零售行业周报第511期：看好黄金珠宝，建议关注春节相关受益标的

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2023 年 12 月 30 日 行业研究 看好黄金珠宝，建议关注春节相关受益标的 ——零售行业周报第 511 期（2023.12.25-2023.12.29） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.06%和3.29%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.33%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（242 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.70%和-13.54%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.17%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.33%，位列 30 个中信一级行业的第 26 位。过去一周，30 个中信一级行业中 26 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源、有色金属和食品饮料，涨幅分别为 5.17%、4.08%和3.87%。2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-11.17%，位列 30 个中信一级行业的第 21 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 11 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和煤炭，涨幅分别为 24.78%、19.84%和 13.39%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、专业市场和百货，涨幅分别为 1.90%、1.41%和 0.87%。2023 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为 3.44%、-1.19%和-4.36%。 过去一周，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，51 家公司上涨，5 家公司持平，51 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是 ST 商城、华联综超和徐家汇，涨幅分别为 21.62%、8.68%和 8.08%。2023 年以来，零售行业主要的 107 家上市公司（不含 2022 年首发上市公司）中，30 家公司上涨，77 家公司下跌。2023 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是汇通能源、南纺股份和 ST 商城，涨幅分别为 173.12%、102.57%和 71.41%。 零售行业投资策略： 春节假期即将来临，将有利于黄金珠宝的线下零售。同时，美元贬值的预期也有利于黄金价格企稳，我们继续看好黄金产品相关标的。目前消费者仍处于看重消费性价比，消费较为理性谨慎的阶段，我们希望消费者消费潜力进一步被激发，也期待有相关利好的政策出台。整体而言，消费仍处于缓慢复苏阶段，或将有脉冲式季节性行情，建议关注春节相关受益标的。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -10%-5%0%5%10%12/2203/2304/2306/2308/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 短期内行业变化不大，期待相关利好政策——零售行业周报第 510 期（2023.12.18-2023.12.22）（2023-12-22） 社消增速环比改善，关注年底交易性机会——零售行业周报第 509 期（2023.12.11-2023.12.15）（2023-12-17） 折扣店业态受关注度较高，继续看好黄金珠宝——零售行业周报第 508 期（2023.12.04-2023.12.08）（2023-12-09） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 2.06%和 3.29%，商贸零售（中信）指数的涨幅为 0.33%，跑输上证综指和深证成指。2023 年以来（242 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-3.70%和-13.54%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-11.17%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/12/29） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2023/12/29） -3%-2%-1%0%1%2%3%4%12-2512-2612-2712-2812-29商贸零售（中信）上证综指深证成指 -10%-8%-6%-4%-2%0%2%09-2810-2011-0311-1712-0112-1512-29商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2023 年以来零售板块表现情况（截至 2023/12/29） -20%-15%-10%-5%0%5%10%15%01-0302-03 03-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为 0.33%，位列 30 个中信一级行业的第 26 位。过去一周，30 个中信一级行业中 26 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是电力设备及新能源、有色金属和食品饮料，涨幅分别为 5.17%、4.08%和 3.87%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是煤炭、交通运输和房地产，涨幅分别为-0.47%、-0.31%和-0.31%。 2023 年以来，商贸零售行业涨幅为-11.17%，位列 30 个中信一级行业的第 21 位。2023 年以来，30 个中信一级行业中 11 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、传媒和煤炭，涨幅分别为 24.78%、19.84%和 13.39%。2023 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是消费者服务、房地产和电力设备及新能源，涨幅分别为-41.18%、-24.80%和-24.65%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2023/12/29） 图表 5：2023 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2023/12/29） -2 0 2 4 6 煤炭交通运输房地产传媒★商贸零售★纺织服装公用事