策略点评：春节期间海内外投资相关大事梳理

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 春节期间海内外投资相关大事梳理 [Table_ReportDate] 2024 年 2 月 19 日 1 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略点评 [Table_Author] 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 李畅 策略分析师 执业编号：S1500523070001 联系电话：+86 18817552575 邮 箱： lichang@cindasc.com 张颖锐 策略分析师 执业编号：S1500523110004 联系电话：+86 18817655507 邮 箱： zhangyingrui@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 春节期间海内外投资相关大事梳理 [Table_ReportDate] 2024 年 2 月 19 日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 美国 CPI 和 PPI 超预期，降息预期再次延后。1 月美国 CPI 同比增速超预期，主要原因是核心 CPI环比增速提升到 0.6%，反弹较为强劲。考虑到居住成本统计有时滞、失业率没有下降、经济长周期韧性较强等因素，美国通胀数据虽然已经进入下行通道，但放缓的速度弱于市场预期。在通胀数据较强情况下，美联储降息时点可能再次推迟。我们认为，2024 年美国通胀仍将延续整体回落的趋势，年内降息概率较大。但在通胀降温速度较慢，经济基本面仍较强的情况下，降息节奏可能会慢于预期，高利率环境的时间可能会拉长。 ➢ OpenAI2 月 16 日凌晨宣布推出全新的生成式人工智能模型“Sora”。 OpenAI 的官网介绍称，使用这款模型可以用文本生成长达一分钟的视频，视频可具有多个角色、特定类型的运动、精确主题和背景细节等复杂场景。AI 大模型持续升级迭代，可能对游戏、影视、广告营销、教育等领域产生更为深远的影响，同时也可以期待算力、高速通信等需求的持续增长。 ➢ 港股假期连续多日上涨。1）春节假期 A 股休市期间（2/9-2/16），恒生指数在累计收涨 2.91%（实现日线四连阳），恒生科技指数累计收涨 5.5%，在全球主要股票指数中涨幅居前。2）我们认为影响港股走势的关键因素有三。第一，1 月金融数据总量超预期，社融规模同比多增结构上也由受政府债券推动转为受企业债券推动。第二，春节期间出行与消费数据明显恢复，带动港股市场中消费板块领涨。第三，节前维稳资金持续买入 A 股，中小盘流动性风险明显缓解，A 股在节前已连续收涨三日，利好港股市场情绪的改善。 ➢ 春节假期出行和消费数据明显恢复。1）消费数据方面，国内餐饮、旅游等消费热度较高。据美团数据统计，春节假期前五天，全国多人堂食套餐订单量较 2023 年增长 161%，其中异地消费者贡献的订单量增长 186%。据飞猪网数据，截至春节假期第三天，春节期间的国内中长线路游商品订单量较 2019 年增长超 150%。2）出行数据方面，腊月廿五至除夕的全社会跨区域人员流动量的平均值相较去年同期增长 9.92%，而春节至初七则相较 2023 年同期分别增长 17.24%/25.26%。 ➢ 风险因素：美国经济波动超预期，国内经济恢复不及预期，政策具有不确定性。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、美国 CPI 和 PPI 超预期，降息预期再次延后 ............................................................................ 4 二、OpenAI 宣布推出全新的生成式人工智能模型“Sora” ............................................................... 5 三、港股假期连续多日上涨 ............................................................................................................... 6 四、春节期间出行与消费数据明显恢复 ........................................................................................... 8 风险因素 ............................................................................................................................................ 10 图 目 录 图 1：1 月美国 CPI 超预期，核心 CPI 韧性较强（单位：%） ........................... 4 图 2：Sora 生成的视频：一只猫叫醒了正在睡觉的主人 ............................... 5 图 3：2/9-2/16 全球主要股票指数涨跌幅 ........................................... 6 图 4：恒生指数分行业表现 ....................................................... 6 图 5：2024 年 1 月的新增社融规模远超季节性 ....................................... 6 图 6：M1 同比增速快速抬升 ....................................................... 6 图 7：社融分项的同比多增情况 ................................................... 7 图 8：年初至今，A 股主要宽基指数的走势 .......................................... 7 图 9：百度迁徙指数方面，2024 年春节假期高于过去三年 ............................. 8 图 10：全社会跨区域人员流动量在今年春节假期快速攀升 ............................ 9 图 11：全社会跨区域人员流动量之铁路 ................................