焦煤焦炭月报：供应走向淡季 下方支撑存在

国信期货研究Page1请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金分析师：邵荟憧从业资格号：F3055550投资咨询号：Z0015224电话：021-55007766-6623邮箱：15219@guosen.com.cn国信期货焦炭焦煤月报供应走向淡季 下方支撑存在2023 年 12 月 24 日 主要结论焦炭焦煤：供应走向淡季 下方支撑存在2023 年 12 月，焦煤主力合约移仓 2405，承压小幅回落。基本面来看，月初，前期煤矿安全事故影响不断发酵，影响上游开工，后陆续有非事故煤矿复产，但也伴随新发安全事故，叠加年末矿方提产动能不强，国内供应维持偏紧格局。进口方面，中旬北方暴雪天气导致中蒙通关车数阶段性回落，但绝对水平仍在高位。澳煤价格偏高，港口报价坚挺，下游接货谨慎。需求端，焦炭现货落地三轮提涨，焦企开工保持平稳，但钢厂铁水产量持续下滑，虽然下游有补库需求，但淡季真实消耗量下行叠加宏观乐观预期消退，盘面承压小幅回落。展望 1 月，供应端，前期停产煤矿有陆续复产，但山西、黑龙江等地新增安全事故依然约束着煤矿的安全生产，此外，临近年末，大矿完成年内生产任务后，提产动能不足，1 月临近春节矿方将陆续停产放假，国内煤炭供应逐步下滑。进口方面，蒙煤短期受降雪天气影响，后续通关有望回升至高位。需求端，焦企利润改善，开工积极性增加，但钢厂铁水下滑，下游补库需求仍存，价格下方有支撑。2023 年 12 月，焦煤主力合约移仓 2405，震荡运行。供给端，原料价格上涨，焦企成本压力增加。焦炭寻求提涨，截至 12 月下旬共落地三轮提涨，焦企利润有所好转，开工整体保持平稳。需求方面，钢厂持续减产，年末高炉检修增多，铁水产量持续下滑，炉料真实消耗量下降。库存表现来看，中旬雨雪天气影响道路运输，上游被动累库，钢厂降库，伴随运力恢复，钢厂对原料采购需求支撑存在。焦炭供需平稳，盘面震荡为主。展望 1 月，焦企入炉煤成本有所下滑，利润改善，开工动能提升，开工率环比增加，焦化产能宽松，供应弹性较大。需求方面，钢厂亏损压力不减，年末高炉检修增多，铁水产量下滑，但周度降幅收窄。终端需求淡季，钢厂提产动能不足，但存在一定补库支撑。综合来看，焦炭供需略显宽松，盘面跟随成本波动。焦煤、焦炭作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断 并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。独立性申明：国信期货研究Page2请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金一、焦炭焦煤期货行情回顾2023 年 12 月，焦煤主力合约移仓 2405，承压小幅回落。基本面来看，月初，前期煤矿安全事故影响不断发酵，影响上游开工，后陆续有非事故煤矿复产，但也伴随新发安全事故，叠加年末矿方提产动能不强，国内供应维持偏紧格局。进口方面，中旬北方暴雪天气导致中蒙通关车数阶段性回落，但绝对水平仍在高位。澳煤价格偏高，港口报价坚挺，下游接货谨慎。需求端，焦炭现货落地三轮提涨，焦企开工保持平稳，但钢厂铁水产量持续下滑，虽然下游有补库需求，但淡季真实消耗量下行叠加宏观乐观预期消退，盘面承压小幅回落。图：焦煤主力合约价格走势（单位：元/吨）数据来源：文华财经、国信期货2023 年 12 月，焦煤主力合约移仓 2405，震荡运行。供给端，原料价格上涨，焦企成本压力增加。焦炭寻求提涨，截至 12 月下旬共落地三轮提涨，焦企利润有所好转，开工整体保持平稳。