新能源周报（第66期）：重视终端创新，海风边际向好

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 电力设备 新能源周报（第 66 期）：重视终端创新，海风边际向好 [Table_Summary] 报告摘要 ⚫ 行业整体策略：重视终端创新，海风边际向好 主产业链最近呈现积极趋势：终端创新（智能化引领）持续落地，上游持续降本、降价进一步提升产品性价比（碳酸锂是较好的周期表征）。只要价格企稳+创新带来需求（降价本来就会带来新需求），结构性机会将更加明显，中期底部也将逐步明晰。 新能源汽车产业链核心观点： 1）重视终端结构性机会。11 月头部电动车企业产品销量同比保持高增，问界环比增速亮眼：10 家车企 11 月共交付 48.99 万辆，同比+45.11%，环比+1.81%。其中同比增速超过 100%的有岚图（+365%）、小鹏（+245%）、理想（+173%）、零跑（+130%）、问界（128%）；环比增速超过 10%的有问界（+48%）、岚图（+15%），问界新 M7 交付新车 15242 辆，预计 12 月可交付新车2.3 万辆，2024 年起单月交付能力预计将达到 3 万辆。 2）重视新产品周期。过去一周智界 S7 正式发布，特斯拉Cybertruck 正式交付，看好华为、特斯拉产业链增量机会。 3）锂电产业链重视中上游的波动。过去一周碳酸锂价格大幅下跌（现货价格下降约 7%；主力期货价格过去一周价格下降超 15%）。 光伏产业链核心观点： 1）短期盈利压力增大。需求淡季+产能持续释放+终端库存等因素影响下，产业链利润被快速挤压，各企业开工率加速分化。N 型组件跌破 1 元/瓦：三峡 2.1GW 组件集采，价格范围为 0.94-0.99 元/瓦。 2）新技术加速迭代，各家企业降本提效表现或将持续分化。TOPCon环节激光烧结、0BB、双面 poly 等技术有望导入量产，HJT 技术的0BB、银包铜浆料、铜电镀等技术正在持续迭代，XBC 降本增效持续，钙钛矿 GW 级产线有望在 2024 年建成。 风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好。 1）海陆风机招标量均有所回暖。11 月国内风机总招标 7.70GW，同比+29.16%，环比+82.29%；其中陆风招标 5.94GW，同比+17.43%，环比+69.76%；海风招标 1.76GW，同比+95.111%，环比+187.87%。 2）陆风价格二次探底企稳。11 月陆上风机开标 5.33GW，去除塔筒中标均价 1441 元/KW，环比+2%。 3）上海海风建设预计进入正轨，金山一期项目有望 2024 年并网。 ◼ 走势对比 [Table_IndustryList] ◼ 子行业评级 [Table_CompanyInfo] ◼ 推荐公司及评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： [Table_Author] 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190522080001 (30%)(23%)(15%)(7%)0%8%22/12/523/2/523/4/523/6/523/8/523/10/5电力设备沪深300[Table_Message] 2023-12-04 行业周报 看好/维持 电力设备 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 新能源周报（第 66 期）：重视终端创新，海风边际向好 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 ⚫ 周观点： （一）新能源汽车：11 月新能源汽车销量保持高增，智界 S7 正式发布，特斯拉 Cybertruck 正式交付。 11 月新能源汽车高景气度延续，头部车企同比保持高增，问界环比增速亮眼：10 家车企 11 月共交付 48.99 万辆，同比+45.11%，环比+1.81%。其中同比增速超过 100%的有岚图（+365%）、小鹏（+245%）、理想（+173%）、零跑（+130%）、问界（128%）；环比增速超过 10%的有问界（+48%）、岚图（+15%），问界新 M7 交付新车 15242 辆，预计12 月可交付新车 23000 辆，2024 年起单月交付能力预计将达到 30000辆。 智界 S7 正式发布，特斯拉 Cybertruck 正式交付，看好华为、特斯拉产业链增量机会。本周智界 S7 正式发布，汽车定位于年轻人喜爱的中大型豪华轿车，搭载鸿蒙 4 车机系统、华为途灵底盘、HUAWEI ADS 2.0智驾辅助系统，“巨鲸”800V 高压电池平台，同时华为宣布 2024 年底前建设 10 万+全液冷超充桩，实现“一秒一公里”充电速度。本周特斯拉 Cybertruck 正式交付，单电机后驱版 6.09 万美元、续航 402 公里，双电机全驱版 7.99 万美元、续航 547 公里，三电机野兽版 9.99 万美元、续航 515 公里，高于 2019 年的定价（3.99、4.99、6.99 万美元）。Cybertruck的特色：1）强硬，其使用特斯拉设计的超强合金钢制造，无需油漆基本不腐蚀，玻璃坚硬，车门防弹；2）实用，其载荷能力超 1 吨，牵引能力超 5 吨；3）高性能，转弯半径小于 Model S、0-100km/h 加速 2.6 秒、拖一辆保时捷 911 时 400 米也能跑赢保时捷 911。活动现场共交付Cybertruck 10 辆，目前 Cybertruck 在美预售订单量可观，市场需求向好，未来每年交付量有望达到 25 万辆。看好华为及特斯拉产业链带来的增量机会。 800V 等新技术是电动车新一轮周期的核心驱动力，行业中长期大机会逐步来临： 1）核心成长：特斯拉、宁德时代、华为等核心龙头及产业链等（小米等是未来增量）。 2）新技术：复合电池箔（璞泰来等）、快充（天赐材料等）、大圆柱（亿纬锂能、科达利等)、磷酸锰铁锂（德方纳米等）、钠电池（圣泉集 团等）。 3）新市场：储能、出海等：盛弘股份等。 （二）光伏周观点：去库存开启，新技术开启新周期 去库存开启，静候春季需求复苏。需求淡季+产能持续释放+终端库存等因素影响下，产业链利润被快速挤压，各企业开工率加速分化，静候 2024年春季到来。 行业周报 P3 新能源周报（第 66 期）：重视终端创新，海风边际向好 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 短期盈利承压，电池片新技术迭代持续，重视 2024 年降本增效进程。短期，二三线厂商开工分化极大，组件盈利压力加速向电池片传导，叠加 10、11 月 TOPCon 新增产能持续释放，电池片环节盈利快速下滑。中长期看，光伏行业技术迭代、降本增效空间较大,各家企业降本提效表现或将持续分化，2024 年 TOPCon 环节激光烧结、0BB、双面 poly 等技术有望导入量产，HJT 技术的 0BB、银包铜浆料、铜电镀等技术正在持续迭代，XBC 降本增效持续，多家小试样品通过检测，静候更大规模产能落地，钙钛矿 GW 级产