液化石油气月报：运力端矛盾延续，但市场上方阻力仍存

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 近期红海危机发酵，LPG 运力瓶颈仍未缓解，进口成本端支撑仍存。但另一方面，国内基本面表现相对宽松，市场上行驱动不足，PG 或维持区间运行状态。短期建议观望为主，持续关注仓单的注册情况。 核心观点 ■ 市场分析 整体来看，当前 LPG 市场处于多空交织的状态：利多因素主要体现在运力矛盾对进口成本的支撑，利空则来自下游化工需求的疲软。与此同时，在原油价格剧烈震荡、地缘扰动因素较多的环境下，成本端方向指引也不太明朗。 因此，站在基本面角度 PG 盘面短期缺乏明显的驱动，或维持区间运行状态。需要注意的是，当前醚后碳四市场表现不佳，部分地区醚后与民用价差出现倒挂，交割逻辑可能会对盘面形成额外的压制，需要持续关注品种价差及仓单的注册情况。 策略 单边中性，观望为主； ■ 风险 无期货研究报告|液化石油气月报 2024-01-07 运力端矛盾延续，但市场上方阻力仍存 研究院 能源组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 液化石油气月报丨 2024/1/7 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 10 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 原油：市场扰动因素较多，短期趋势仍不明朗 ............................................................................................................................. 3 1 月 CP 价格小幅上调，LPG 运力端矛盾仍存 ............................................................................................................................. 4 国内市场利好有限，供需格局仍偏宽松 ......................................................................................................................................... 7 图表 图 1: 全球原油卫星库存丨单位：百万桶 ...................................................................................................................................... 3 图 2: 国际原油基准价格丨单位：美元/桶 ..................................................................................................................................... 3 图 3: WTI 原油月差丨单位：美元/桶.............................................................................................................................................. 4 图 4: BRENT 原油月差丨单位：美元/桶 .......................................................................................................................................... 4 图 5: 原油与美股走势丨单位：美元/桶 ......................................................................................................................................... 4 图 6: 原油与美元指数走势丨单位：美元/桶 ................................................................................................................................. 4 图 7: 沙特 LPG 发货量丨单位：千吨/月 ........................................................................................................................................ 5 图 8: 伊朗 LPG 发货量丨单位：千吨/月 ........................................................................................................................................ 5 图 9: 美国 LPG 发货量丨单位：千吨/月 ........................................................................................................................................ 5 图 10: 美国丙烷&丙烯库存丨单位：千桶 .........................