宏观经济宏观周报：国信高频宏观扩散指数明显下行

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年01月16日宏观经济宏观周报国信高频宏观扩散指数明显下行核心观点经济研究·宏观周报证券分析师：李智能证券分析师：董德志0755-22940456021-60933158lizn@guosen.com.cndongdz@guosen.com.cnS0980516060001S0980513100001基础数据固定资产投资累计同比2.90社零总额当月同比10.10出口当月同比2.30M29.70市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《货币政策与流动性观察-一季度金融数据将更趋稳健》 ——2024-01-15《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数继续探底》 ——2024-01-14《宏观经济宏观周报-国内生产资料价格连续两旬回升指向经济延续回暖态势》 ——2024-01-08《高技术制造业宏观周报-国信周频高技术制造业扩散指数降幅持平》 ——2024-01-04《宏观经济宏观周报-国信高频宏观扩散指数季节性回落》 ——2024-01-02国信高频宏观扩散指数明显下行。本周国信高频宏观扩散指数 A 维持负值，指数 B 明显下行。从分项来看，本周消费领域景气有所上升，房地产、投资领域景气有所回落。从季节性比较来看，本周指数 B 标准化后下行，表现略逊于历史平均水平，国内经济增长或略有放缓。2024 年 1 月 12 日当周，国信高频宏观扩散指数 A 为-0.6，指数 B 录得 105.8，指数 C 录得-1.1%（-0.2pct.）。消费相关分项中，全钢胎开工率较上周上行，PTA 产量持平上周，本周国内消费景气有所回升；投资相关分项中，焦化企业周度开工率、螺纹钢产量、水泥价格均较上周下行，本周国内投资景气有所回落；房地产相关分项中，30 大中城市商品房成交面积、建材综合指数均较上周下行，国内房地产领域景气有所回落。周度价格高频跟踪方面：（1）本周食品价格下跌，非食品价格上涨。2024 年 1 月食品价格环比或仍低于季节性，非食品价格环比或持平季节性。预计 1 月 CPI 食品环比约为1.0%，非食品环比约为 0.2%，CPI 整体环比约为 0.3%，1 月 CPI 同比或明显回落至-0.8%。（2）1 月上旬国内流通领域的生产资料价格有所回落。预计随着稳增长政策推进，需求继续回暖，后续国内流通领域生产资料价格或重新回到企稳回升态势中来。预计 2024 年 1 月国内 PPI 环比维持负值，PPI 同比小幅上行至-2.6%。风险提示：政策刺激力度减弱，经济增速下滑。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录周度观察：国信高频宏观扩散指数明显下行 ........................................ 4经济增长高频跟踪：国信高频宏观扩散指数 B 明显下行 .............................. 4CPI 高频跟踪：食品价格下跌，非食品价格上涨 .....................................7食品高频跟踪：食品价格下跌 ............................................................ 7非食品高频跟踪：非食品价格上涨 .......................................................10CPI 同比预测：1 月 CPI 同比或明显回落至-0.8% ...........................................12PPI 高频跟踪：1 月上旬流通领域生产资料价格有所回落 ............................ 12流通领域生产资料价格高频跟踪：1 月上旬有所回落 ....................................... 12PPI 同比预测：1 月 PPI 同比或小幅上行至-2.6% ...........................................14风险提示 ..................................................................... 15请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 国信高频宏观扩散指数 ................................................................ 5图2： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以阳历为基准） ....................................... 5图3： 国信高频宏观扩散指数季节性分析(以农历为基准） ....................................... 5图4： 国信高频宏观扩散指数历史序列 ........................................................ 6图5： 焦化企业开工率 ...................................................................... 6图6： 螺纹钢产量 .......................................................................... 6图7： 水泥价格指数 ........................................................................ 6图8： 全钢胎开工率 ........................................................................ 6图9： PTA 周度产量 .........................................................................6图10： 30 大中城市商品房周度成交面积 .......................................................7图11： 建材综合指数周度均值 ............................................................... 7图12： 农业部农产品批发价格 200 指数拟合值周度均值走势 ..................................... 8图13： 肉类价格指数周度均值走势 ........................................................... 8图14： 蛋类价格指数 ....................................................................... 8图15： 禽类价格指数 .................