电子行业可控核聚变深度：终极能源大门开启

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 可控核聚变深度 终极能源大门开启 2024 年 01 月 03 日 ➢ 终极能源大门开启，全球可控核聚变产业蓬勃发展，我国积极布局。聚变能具有燃料丰富、清洁、安全性高、能量密度大等突出优点，被视为终极能源。全球主要国家正在积极采取行动，大力推进聚变能商业化。我国积极参与国际热核聚变实验堆 ITER 计划的建造和试验，同时开启“东方超环”（EAST）和 CFETR等计划的建设研究并取得显著进展。2023 年 12 月 29 日，由 25 家央企、科研院所、高校等组成的可控核聚变创新联合体正式宣布成立。国务院国资委启动实施未来产业启航行动，明确可控核聚变领域为未来能源的唯一方向。 ➢ 超导磁体在托卡马克装置成本占比近一半，市场空间较大。可控核聚变技术目前较为成熟的是托卡马克装置，托卡马克装置需要超强的磁场，由于超导体具有零电阻效应，且承载电流密度更高有利于建造更加紧凑、更高场强的聚变装置，能够有效改善长脉冲稳态运行，把产生磁场的线圈做成超导体，可以解决大电流和损耗的问题，这就是超导托卡马克。超导磁体在托卡马克装置成本占比近一半，可控核聚变商用化推进带动超导磁体需求增加，市场空间较大。 ➢ 受益于高温超导带材工艺日渐成熟和感应加热设备投产，高温超导产业化应用加速。材料方面，我国当前高温超导带材生产技艺经过近十年的积淀已经成熟，良率大幅度提升，规模化逐步显现，带材价格持续大幅下降，并且中下游的超导磁体中带材绕制工艺不断进步，推动高温超导技术产业化应用进一步加速。设备方面，在 2022 年初，第一台高温超导感应加热设备正式并线生产并通过验收后，高温超导产业化应用得到了实质性发展。 ➢ 投资建议：伴随可控核聚变商业化进程加速，超导产业链带材及设备厂商和其他核心部件提供商有望全面受益。建议关注：1）联创光电：全球首台高温超导感应加热装置投产，在手订单丰富；2）永鼎股份：主营产品包括第二代高温超导带材及其应用设备；3）精达股份：上海超导第一大股东，为美国 CFS 公司、英国 TE 公司的可控核聚变项目供应高性能高温超导带材；4）爱科赛博：全超导托卡马克核聚变实验装置等电源装置供应商；5）国光电气：ITER 项目关键部件偏滤器和包层系统供应商；6）安泰科技：EAST 项目偏滤器部件供应商；7）天力复合：国家核电项目用复合材料唯一批量化供应商；8）炬光科技：国家惯性约束可控核聚变项目的半导体激光元器件供应商；9）百利电气：公司曾为 ITER计划提供电力无功补偿设备；10）旭光电子：公司产品真空电子管可用于核聚变领域。 ➢ 风险提示：可控核聚变商业化进程不及预期，下游需求不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600363.SH 联创光电 34.46 0.60 0.94 1.38 57 37 25 推荐 600105.SH 永鼎股份 5.76 0.16 0.24 0.32 36 24 18 推荐 600577.SH 精达股份 4.17 0.18 0.21 0.26 23 20 16 / 688776.SH 国光电气 102.38 2.14 1.48 2.32 48 69 44 / 000969.SZ 安泰科技 9.40 0.21 0.29 0.41 45 32 23 / 873576.BJ 天力复合 29.99 0.78 0.76 0.86 38 39 35 / 688167.SH 炬光科技 111.72 1.00 1.37 2.19 112 82 51 推荐 600353.SH 旭光电子 9.19 0.17 0.15 0.28 54 61 33 / 资料来源：Wind，民生证券研究院预测 （注：股价为 2024 年 1 月 2 日收盘价；未覆盖公司数据采用 wind 一致预期） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 方竞 执业证书： S0100521120004 邮箱： fangjing@mszq.com 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 电话： 021-80508288 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 分析师 马天诣 执业证书： S0100521100003 电话： 021-80508466 邮箱： matianyi@mszq.com 分析师 宋晓东 执业证书： S0100523110001 邮箱： songxiaodong@mszq.com 相关研究 1.电子行业 2024 年度投资策略：把握有斜率的创新-2023/12/21 2.电子行业周报：硅基 OLED，国产力量在崛起-2023/12/10 3.电子行业点评：MI300 揭开面纱，AMD 产业链蓄势待发-2023/12/08 4.电子行业点评：智界 S7 关键词—碳化硅+激光雷达-2023/11/28 5.西昌试验星发射事件点评：卫星互联网建设加速，关注产业链投资机会-2023/11/27 行业深度研究/电子 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 引言：能源革命，全球积极布局 ............................................................................................................................... 3 1.1 材料篇：不一样的原子之舞 ............................................................................................................................................................. 5 1.2 约束篇：当高温超导遇上核聚变 .................................................................................................................................................... 8 2 进展：高温超导技术成熟推动商业化进程加速 ....................................................................................................... 13 2.1 高温超导带材工艺日渐成熟 .........................................................................................................................