银行业跟踪：优化资源配置，加大重点领域金融支持

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 银行业跟踪：优化资源配置，加大重点领域金融支持 2024 年 3 月 4 日 看好/维持 银行 行业报告  周观点： 上周部分重要经济数据及行业数据出炉。（1）PMI 数据：2 月官方制造业 PMI 49.1，前值 49.2，处于收缩区间；与春节假期影响、制造业处于传统淡季有关。财新制造业 PMI 50.9，前值 50.8，已连续四个月处于扩张区间。官方非制造业 PMI 51.4，前值 50.7，整体受益于假期出行、消费。非制造业扩张对冲了制造业回落，官方综合 PMI 50.9，前值 50.9，环比持平。PMI 总体指向经济缓慢复苏，服务业强于制造业。下阶段，仍需继续观测前期政策落地效果。（2）地产销售数据：2月地产销售数据出炉，显示新房销售仍然疲弱。根据克而瑞地产研究发布数据显示，2 月，TOP100 房企仅实现销售操盘金额 1858.6 亿元，环比降低 20.9%，同比降低 60%，单月业绩规模继续创近年新低。1-2月实现销售操盘金额 4209.1 亿元，同比降幅较 1 月扩大近十五个百分点至 48.8%。 优化内部资源配置，加大“五大重点领域”资金支持。上周央行召开了做好金融五篇大文章工作座谈会，强调各金融机构要提高政治站位，强化组织保障，明确每篇大文章的牵头部门，统筹协调整体推进工作。优化内部资源配置，完善内部资金转移定价、绩效考核、尽职免责等政策安排，根据各重点领域特点加强产品服务创新，加大对五大重点领域的资金支持。用好用足货币政策工具，做好审贷放贷、资金申报和存续期管理，将央行再贷款优惠政策通过各金融机构精准传导到各重点领域。后续可能推出更多结构性货币政策工具，精准支持重点领域。 国有大行持续披露 TLAC 工具发行进展。目前已有三家国有大行披露TLAC 非资本债务工具发行计划，其中，中国银行拟发行 1500 亿，方案已通过股东大会审议。工商银行拟发行 600 亿，方案已通过股东大会审议。农业银行拟发行 500 亿，方案已通过董事会审议。规模合计为 2600 亿元。 投资建议：建议布局高成长优质区域小行和高股息稳健国有大行。展望 2024 年，从资本补充与可持续信用扩张角度看，行业息差收窄压力或逐步缩小。尽管当前有效融资需求仍然偏弱，但在提振实体经济的各项政策协同加码之下，行业仍可延续以量补价稳健经营。行业盈利增速和盈利水平有望维持平稳。而当前上市行整体估值仍处历史低位，安全边际较高。量、价、质任一方面的边际积极变化均有望带来估值提升机会。结合当前市场环境、个股估值和盈利水平，我们建议布局高股息稳健国有大行和高成长优质区域小行。  板块表现 行情回顾：上周中信银行指数 2.33%，跑输沪深 300 指数 3.7pct（沪深 300 指数涨 1.38%），在各行业中排名靠后。从细分板块来看，农商未来 3-6 个月行业大事： 3-4 月：上市银行披露年报 资料来源：iFinD、东兴证券研究所 行业基本资料 占比% 股票家数 50 1.09% 行业市值(亿元) 109394.92 12.99% 流通市值(亿元) 74356.91 11.1% 行业平均市盈率 5.32 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：林瑾璐 021-25102905 linjl@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519070002 分析师：田馨宇 010-66555383 tianxy@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480521070003 -32.6%-22.7%-12.9%-3.0%6.9%16.8%3/66/49/212/12/29银行沪深300P2 东兴证券行业报告 银行业跟踪：优化资源配置，加大重点领域金融支持 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行、国有行、股份行、城商行均有所下跌，分别跌 1.78%、2.19%、2.39%、2.51%。个股方面，除瑞丰银行（0%），其他个股均有所下跌。跌幅较大的有苏州银行（-4.23%）、成都银行（-4.09%）、杭州银行（-3.85%）、宁波银行（-3.55%）、平安银行（-3.32%）。 板块估值：截止 3 月 1 日，银行板块 PB 为 0.58 倍，处于近五年来的32.54%分位数。 成交额：银行板块上周成交额为 169.37 亿，占全部 A 股的 1.59%，在各行业中排名第 16。 北向资金：上周北向资金净流入银行板块 15.92 亿。个股方面，20 家净流入、22 家净流出。流入规模居前的有北京银行（3.01 亿）、工商银行（2.94 亿）、兴业银行（2.54 亿）、邮储银行（2.43 亿）、江苏银行（2.29 亿）。流出规模较大的有平安银行（-1.61 亿）、建设银行（-1.38亿）、厦门银行（-0.35 亿）、成都银行（-0.3 亿）、浦发银行（-0.26 亿）。  流动性跟踪 央行动态：2 月 26 日-3 月 3 日，央行逆回购投放 11,640 亿，到期 5,320亿，净回笼 6,320 亿。 利率跟踪：（3 月 1 日 vs 2 月 23 日）资金面总体宽松。短端利率方面，DR001、DR007 分别-4BP、-2BP 至 1.70%、1.82%。长端利率方面，10 年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别-3BP、-7BP 至 2.37%、2.49%。同业存单利率方面，1 年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)+1BP 至 2.24%。票据利率方面，3M、6M 国股银票转贴现利率分别+7BP、+9BP 至 2.01%、1.95%。  行业要闻跟踪 ○1 2 月 PMI 数据：中国 2 月官方制造业 PMI 49.1，前值 49.2；中国2 月官方非制造业 PMI 51.4，前值 50.7；中国 2 月官方综合 PMI 50.9，前值 50.9。中国 2 月财新制造业 PMI 50.9，前值 50.8。 ○2 国家统计局：发布 2023 年国民经济和社会发展统计公报，初步核算，全年国内生产总值 1260582 亿元，比上年增长 5.2%。最终消费支出拉动 GDP 增长 4.3 个百分点，资本形成总额拉动 GDP 增长 1.5 个百分点，货物和服务净出口向下拉动国内生产总值 0.6 个百分点。 ○3 央行：召开做好金融五篇大文章工作座谈会，强调各金融机构要提高政治站位，强化组织保障，明确每篇大文章的牵头部门，统筹协调整体推进工作。优化内部资源配置，完善内部资金转移定价、绩效考核、尽职免责等政策安排，根据各重点领域特点加强产品服务创新，加大对五大重点领域的资金支持。发布关于银行间债券市场柜台业务有关事项的通知，投资者可通过柜台业务开办机构投资国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等银行间债券市场债券品种，投资者适当性应当符合《全国银行间债券市场柜台业务管理办法》的规定，自 2024 年 5 月 1 日起实施。 ④ 地产行业跟踪：销售数据-克而瑞发布数据显示，2 月百强房企仅实 东兴证券行业报告 银行行