旅游服务业行业周报-春节前瞻：性价比提升，预计出行人次创历史新高

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/旅游服务业 证券研究报告 行业周报 2024 年 02 月 06 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -52.81%-41.02%-29.23%-17.44%-5.64%6.15%2023/22023/52023/82023/11旅游服务业海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] [Table_AuthorInfo] 分析师:汪立亭 Tel:(021)23219399 Email:wanglt@haitong.com 证书:S0850511040005 分析师:李宏科 Tel:(021)23154125 Email:lhk11523@haitong.com 证书:S0850517040002 分析师:许樱之 Tel:(755)82900465 Email:xyz11630@haitong.com 证书:S0850517050001 分析师:王祎婕 Tel:(021)23185687 Email:wyj13985@haitong.com 证书:S0850523080001 联系人:王逸欣 Email:wyx15478@haitong.com 春节前瞻：性价比提升，预计出行人次创历史新高 [Table_Summary] 投资要点： 1. 交通：预计出行人次创历史新高。 ①总体：据交通运输部预测，2024 年春运 40 天（1.26-3.5）预计出游 90 亿人次创历史新高。出行方式发生结构性变化，传统营业性交通铁路、公路、民航、水运、客运出行预计达 18 亿人次，其余 80%将为自驾。②铁路：据国铁集团，2024年春运全国铁路预计发送旅客 4.8 亿人次，日均 1200 万人次，同比增长 37.9%，恢复至 2019 年 118%。③民航：据交通运输部，2024 年春运民航旅客运输量预计突破 8000 万人次，同比增长 44.9%，恢复至 2019 年 109.8%。据航班管家，春运第 1 周（1.26-2.1）民航执行客运航班量超 11.0 万架次，日均航班量近 1.6 万架次，恢复到 2019 年 106.6%；国内航班量近 9.8 万架次，恢复到 2019 年 115.1%，国际航班量超 1.0 万架次，恢复到 2019 年 67.6%；测算民航旅客量 1436.8 万人次，同比增长 81.1%，恢复到 2019 年 117.5%。 2. 旅游：机票酒店预定价格同比下降，冰雪游与团圆游热度较高。 飞猪数据显示，截至 1 月 18 日酒店、租车、游轮、跟团游等多个类目预订已远超2019 年同期，其中酒店预订量较 2019 年同期增长 1.6 倍，跟团游恢复至 2019 年的 134%。 机酒价格同比下降，出游性价比提升。据飞猪《2024 春节假期出游风向标》，2024年春节假期机票预订均价同比下降约 1 成，酒店预订均价同比下降约 2 成，出游性价比提升。 “北上看雪”仍热，“团圆游”占比显著提升。①据飞猪平台，春节假期热度最高的出游主题仍为冰雪游，哈尔滨、漠河、白山、延吉等地假期旅游热度同比涨幅均超 100%；同程旅行平台广州至哈尔滨火车票搜索量同比增长 180%，北京、上海、杭州至哈尔滨火车票搜索量同比增幅均高于 50%。②据飞猪《2024 春节假期出游风向标》，阖家团圆出游占比显著提升，携家人出游的跟团游预计同比增长 16倍，“民俗游”“文化游”“乐园游”热度同比增长超 3 倍。 3. 海南：中秋国庆旅游出行热度升温 2023 年 12 月 31 日至 2024 年 1 月 6 日，三亚高端酒店 RevPAR 超过 19 年同期。据 STR，2023 年 12 月 31 日至 2024 年 1 月 6 日，三亚奢华型酒店和中高端酒店周度 RevPAR 较 2019 年同期同比增幅分别为 67.1%和 32.4%。奢华型酒店周度ADR 较 2019 年整体同比增 39.3%。随春节假日临近，三亚奢华型酒店 RevPAR、ADR 均呈现上行趋势，24 年春节前 14-21 天三亚奢华型酒店酒店周度 Occ 较 23年同期增长近 11.1pct，海南旅游热度持续升温。 春节酒店海南代表性高端酒店预定价位较十一整体上升。24 年春节（2.10-2.17）期间，三亚海棠湾和亚龙湾等 24 家代表性奢华型酒店中，23 家可预订房型最低价格较 23 年十一期间（2023.9.29-2023.10.6）环比提升，较 23 年春节期间（2023.1.20-2023.1.26）有 18 家可预订房型最低价格同比提升。三亚、海口多数代表性奢华酒店价位高于 23 年春节所在周。我们判断此次春节海南高端消费市场热度有望持续升温，带动海南免税销售额上行。 4. 出境游：国际机票量升价降，免签东南亚国家热度显著上升。 ①航班量：据航班管家，春运第 1 周（1.26-2.1）民航执行国际航班量 10129 架次，恢复至 2019 年 67.6%。其中，中东、阿联酋、英国已超 2019 年同期，新加坡、中国澳门恢复率 9 成以上；中国大陆-韩国航班量居于首位，恢复率 82.4%，中国大陆-美国航班恢复率 20.1%；国际出港航班目的地区域中，东南亚航班占比提升，达 41.4%。②票价：同程旅行数据显示，春运期间国际机票平均价格约 1197元（含税），同比下降 41%，略低于 2019 年同期。③游客数：据飞猪《2024 春节假期出游风向标》，出境游预订量同比增长超 15 倍，已接近 2019 年水平。免签效应显著，泰国、马来西亚等对中国公民免签的外国目的地热度显著上升。 行业研究〃旅游服务业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 投资建议。行业整体呈渐进复苏态势，基本面有望转向长期高质量发展，看好性价比体验消费主线，关注前期回调充分而有边际改善预期的标的。A 股推荐：宋城演艺、中公教育、中国中免，关注：北京人力、科锐国际、天目湖、锦江酒店。H 股推荐：百胜中国、粉笔，关注：东方甄选、海底捞、华住集团-S。 风险提示。宏观经济风险，消费力恢复不及预期风险，市场竞争风险。 表 1 海南代表性高端酒店预订最低价（元） 三亚海棠湾酒店数据 酒店名 1.20-1.26 9.29-10.6 24 年 2.10-2.17 较 23 春节同比 较十一环比 五星级 三亚香格里拉度假酒店 3130 2372 4491 43.48% 89.33% 三亚海棠湾红树林度假酒店 3601 1775 3619 0.50% 103.89% 三亚理文索菲特度假酒店 3640 1987 3528 -3.08% 77.55% 三亚海棠湾民生威斯汀度假酒店 4023 2599 4609 14.57% 77.34% 三亚海棠湾君悦酒店 4469 2543 4515 1.03% 77.5