电子行业专题研究： 需求复苏存在波折；关注OpenAI进展

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 需求复苏存在波折；关注 OpenAI 进展 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 研究员 陈旭东 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 丁宁 SAC No. S0570522120003 dingning021681@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 余熠 SAC No. S0570520090002 SFC No. BNC535 yuyi@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 张皓怡 SAC No. S0570522020001 zhanghaoyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 胡宇舟 SAC No. S0570523070005 SFC No. BOB674 huyuzhou@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 黄礼悦 SAC No. S0570523070007 SFC No. BRH099 andrewhuang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 张宇 SAC No. S0570523090002 SFC No. BSF274 zhangyu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 11 月 12 日│中国内地 专题研究 中芯国际/华虹半导体 3Q 业绩启示：需求复苏存在波折 上周，中芯国际及华虹发布 3Q 业绩，其中，中芯国际收入 16.2 亿美元，毛利率为 19.8%，符合市场预期，但公司表示当前半导体行业复苏可能不是原先期待的 V 型或 U 型，而是“双 U”型，三季度手机需求复苏或为季节性及短期的，复苏时间整体拉长至两年。华虹 3Q 收入 5.7 亿美元，毛利率下滑 11.6pct 至 16.1%，处指引下限，其中 3Q ASP 环比-10.6%。公司预期 4Q 毛利率继续下降到 2-5%，主要原因是 ASP 继续大幅下降，反映功率半导体等板块产能严重过剩及需求不足问题。本周，鸿海/禾赛（11/14），小鹏/英飞凌（11/15），联想（11/16），AMAT（11/17）等披露业绩。 OpenAI 开发者大会： GPT-4 Turbo，定制化模型，应用商店，AI Agent 11/7，OpenAI 举行开发者大会，主要亮点：1) GPT-4 Turbo：支持上下文本长度由原先最长 32k 增至 128k，知识库更新到 23 年 4 月，输入输出的使用成本总体便宜 2.75 倍；2) 开发者工具 AI Assistant：支持用户 5 分钟内、无代码创建一个量身定制的 ChatGPT，支持教育、设计等不同行业客户定制化需求；3) GPT Store：用户可将个人创建 GPT 放至 GPT Store，选择内部共享或对所有人公开，甚至收费。近日，国内第二批 AI 大模型陆续通过备案，据财新网报道，截止 11/7，百度、商汤、讯飞、阿里等 17 家公司已经完成备案，部分 AI 大模型已开始向社会开放服务。 A 股：SW 电子上涨 2.1%，跑赢上证指数（+0.3%） 过去一周全部 A 股日均成交额合计 8,041 亿元，环比上涨 2.4%。电子板块涨幅居前企业包括：炬光科技（+31.6%）、寒武纪（+25.6%）、深天马 A（+10.6%）； 跌 幅 居 前 企 业 包 括 ： 传 音 控 股 （-6.9%）、 中 芯 国 际 （-6.0%）、华虹半导体（-5.5%）。全部 A 股北向资金上周合计净流出 80 亿元，主要增持京东方、传音控股、卓胜微，减持立讯精密、工业富联、歌尔股份。TMT 其它板块，SW 通信涨 4.1%，SW 计算机涨 4.3%，SW 传媒涨 5.3%。 港股：恒生科技指数下跌 1.1%，跑赢恒生指数（-2.6%） 过去一周全部港股日均成交额合计 554 港元，环比下跌 17.7%。恒生科技主要成分股中涨幅居前的企业包括：瑞声科技（+11.2%）、阅文集团（+7.5%）、金蝶国际（+5.5%）；跌幅居前企业包括：华虹半导体（-16.0%）、中芯国际（-11.0%）、小鹏汽车（-6.2%）。传媒互联网板块，腾讯涨 0.1%，美团跌 0.3%，快手跌 0.4%。南向资金上周合计净流入 184 亿港元，主要增持腾讯控股、小米集团、美团，减持中国移动、中国电信、金山软件。 海外：纳指上涨 2.4%，标普 500 上涨 1.3%，日经 225 上涨 1.9% 过去一周纳斯达克中概股下跌 2.8%，纳指上涨 2.4%，费城半导体指数上涨 4.0%。十年美债利率上涨 4bp 至 4.61%。全球半导体板块涨幅居前的企业包括：博通（+8.5%）、拉姆研究（+8.1%）；跌幅居前企业包括：WOLFSPEED（-7.0%）、 德 州 仪 器 （-2.0%）。 美 股 互 联 网 ：META 涨4.5%，亚马逊涨 3.6%、奈飞涨 3.4%。美股汽车板块：理想（+1.7%）、特斯拉（-2.4%）、小鹏（-11.0%）。日本股市：上周日经 225 涨 1.9%；日本科 技 股 方 面 ， 涨 幅 居 前 为 NEC（+8.6%）、TDK（+7.9%）、Advantest（+7.4%）；跌幅居前为 Sharp（-5.4%）、Yamaha（-3.4%）。 风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (9)0101928Nov-22Mar-23Jul-23Nov-23(%)电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 电子板块行情和个股涨跌幅 .......................................................................................................................................... 3 全球股市主要指数 ................................................................................................................................................. 5 A 股科技板块