需求方面，钢厂持续减产，年末高炉检修增多，铁水产量持续下滑，炉料真实消耗量下降。库存表现来看，中旬雨雪天气影响道路运输，上游被动累库，钢厂降库，伴随运力恢复，钢厂对原料采购需求支撑存在。焦炭供需平稳，盘面震荡为主。国信期货研究Page3请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金图：焦炭主力合约价格走势（单位：元/吨）数据来源：文华财经、国信期货二、炼焦煤市场分析2.1 春节将至，国内煤矿提产动能不足统计局数据显示，1-11 月，全国煤炭累计产量 42.3 亿吨，同比增长 3%，其中 1-10 月，焦煤累计产量 4.12 亿吨，同比增长 0.18%，同比增速持续回落。三季度开始，国内严查煤矿安全事故瞒报事件，监管趋严导致上游开工始终受到约束。11 月，山西频发煤矿安全事故，12 月，安全检查影响冲击仍存，且主产区陆续有新增停产煤矿。临近年末，主流大矿完成年内生产任务后保安全生产为主。截至 12 月 22 日，Mysteel 调研 110 家样本洗煤厂开工率 65.34%，月环比下降 7.17%。展望 1 月，临近年关，从季节性角度来看，煤矿继续提产动能不足，下旬开始将陆续准备春节停产放假，因此国内供应偏紧张格局持续，待节后复产。图：炼焦煤产量及同比（单位：万吨，%）图：样本洗煤厂开工率（单位： %）数据来源：WIND、Mysteel、国信期货数据来源：WIND、Mysteel、国信期货国信期货研究Page4请务必阅读正文之后的免责条款部分以信为本点石成金2.2 冬季影响，焦煤进口偏低位海关总署公布的最新数据显示，2023 年 11 月份，中国进口炼焦煤 992.3 万吨，同比增长 73.1%，环比增长 24.4%。1-11 月，中国累计进口炼焦煤 9104.8 万吨，同比增长 58.7%。进口总量由多到少分别依次是蒙古国、俄罗斯、加拿大、美国、印尼和澳大利亚，截至目前，我国焦煤进口最大来源国仍是蒙古，蒙煤进口量约占进口总量的一半。10 月由于国庆法定假期因素影响通关，蒙煤进口有明显减量，11 月恢复正常通关进口量环比将有增加。12 月，北方大面积降雪天气再次影响口岸通关效率。Mysteel 统计数据显示，自 12 月中旬以后甘其毛都口岸日均通关 773 车，较 12 月份前半月减少 356 车/日，降幅 31.53%。1月，天气影响因素仍存，预计进口端难有大幅增量，通关低位平稳为主。图：焦煤进口量（单位：万吨）图：蒙煤价格（单位：元/吨）数据来源：WIND、Mysteel、国信期货数据来源：WIND、Mysteel、国信期货海运煤方面，进口量占比最大的是俄罗斯，1-10 月进口俄罗斯焦煤 2188 万吨，占比 27.12%。冬季俄罗斯港口亦受到雨雪天气及结冰期影响，发运受限，预计冬季发运量处在偏低位。从价差角度来看，海外矿山报价坚挺，澳煤价格虽有波动，但相较国内资源优势不足，叠加近期国内焦煤价格略有回调，预计下游对海运煤接货积极性一般，进口总量维持在年内偏低位。2.3 春节前下游仍有补库空间12 月，产地陆续有安全事故发生，导致上游开工持续受限，煤炭供应低位，且焦钢企业库存低位，补库需求存在。12 月下旬，寒潮来袭，北方降雪天气影响发运，上游库存被动累积，截至 12 月 22 日，Mysteel调研 110 家洗煤厂精煤库存 149.82 万吨，月环比增加 2.51 万吨。港口方面，焦煤库库存维持窄幅区间波动。天气影响俄罗斯发运，澳洲一线主焦煤成交价也有所回落，但港口采购情绪走弱，海运煤报价下调后成交情况仍较一般。截至 12 月 22 日，港口进口焦煤库存合计 177.6万吨，月环比增下降 15.07 万吨。国信期货研究Page5请务必阅读正文之后