消费行业出海复盘分析：全球新变化，消费出海新机遇

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.12.14 全球新变化，消费出海新机遇 ——消费行业出海复盘分析 訾猛(分析师) 赵博(研究助理) 刘越男(分析师) 021-38676442 010-83939831 021-38677706 zimeng@gtjas.com zhaobo026729@gtjas.com liuyuenan@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880122070053 S0880516030003 本报告导读： 近年来国内纺织服装、家电、汽车、零售等类型的企业纷纷把握出海机遇，获取更大的市场份额，本文通过深度复盘，总结归纳出海的模式及经验，为投资者提供借鉴。 摘要： [Table_Summary]  中国制造竞争优势凸显，助力企业出海寻求新发展机遇。近年来，中国占全球商品出口份额已显著提升至 15%左右，远超美国及日韩等国家。在全球化背景下，中国企业陆续布局海外业务，寻求新发展机遇。我们认为中国制造竞争优势为企业出海奠定良好的基础：一方面，随着国内制造产业多年的经验和技术积累，中国消费品的产品设计和质量持续提升，在全球范围内已具备较强的产品竞争力。另一方面，中国生产配套设施完善，在江浙、山东、安徽、陕西等省份形成许多产业集群，具备规模化生产优势并提升供应链效率，从而显著降低成本，使得中国产品在海外具备较强的性价比优势。  消费品从出口到产能出海，规避贸易摩擦。随着中国经济向高质量发展转型，企业在深耕国内大市场磨炼的极强竞争力，通过出海把握更大的全球市场发展机遇，打造新的增长极。考虑到中国劳动力成本、土地成本上涨以及贸易摩擦等因素影响，制造产能出海是当前出海主要方式之一。向海外拓展有利于企业获取关税优势并享受海外国家的税收优惠政策，减少直接出口带来贸易摩擦，提升竞争力。  企业出海可分为产能类出海、品牌类出海、电商类出海和零售类出海四种类型。1）产能类出海：在全球产业链转移的趋势下，中国制造企业逐步向东南亚国家转移产能，扩建新工厂，从而享受当地的出口关税优势和税收优惠，例如纺服和汽车行业。2）品牌类出海：企业自主品牌出海或通过并购海外的品牌进入新的市场，并凭借较强的产品力和品牌影响力获取海外市场份额，例如家电行业中的海尔、美的等。3）电商类出海：跨境电商企业凭借国内成熟的产业集群带来的共享性网络，实现资源的高效利用并形成价格优势，在海外高通胀背景下，跨境电商的高性价比优势突出，发展前景十分广阔。4）零售类出海：以餐饮行业为代表，主要面向海外的华人消费者，尤其在疫情后，茶饮、火锅等类型的公司纷纷到海外展业，打造新的增长极。  投资建议：1）推荐较早布局海外产能，中长期竞争优势突出的制造企业，如申洲国际、华利集团；2）推荐海外品牌布局成果显著，海外销售渠道完善的龙头企业，如海尔智家、美的集团、海信家电、海信视像、石头科技、德尔玛；3）推荐产品价格优势突出、未来发展空间大的跨境电商龙头华凯易佰、安克创新；4）推荐海外渠道持续拓展、产品供应效率优势突出的零售类龙头名创优品、赛维时代；5）推荐受益于下游汽车品牌出口销量快速增长的零部件标的，如瑞鹄模具、伯特利。  风险提示：汇率波动风险，欧美通胀风险，海运费用波动风险 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 可选消费品《出口维持高速增长，自主品牌表现突出》 2023.12.13 可选消费品《11 月销量略低于预期，静待2024 年回暖》 2023.12.13 可选消费品《国君轻纺造纸数据更新》 2023.12.12 可选消费品《中国于南海部分海域进行军事训练，加沙地带地面军事行动进入“第三阶段”》 2023.12.12 可选消费品《效率升级与折扣兴起，继续推荐折扣零售行业》 2023.12.11 蔡雯娟(分析师) 021-38031654 caiwenjuan024354@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 吴晓飞(分析师) 0755-23976003 wuxiaofei@gtjas.com 证书编号 S0880517080003 陈笑(分析师) 021-38677906 chenxiao015813@gtjas.com 证书编号 S0880518020002 樊夏俐(分析师) 021-38676666 fanxiali@gtjas.com 证书编号 S0880523090006 周逸洲(研究助理) 010-83939811 zhouyizhou028696@gtjas.com 证书编号 S0880123070150 行业专题研究 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 可选消费品 行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 62 目 录 1. 全球化机遇涌现，品牌出海浪潮迭起 ........................................... 3 2. 产能出海：海外布局产能，获取成本及关税优势 .......................... 4 2.1. 纺织制造：中国供应链优势突出，成本上涨推动制造出海 ...... 4 2.1.1. 申洲国际：全球最大纵向一体化针织制造商，海外产能持续扩充 6 2.1.2. 华利集团：全球运动鞋履制造龙头，产能布局持续优化 . 10 3. 品牌出海：本土化经营，助力市场份额提升 ............................... 13 3.1. 家电出海：代工先行，辅以品牌并购 ................................... 13 3.1.1. 以海尔为例.................................................................... 19 3.1.2. 以美的为例.................................................................... 20 3.1.3. 以海信为例.................................................................... 22 3.1.4. 以德尔玛为例 ................................................................ 23 3.2. 纺织服装出海：品牌外延并购，打开市场空间 ..................... 24 3.2.1. 以歌力思为例 ................................................................