零售行业周报第516期：受制于同期高基数，一月数据相对承压

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2024 年 2 月 2 日 行业研究 受制于同期高基数，一月数据相对承压 ——零售行业周报第 516 期（2024.01.29-2024.02.02） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-6.19%和-8.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.92%，跑输上证综指和深证成指。2024 年以来（24 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-8.23%和-15.42%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-14.07%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-12.92%，位列 30 个中信一级行业的第 25 位。过去一周，30 个中信一级行业中 0 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、家电和煤炭，涨幅分别为-0.54%、-1.61%和-2.30%。2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-14.07%，位列 30 个中信一级行业的第 16 位。2024 年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、煤炭和家电，涨幅分别为 5.76%、5.04%和-1.99%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为-8.24%、-9.11%和-10.78%。2024 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、专业市场和百货，涨幅分别为-8.22%、-10.47%和-11.26%。 过去一周，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年首发上市公司）中，1 家公司上涨，105 家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是重庆百货、小商品城和老凤祥，涨幅分别为 1.11%、-0.67%和-3.45%。2024 年以来，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年首发上市公司）中，5 家公司上涨，101 家公司下跌。2024 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是*ST 商城、ST 大集和周大生，涨幅分别为 13.43%、10.27%和 3.95%。 零售行业投资策略： 本周零售指数走势较弱，在 30 个中信一级行业中排名靠后，市场认为一月数据的表现相对较差，我们认为一月数据表现偏弱，主要还是由于去年春节在一月，而 2024 年春节在二月，因此存在一定错配。整体而言，消费者需求仍相对偏弱，可选消费复苏进程相对缓慢。但部分子行业景气度相对较高，比如黄金产品（金条、纯金饰品类）受益于春节、情人节销售旺季，预计销售额将有较好的正增长。此外，运动服饰行业的增长势头也相对稳健。超市、化妆品等行业则相对承压，复苏进程仍有一定不确定性。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -23%-15%-7%2%10%02/2305/2308/2311/23批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 关注高物业价值，关注高股息率——零售行业周报第 515 期（2024.01.22-2024.01.26）（2024-01-28） 看好黄金珠宝和纺织服装，关注节庆概念相关消费——零售行业周报第 514 期（2024.01.15-2024.01.19）（2024-01-20） 小市值百货股走强，建议关注物业价值——零售行业周报第 513 期（2024.01.08-2024.01.12）（2024-01-13） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 1、 零售板块行情回顾 过去一周（5 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-6.19%和-8.06%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.92%，跑输上证综指和深证成指。2024 年以来（24 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-8.23%和-15.42%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-14.07%，跑输上证综指，跑赢深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/02/02） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/02/02） -14%-13%-12%-11%-10%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%01-2901-3001-3102-0102-02商贸零售（中信）上证综指深证成指 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%11-0911-2312-0712-2101-0501-1902-02商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2024 年以来零售板块表现情况（截至 2024/02/02） -18%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%01-0201-0901-1601-2301-30商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-12.92%，位列 30 个中信一级行业的第 25 位。过去一周，30 个中信一级行业中 0 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、家电和煤炭，涨幅分别为-0.54%、-1.61%和-2.30%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是综合、计算机和轻工制造，涨幅分别为-14.96%、-14.80%和-14.50%。 2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-14.07%，位列 30 个中信一级行业的第 16 位。2024 年以来，30 个中信一级行业中 2 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是银行、煤炭和家电，涨幅分别为 5.76%、5.04%和-1.99%。2024 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是计算机、电子和国防军工，涨幅分别为-27.05%、-25.51%和-24.99%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2024/02/02） 图表 5：2024 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2024/02/02） -20 -15 -1