资金净流入金额居前。 ◼ 南向资金流动：上周纺织服饰、社会服务、食品饮料行业南向资金净流入居前。李宁（纺织服饰）、巨子生物（美容护理）、快手-W（传媒）南向资金净流入金额居前。 ◼ 市场情绪：融资交易占比 7.8%（上期为 7.7%）；沪市换手率 0.7%（上期为 0.6%），深市换手率 1.9%（上期为1.5%）。 ◼ 基金仓位：偏股混合型基金估算仓位 81.6%（上周 81.2%），灵活配置型基金估算仓位 66.2%（上周 65.6%）。 ◼ 热点题材：消费电子代工、抖音平台、智能音箱、新能源整车。 ◼ 疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 1、市场观点：行情继续回暖，公募持仓低位 ........................................................ 4 2、行情回顾 .................................................................................... 5 2.1、板块涨跌幅 ............................................................................ 5 2.2、板块成交额 ............................................................................ 6 3、板块估值 .................................................................................... 7 3.1、A 股大盘估值 .......................................................................... 7 3.2、大消费行业估值 ........................................................................ 8 4、资金流动 .................................................................................... 9 4.1、A 股流动性跟踪 ........................................................................ 9 4.2、主力资金流动 .......................................................................... 9 4.3、南北向资金流动 ....................................................................... 10 4.3.1、北向资金 ........................................................................... 10 4.3.2、南向资金 ........................................................................... 12 5、交易动态 ................................................................................... 14 5.1、市场情绪 ............................................................................. 14 5.2、热点题材 ............................................................................. 15 5.3、异动个股 ............................................................................. 15 5.3.1、连续上涨 ........................................................................... 15 5.3.2、短线强势 .................................................................