传播文化行业：游戏版号发放数量创新高，政策与内容共驱行业向好

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2024.01.27 游戏版号发放数量创新高，政策与内容共驱行业向好 陈筱(分析师) 陈俊希(分析师) 李芓漪(分析师) 021-38675863 021-38032025 021-38038428 chenxiao@gtjas.com chenjunxi@gtjas.com liziyi@gtjas.com 证书编号 S0880515040003 S0880520120009 S0880523080004 本报告导读： 国 家新闻出版署发布 1 月国产游戏版号 115 个，创下 2022 年以来新高，版号发 放持续加速，有利于游戏行业供给预期稳定及公司产品管线规划。 摘要： [Table_Summary]  事件：1 月 26 日，国家新闻出版署官网发布 2024 年 1 月国产网络游戏审批信息，总计 115 款游戏获批。  单批次版号发布数量创 2022 年以来新高。对比 2023 年的 11 次国产游戏版号发放，此次发放数量再次破百，且超过 2023 年 12 月发放的105 个，而 2023 年其余 10 次发布数量在均 86-89 个之间，本次发布数量是自 2022 年重启以来的新高。此次公布的 115 款获批国产游戏版号中，包括 4 款客户端游戏、8 款移动兼客户端游戏、1 款 PS 游戏、1 款 PS 兼客户端游戏、1 款网页兼移动兼客户端游戏，其余 100款为移动游戏（含 58 款休闲益智类移动游戏）。  多家上市或头部公司产品获批。此次获批游戏中，包括腾讯的《热血美职篮》《极品飞车》、游族网络《我的三体：2277》、冰川网络《悠星大陆》、心动公司《伊瑟·重启日》、三七互娱《客人请留步》、吉比特旗下雷霆游戏的《纪元变异》、掌趣科技《梦境守卫》、世纪华通《无尽冬日》、中青宝《魔导战争》《全民企业家》《狂想建造家》、汤姆猫《神王角斗》、朝夕光年《龙息：神寂》、*ST 美盛《足球经营大师》《最强猎人》《恐龙大暴走》。其中，《我的三体：2277》由魔格工作室独立开发，作为“首款正版三体 IP 游戏”有望年内上线。  《幻兽帕鲁》持续刷新纪录，具备“破圈”潜力的优质供给生产门槛正在降低。《幻兽帕鲁》上线一周热度持续，销量在 6 天内突破 800万份，而同时在线人数峰值于 24 日超过 200 万人，约为第二名《CS：GO》的两倍（峰值长期保持在 100 万上下），体现出付费热情和用户粘性的双高，社交媒体上也已经开始出现围绕该产品的二创和讨论话题。我们认为“类宝可梦”的 IP 热度和开放世界的自由玩法，是该游戏持续具备话题度和破圈能力的核心，而各项技术的进步也让内容迸发有了更低的门槛。游戏版号发放稳中有升，有利于供给预期的稳定和公司相关产品线规划，推荐三七互娱、恺英网络、吉比特、完美世界，其他优质游戏公司及取得版号的公司亦将受益，受益标的包括腾讯控股、网易、游族网络、冰川网络、掌趣科技、世纪华通、中青宝、汤姆猫、巨人网络等。  风险提示：行业政策变化；行业竞争加剧；新产品上线表现不及预期。风险。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 传播文化业《苹果 Vision Pro 前瞻：“MR 时刻”来临》 2024.01.22 传播文化业《“开放世界生存、类宝可梦”，游戏《幻兽帕鲁》大热》 2024.01.22 传播文化业《Vision Pro 开启 MR 新篇章，抖音发力精品短剧》 2024.01.21 传播文化业《腾讯、字节强化游戏业务合作，春节档蓄势以待》 2024.01.14 传播文化业《年度 AI 工具榜出炉，《鱿鱼游戏 VR》出圈》 2024.01.07 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 传播文化业 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表1:推荐公司估值表（股价更新至1月26日） 代码 简称 股价（元） 市值 （亿元） EPS（元） PE - 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 评级 002624.SZ 完美世界 10.61 205.83 0.70 0.89 1.07 15.16 11.92 9.92 增持 002555.SZ 三七互娱 18.65 413.63 1.49 1.76 2.10 12.52 10.60 8.88 增持 002517.SZ 恺英网络 11.03 237.42 0.75 0.97 1.13 14.71 11.37 9.76 增持 603444.SH 吉比特 203.28 146.45 18.51 24.53 29.00 10.98 8.29 7.01 增持 数据来源：wind，国泰君安证券研究 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 3 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权