交通运输行业11月快递月报：旺季行业单票收入承压，申通业务量增速近50%

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/交通运输 证券研究报告 行业专题报告 2023 年 12 月 26 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -11.66%-6.46%-1.25%3.95%9.15%14.35%2022/112023/22023/52023/8交通运输海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《10 月受国庆假期拉动，国内、地区线需求稳定恢复，国际线运力投放增加》2023.11.16 《周报：“双十一”快递揽收量同比增23%，多家国内航司增加中美直飞航班量》2023.11.14 《周报：油运旺季运价大幅提升，快递旺季前四日揽收件量超 20 亿》2023.11.07 [Table_AuthorInfo] 分析师:罗月江 Tel:(010)58067993 Email:lyj12399@haitong.com 证书:S0850518100001 分析师:虞楠 Tel:(021)23219382 Email:yun@haitong.com 证书:S0850512070003 11 月快递月报：旺季行业单票收入承压，申通业务量增速近 50% [Table_Summary] 投资要点：  2023 年 11 月快递业务量数据。快递行业：2023 年 11 月，全国快递企业实现业务量 136.4 亿件，同比增长 31.9%。2023 年 1-11 月，全国快递企业实现业务量 1188.2 亿件，同比增长 18.6%。四家上市快递公司：2023 年 11 月，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：11.75 亿件/+24.08%（同比变动不含丰网）、19.30 亿件/+30.41%、21.64 亿件/+32.95%、18.02 亿件/+49.20%。2023 年 11 月，各快递公司业务量增速展现不同增幅，其中，申通的业务量增速高于行业水平 17.3 个百分点，圆通的业务量增速略超行业水平，韵达的业务量增速不及行业水平。  2023 年 11 月快递公司市占率情况。2023 年 11 月，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到 8.61%、14.15%、15.87%和 13.21%。较 23Q3 相比，四家快递公司的市占率变动分别为+0.26、-0.33、+0.27、-0.48 个百分点。  2023 年 11 月收入及单票数据。快递行业：11 月实现业务收入 1241.4 亿元，同比增长 26.9%；实现单票收入 9.10 元，同比下滑 3.73%，环比下滑 0.01 元。四家上市快递公司：顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：15.62 元/5.04%、2.38 元/-17.36%、2.46 元/-9.36%和 2.20 元/-16.03%。11 月，通达系单票收入同比均有所下滑，其中，韵达及申通的单票下滑幅度超 10%。  投资建议。短期我们建议关注圆通速递，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。  风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。 行业研究〃交通运输行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 快递行业：11 月业务量增速超 30% .......................................................................... 5 2. 快递公司：申通业务量维持高增长，增速近 50% ................................................... 10 行业研究〃交通运输行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 2018 年 1 月-2023 年 11 月快递行业月度业务量增速情况（%） ....................... 5 图 2 2009-2023 年 11 月累计快递业务量及增速情况 ................................................. 5 图 3 2010 年 1 月-2023 年 11 月快递业务量及增速情况 ............................................ 6 图 4 2018 年 1 月-2023 年 11 快递行业月度收入增速情况（%） .............................. 6 图 5 2018 年 1 月-2023 年 11 月快递行业月度单票收入情况（元） .......................... 6 图 6 2018 年 1 月-2023 年 11 月快递行业月度单票收入增速情况（%） ................... 7 图 7 2018 年 1 月-2023 年 11 月快递行业分板块业务量增速情况（%） ................... 7 图 8 2018 年 1 月-2023 年 11 月快递行业分板块收入增速情况（%） ....................... 7 图 9 2018 年 1 月-2023 年 11 月快递行业分板块单票收入增速情况（%） ................ 8 图 10 2018 年 1 月-2023 年 11 月快递行业分区域业务量增速情况（%） ................... 8 图 11 2018 年 1 月-2023 年 11 月快递行业分区域收入增速情况（%） ....................... 8 图 12 2018 年 1 月-2023 年 11 月快递行业分区域单票收入增速情况（%） ................ 9 图 13 2013 年 1 月-2023 年 11 月快递服务品牌集中度指数 CR8 ................................ 9 图 14 2015-2023 年 1-11 月实物商品网上零售额及同比增速....................................... 9 图 15 2015-2023 年 1-11 月实物商品网上零售额占社零总额比重 ............................. 10 图 16 申通快递、韵达股份、圆通速递 2017 年 10 月-2023 年 11 月业务量及增速情况 11 图 17 申通快递、韵达股份、圆通速递 2017 年 10 月-2023 年 11 月单票收入及增速情况 11 图 18 主要快递公司 2023 年 11 月市场份