零售周观点：亚马逊发布23年财报，Q4收入利润超预期，AWS盈利能力持续优化

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 零售周观点 亚马逊发布 23 年财报，Q4 收入利润超预期，AWS 盈利能力持续优化 2024 年 02 月 05 日 ➢ 亚马逊成本控制效果显著，4Q23 净利润同比增长 3721.58%。业绩简述：2024 年 2 月 2 日，亚马逊发布 4Q23 财报。1）2023：净销售额 5747.85 亿美元，同比增长 11.83%，营业利润 368.52 亿美元，同比增长 200.88%，净利润304.25 亿美元，22 年同期为-27.22 亿美元。2）4Q23：净销售额 1699.61 亿美元，同比增长 13.91%，营业利润 132.09 亿美元，同比增长 382.61%，净利润 106.24 亿美元，同比增长 3721.58%。各业务的净销售额及营业收入均同比增长。1.受益于单位销售额的增长和客户使用量的增加，北美、国际、AWS 业务的净销售额分别同比增长 12%、11%、13%。业务类型上，广告服务和第三方卖方服务的净销售额同比增长 24.29%、18.98%，而营收贡献最大的网店业务的净销售额增速仅为 5.39%。2. 2023 年，亚马逊北美和国际业务的营业收入分别增加了 177.24、50.90 亿美元，主要源于单位销售额和广告销售额的增加，同时，AWS 业务的营收同比增长 7.84%。成本控制效果显著，AWS 业务贡献突出。1.公司采取裁员、削减项目、关闭商店等方式压缩成本。2023 年亚马逊总裁员人数超 2.7 万人，同时，亚马逊关闭了其在 2008 年收购的子公司 fabric.com 以及远程医疗服务、美国呼叫中心、送货机器人等多个项目，关闭了性能不佳的实体连锁店，并推迟了多个仓库和配送中心的建设。2. 2023 年，AWS 业务的营业利润达 246.31 亿美元，占比 66.8%，营业收入为 907.57 亿美元，同比增长 13.3%；其中，AWS 业务在 4Q23 的营业利润为 71.67 亿美元，同比增长 37.7%，占公司营业利润总额的 54.3%，营业收入为 242.04 亿美元，同比增长 13.2%。 ➢ 多家上市公司发布 2023 年业绩预告。医美 5 家、珠宝 3 家、美妆 3 家、跨境电商 4 家、零售 2 家，17 家公司中 1 家实现预亏，16 家实现预增。 ➢ 投资建议：①零售板块，重点推荐低估值高股息、业绩确定性强的龙头标的，推荐重庆百货、小商品城，关注苏美达。②跨境电商，关注出海逻辑持续演绎，跨境电商板块中具备性价比定位的平台与供应链优势的卖家将加速其出海速度，推荐乐歌股份、华凯易佰、赛维时代等。③珠宝板块，推荐老凤祥、周大生、潮宏基、菜百股份、中国黄金、曼卡龙，建议关注周大福等。④美妆板块，建议关注估值具备性价比+业绩兑现度较高的标的，推荐珀莱雅、巨子生物、科思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家化；建议关注上美股份。⑤医美板块，推荐锦波生物、爱美客、朗姿股份、美丽田园，建议关注昊海生科、普门科技。⑥专业零售：看好近视防控市场前景，推荐明月镜片，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙头孩子王。 ➢ 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 300896.SZ 爱美客 286.15 8.48 11.79 15.76 34 24 18 推荐 300957.SZ 贝泰妮 55.40 3.21 4.06 5.08 17 14 11 推荐 603605.SH 珀莱雅 78.50 2.66 3.30 3.93 30 24 20 推荐 688363.SH 华熙生物 54.02 1.61 2.00 2.64 34 27 20 推荐 600315.SH 上海家化 16.81 0.86 1.03 1.19 20 16 14 推荐 300592.SZ 华凯易佰 16.70 1.18 1.81 2.24 14 9 7 推荐 600415.SH 小商品城 7.37 0.49 0.54 0.63 15 14 12 推荐 301101.SZ 明月镜片 26.04 0.82 1.01 1.41 32 26 18 推荐 300856.SZ 科思股份 56.40 4.33 5.46 6.63 13 10 9 推荐 300955.SZ 嘉亨家化 14.94 0.53 1.09 1.61 28 14 9 推荐 资料来源：ifind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年 2 月 2 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 刘文正 执业证书： S0100521100009 邮箱： liuwenzheng@mszq.com 分析师 郑紫舟 执业证书： S0100522080003 邮箱： zhengzizhou@mszq.com 分析师 解慧新 执业证书： S0100522100001 邮箱： xiehuixin@mszq.com 研究助理 刘彦菁 执业证书： S0100122070036 邮箱： liuyanjing@mszq.com 研究助理 褚菁菁 执业证书： S0100123060038 邮箱： zhujingjing@mszq.com 研究助理 杨颖 执业证书： S0100123070030 邮箱： yangying@mszq.com 相关研究 1.零售周观点：多家上市公司发布 2023 年业绩预告，亚马逊发布 2023 年业绩报告-2024/02/04 2.零售周观点：2023Q4 商贸零售&美容护理板块基金持仓分析：重仓持股市值占比环比下滑-2024/01/28 3.“庖丁解牛”拆析招股书（二十）老铺黄金：秉持高端定位，中国古法手工金器专业第一品牌-2024/01/22 4.零售周观点：23 年 12 月可选消费零售额表现亮眼，关注 23Q4 业绩超预期标的-2024/01/21 5.商贸零售板块 4Q23 业绩前瞻：电商零售板块低基数下业绩快速恢复，寻找美护黄金珠宝板块业绩超预期标的-2024/01/17 行业定期报告/商贸零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周观点（2024.1.29-2024.2.2） ......................................................................................................................... 3 1.1 电商巨头亚马逊发布 4Q23 财报，营收和利润均大幅增长 ..........................................