行业比较专刊：下游消费持续回暖，资源品价格走势分化

1 证 券 研 究 报 告 Ta宏观研究 宏观定期研究 Tabl e_First|Tabl e_Summar y 行业比较专刊 下游消费持续回暖，资源品价格走势分化  核心观点 整体来看，下游消费市场恢复态势得到巩固，中游行业多数景气延续上行，上游资源品价格走势出现分化。具体看各行业基本面，（1）上游资源品方面，黑色系产品价格较为强势，钢铁价格上行，焦煤价格持续上涨；有色金属价格走势分化，铜铝走高，但碳酸锂、稀土下行延续；水泥均价小幅回落，玻璃期货价格高位波动；原油价格继续下滑，月均库存量小幅增多。化工产品价格多数下滑。（2）中游，新兴产业中，半导体销量增速持续上行；动力电池维持较高景气。传统产业中，12月BDI高位回落、SCFI低位回升，11月快递收入及业务量增速均明显加快，重卡销售同比维持高增长。不过光伏行业价格全线继续调整。（3）下游消费市场持续回暖，社会消费品零售总额同比增速自7月份以来持续回升。具体来看，11月家电零售持续恢复，汽车销售维持高景气，微型电子计算机产量同比增速大幅收窄，乳制品成本端价格继续下降产品端价格稳步上升。农产品中，12月国际粮价多数回升但肉价走势较弱；食品饮料中11月白酒价格仍在调整，而房地产市场持续磨底。  风险提示 地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等。 Tabl e_First|Tabl e_R eportD ate 宏观定期研究 2023 年 12 月 29 日 团队成员 Tabl e_First|Tabl e_Author 分析师 燕翔 执业证书编号：S0210523050003 邮箱： yx30128@hfzq.com.cn 分析师 许茹纯 执业证书编号：S0210523060005 邮箱：xrc30167@hfzq.com.cn 分析师 朱成成 执业证书编号：S0210523060003 邮箱：zcc30168@hfzq.com.cn 分析师 金晗 执业证书编号：S0210523060002 邮箱：jh30159@hfzq.com.cn 分析师 沈重衡 执业证书编号：S0210523060006 邮箱： szh30173@hfzq.com.cn Tabl e_First|Tabl e_Contacter Tabl e_First|Tabl e_Rel ateRepor t 相关报告 1、《一周综评与展望: 关注海外流动性变化》—2023.09.24 2 、《 如 何 看 待 四 季 度 库 存 周 期 机 会 》 —2023.09.18 3、《一周综评与展望: 经济数据持续回暖》—2023.09.16 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业 发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 宏观定期研究 正文目录 1 行业板块基本面表现综述 ................................................ 1 2 下游行业：汽车销售高景气，地产行业持续磨底 ............................ 3 2.1 家用电器：家电零售同比降幅持续收窄 ................................ 3 2.2 商贸零售：社消零售总额同比持续回升 ................................ 3 2.3 食品饮料：生鲜乳价格仍在下探 ...................................... 4 2.4 农业：粮食价格多数上涨 ............................................ 5 2.5 汽车：乘商用车销量增长加快 ........................................ 6 2.6 房地产：销售投资跌幅双扩大 ........................................ 7 2.7 消费电子：微型电子计算机同比降幅显著收窄 .......................... 7 3 中游行业：交通运输景气上行，动力电池供给维持高位 ...................... 8 3.1 电子：半导体销售延续回暖 .......................................... 8 3.2 交通运输：BDI 指数高位回落 ........................................ 8 3.3 机械重卡：重卡销量维持高增长 ...................................... 9 3.4 动力电池：产量同比增长再提速 ..................................... 10 3.5 光伏：产品价格全线走低 ........................................... 10 4 上游行业：有色价格走势分化，化工产品多数下滑 ......................... 11 4.1 钢铁：螺纹钢价格持续走高 ......................................... 11 4.2 煤炭：焦煤价格稳步上升 ........................................... 12 4.3 有色：铜铝期货价格双双上涨 ....................................... 12 4.4 建材：水泥均价有所回落 ........................................... 13 4.5 化工：绝大部分产品价格下调 ....................................... 14 4.6 原油：价格连续下滑 ............................................... 16 5 风险提示 ............................................................ 16 图表目录 图表 1：各行业基本面跟踪情况 ....................................................................................... 2 图表 2：11 月家电零售额累计同比跌幅收窄 ................................................................... 3 图表 3：11 月空调销量同比增速加快 .........................