房地产行业研究：六大行金融支持就位，居民中长贷同比高增

敬请参阅最后一页特别声明 1 4 行业点评 节前 A 股地产、物业板块上涨，港股地产下跌。春节前一周（2.3-2.9）申万 A 股房地产板块涨跌幅为+1%，在各板块中位列第 24；WIND 港股房地产板块涨跌幅为-1%，在各板块中位列第 23。本周恒生物业服务及管理指数涨跌幅为+0.8%，恒生中国企业指数涨跌幅为+1.7%，沪深 300 指数涨跌幅为+5.8%；物业指数对恒生中国企业指数和沪深 300的相对收益分别为-0.9%和-5.1%。 春节前土地市场整体延续低迷态势。春节前一周（2.3-2.9）全国 300 城宅地成交建面 29 万㎡，单周环比-94%，单周同比-90%，平均溢价率 0.0%。2024 年初至今，全国 300 城累计宅地成交建面 2065 万㎡，累计同比-59%；年初至今，华润置地、腾讯、招商蛇口、石家庄城发投、中建五局的权益拿地金额位居行业前五。 节前新房销售同环比下降，表现弱于去年节前。春节前一周（2.3-2.9）35 个城市商品房成交合计 180 万平米，周环比-43%，周同比-40%（按春节农历周算同比-44.3%）。其中：一线城市周环比-49%，周同比-48%；二线城市周环比-57%，周同比-45%；三四线城市周环比-48%，周同比-43%。 节前二手房成交同环比下降，表现弱于去年节前。春节前一周（2.3-2.9）15 个城市二手房成交合计 80 万平米，周环比-55%，周同比-46%（按春节农历周算同比-24.1%）。其中：一线城市周环比-5%，周同比+24%；二线城市周环比+3%，周同比+59%；三四线城市周环比+16%，周同比+27%。 六大行积极落实城市房地产融资协调机制。2024 年 1 月 12 日，住建部、金管总局联合下发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》，1 月 26 日住建部、金管总局召开会议部署落实城市房地产融资协调机制相关工作。1 月 30日以来，多地已向金融机构推送了首批房地产项目白名单，总融资需求达数千亿。近期，六大行先后表态加快推动城市房地产融资协调机制落地见效，一视同仁满足不同所有制房企合理融资需求，助力房地产市场实现平稳健康发展。当前六大行对接房地产项目数超 8200 个，已审批额度超 700 亿元，少数项目贷款已于春节前完成，金融支持地产加速落地中。 1 月新增居民中长贷 6272 亿元，同比大幅改善。 根据央行发布的金融统计数据，2024 年 1 月新增居民中长期贷款 6272 亿元，同比+181.1%，同比多增 4041 亿元。我们认为今年 1 月同比表现较好的主要原因有：①去年同期存量房贷利率较高，居民更倾向于提前偿还房贷（2023 年 1 月贝壳百城首二套房贷利率分别为 4.10%、4.91%）；②去年同期受春节假期及疫情扰动影响。今年前期降准、定向降息等一揽子政策奠定了良好的货币环境，开年信贷实现开门红，有助于改善预期，提振信心。 投资建议 地方向金融机构推送房地产项目白名单后，六大行积极响应，部分项目已获融资支持，金融支持地产有助于改善房企流动性，缓解市场对地产风险的担忧。春节前各能级城市宽松政策加速落地，静待春节后市场的修复效果。推荐已布局城中村改造、且主打改善产品双重加持的央国企，如越秀地产、招商蛇口、华润置地；推荐受益于行业 K 型分化的改善型房企，如建发国际集团；推荐受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度持续提升，拥有核心竞争力的房产中介平台贝壳。 风险提示 宽松政策对市场提振不佳；三四线城市恢复力度弱；多家房企出现债务违约 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 内容目录 六大行积极支持房地产融资........................................................................ 4 居民中长贷同比大幅改善.......................................................................... 4 行情回顾........................................................................................ 4 地产行情回顾................................................................................ 4 物业行情回顾................................................................................ 5 数据跟踪........................................................................................ 6 宅地成交.................................................................................... 6 新房成交.................................................................................... 7 二手房成交.................................................................................. 9 重点城市库存与去化周期..................................................................... 10 地产行业政策和新闻............................................................................. 11 地产公司动态................................................................................... 14 物管行业政策和新闻............................................................................. 15 非开发公司动态................................................................................. 15 行业估值....................................................................................... 16 风险提示....................................................................................... 17 图表目录 图表 1： 六大行对接