家用电器行业月报：2023M11家电出口延续双位数增长，冰洗、油烟机和电熨斗品类增速较快

行 业 研 究 2023.12.28 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 家 用 电 器 行 业 月 报 2023M11 家电出口延续双位数增长，冰洗、油烟机和电熨斗品类增速较快 分析师 孟昕 登记编号：S1220523020001 陈炯阳 登记编号：S1220523040001 联系人 赵梦菲 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 107 总股本(亿股) 1,077.75 销售收入(亿元) 21,788.56 利润总额(亿元) 1,621.73 行业平均 PE 47.45 平均股价(元) 19.09 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 2023M11 家电出口双位数增长，白电、厨小、个护按摩小家电表现较优。整体来看，根据海关总署数据，2023M11 家电行业出口金额同比实现+12%的双位数增长，延续了 2023M8 以来的增长态势。分板块看，根据海关总署数据，白电、厨小、个护按摩小家电表现较优，多个细分品类实现双位数增长： 1）白电：冰箱出口金额增速较快（+42%），洗衣机实现双位数增长（+23%），空调/电扇稳健增长（+2/+6%）； 2）黑电及智能投影：液晶电视逆势双位数增长（+15%）； 3）厨电及电工照明：抽油烟机同比增速回正，并实现快速提升（+27%）； 4）清洁电器：吸尘器出口金额同比平稳提升（+6%）； 5）厨房小家电：搅拌机&榨汁机/电热烤面包器均实现双位数提升（+12/+16%），微波炉、电热厨具、电咖啡机或茶壶增长稳健； 6）个护按摩小家电：出口韧性较强，2023M3 以来电熨斗及电动剃须刀品类出口金额保持增长，11 月电熨斗快速增长（+29%），电动剃须刀实现双位数增长（+11%），电吹风机出口需求有待提振。 投资建议：行业方面，随着海外市场需求回暖+跨越“去库存”阶段，家电企业外销业务或可迎来新一轮增长。个股方面，建议关注空气炸锅代工龙头，优质客户持续稳步扩展，2023 年外销有望保持快速增长态势的比依股份；建议关注去库存进入尾声，2023H2 外销增长谨慎乐观，多品牌全面覆盖消费者不同需求的新宝股份；建议关注亚洲、欧洲贡献增长，与可口可乐等头部客户合作助力外销业务长期增长的冷柜行业龙头海容冷链；建议关注深耕欧洲市场现有客户，努力提升中东非等区域份额的冰箱出口龙头奥马电器。 风险提示：宏观经济增速放缓导致市场需求下降、房地产政策波动、海运运力紧张、汇率波动、研发成果不及预期等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -15%-9%-3%3%9%15%22/12/28 23/3/11 23/5/2323/8/4 23/10/16 23/12/28家用电器沪深300家用电器 行业月报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表1:2023M11 家电出口延续双位数增长，冰洗、油烟机和电熨斗品类增速较快 资料来源：iFind，海关总署，方正证券研究所 家用电器 行业月报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 本研究报告由方正证券制作及在中国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告内容仅供我公司适当性评级为 C3 及以上等级的投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。若您并非前述等级的投资者，为保证服务质量、控制风险，请勿订阅本报告中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求，方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权仅为方正证券所有，本公司对本报告保留一切法律权利。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 评级说明： 类别 评级 说明 公司评级 强烈推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20%以上的涨幅。 推荐 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的涨幅。 中性 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10%和10%之间波动。 减持 分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10%以上的跌幅。 行业评级 推荐 分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数。 中性 分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平。 减持 分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数。 基准指数说明 A股市场以沪深300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数为基准。 方正证券研究所联系方式： 北京：西城区展览馆路 48 号新联写字楼 6 层 上海：静安区延平路71号延平大厦2楼 深圳：福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 广州：天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券 长沙：天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 网址：https://www.foundersc.com E-mail：yjzx@foundersc.com