2024年3月海外金股推荐：关注AI产业链

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 市场策略研究 2024 年 03 月 01 日 海外市场 关注 AI 产业链——2024 年 3 月海外金股推荐 近期重点事件： 北京时间 2 月 22 日凌晨，英伟达发布了第四季度财报，业绩、指引均超市场预期。FY2024Q4 英伟达收入为 221 亿美元、yoy+265%，好于市场一致预期的 204 亿美元。Non-GAAP 毛利率 76.7%，好于市场预期的 75.4%。2024Q4 财季公司 non-GAAP 净利约 128 亿美金，同比增长 491%，好于市场预期的 114 亿美元。公司对 FY2025Q1 业绩指引为营收预计为 240 亿美元（±2%），超过一致预期的 219 亿美元。GAAP 和非GAAP 毛利率预计分别为 76.3%和 77.0%（±50bps）。在业绩会上，英伟达提到估计目前大约 40%的数据中心收入用于 AI 推理。 2 月，一些国际巨头在人工智能上取得新的进展。2 月 16 日，OpenAI 发布首个文生视频模型 Sora，可快速制作长达一分钟的视频；15 日，谷歌发布人工智能新模型Gemini1.5Pro，可以在生产环境中运行多达 100 万个代币，远超当前其他基础模型。此外，Groq 推出了一款全新的 AI 芯片 LPU（Language Processing Unit），宣称做到了“最快推理芯片”。 OpenAI 启动“造芯”。北京时间 2 月 11 日，Altman 通过社交平台发文确认了 OpenAI 启动“造芯”。当地时间 2 月 21 日，英特尔 CEO 帕特·基辛格（Pat Gelsinger）和Altman 在美国加利福尼亚州圣何塞会议中心进行了对话，强调世界将会需要更多人工智能 AI 芯片。 峰飞科技旗下盛世龙完成跨海跨城空中航线（深圳-珠海）首飞。2024 年 2 月 27 日，“电动垂直起降航空器 eVTOL 跨城跨湾航线首次演示飞行暨峰飞航空落地深圳签约仪式”在深圳市南山区蛇口邮轮母港成功举办。“盛世龙”于蛇口邮轮母港起降平台垂直起飞，上升到 100 米高度，飞行模式转换为固定翼飞行，按照既定航线向珠海方向高速飞行，大约 20 分钟后成功在珠海九洲港平稳着陆。 政策鼓励汽车等传统消费品以旧换新。2 月 23 日下午中央财经委员会第四次会议召开，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题。会议强调，降低全社会物流成本是提高经济运行效率的重要举措，实行大规模设备更新和消费品以旧换新，将有力促进投资和消费。会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。 当前配置建议： 1） 关于受益于 AI 训练及推理需求增加的算力链企业，如英伟达、台积电、AMD； 2） 关注盈利能力突出的新势力车企，如理想汽车等； 3） 关注受益于需求复苏或盈利改善的消费电子企业，如瑞声科技、联想集团等； 4） 关注受益于供给刚性、需求复苏的电解铝企业中国宏桥等。 2024 年 3 月海外金股组合： 中国宏桥（1378.HK）：铝材料领军企业，产品高端化&电解铝高景气开启新征程。 英伟达（NVDA.O）：模型训练方兴未艾，推理需求显著增长。 台积电（TSM.N）：全球晶圆代工龙头，AI 引领需求增长。 超威半导体（AMD.O）：CPU 攻城略地，GPU 仍需磨炼。 理想汽车-W（2015.HK）：进入新一轮车型周期，盈利能力出色。 瑞声科技（2018.HK）：收购 PSS，看好声学、光学、结构件齐改善。 联想集团（0992.HK）：PC 恢复增长。 风险提示：海内外政策和监管环境超预期变化的风险，赛道竞争超预期的风险，手机或PC 需求不及预期的风险。 作者 分析师 夏君 执业证书编号：S0680519100004 邮箱：xiajun@gszq.com 分析师 朱若菲 执业证书编号：S0680522030003 邮箱：zhuruofei@gszq.com 研究助理 刘玲 执业证书编号：S0680122080029 邮箱：liuling3@gszq.com 相关研究 1、《海外市场：关注央国企——2024 年 2 月海外金股推荐》2024-1-31 2、《海外市场：持续关注消费电子——2024 年1 月海外金股推荐》2023-12-29 3、《海外市场：关注消费电子及硬件趋势——2023 年 12 月海外金股推荐》2023-11-29 4、《海外市场：关注硬件机会——2023 年 11 月海外金股推荐》2023-10-31 5、《海外市场：关注 AI 应用推进、智驾落地——2023 年 10 月海外金股推荐》2023-10-09 2024 年 03 月 01 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、 近期重点事件、行情统计及当前配置建议 ......................................................................................................... 3 1、近期重点事件 ............................................................................................................................................. 3 2、市场情况 ................................................................................................................................................... 4 3、当前配置建议 ............................................................................................................................................. 6 二、2024 年 3 月海外金股组合 ............................................................................................................................... 7 1、中国宏桥（1378.HK）：铝材料领军企业，产品高端化&电解铝高景气开启新征程 ............................................ 7 2、英伟达（NVDA.O）：模型训练方兴未艾，推理需求显著增长 .......................................................................... 8 3、台