铁合金期货月报：节后炼钢需求恢复不及预期，关注铁水复产

2024年3月3日铁合金期货月报节 后 炼 钢 需 求 恢 复 不 及 预 期 ， 关 注 铁 水 复 产作者：徐艺丹联系方式：020-88818017从业资格证：F03125507投资咨询：Z0020017本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号品种月度观点展望品种主要观点本周策略上周策略硅铁硅铁供过于求的格局暂无改变。经历前期减产后，目前硅铁产量已经降至历史同期地位，但在需求疲软下，减产对供应压力的缓解有限，硅铁厂家库存、仓单持续高位。而需求端铁水复产速度缓慢，钢招在钢厂利润微薄下定价预期不高，库存集中在上游，同样也加剧价格压力。节后金属镁价格连连回落，需求持续承压。成本端暂时弱稳但预计仍有下降预期，山西减产难以评估，兰炭原料端持稳，在兰炭亏损加剧、库存维持高位下，价格向下驱动依旧存在。短期来看，硅铁供需宽松、成本存在松动预期，预计价格震荡偏弱运行，区间参考6100-6700。空配，区间操作为主，区间参考6100-6700。维持6400-7000震荡硅锰供应来看，硅锰南方地区亏损严重，北方开工相对稳定，宁夏亏损加剧下减产预期增强。需求方面，炼钢需求来看，铁水复产速度偏慢，钢招价格环比继续回落，需求疲态未改。成本端方面，锰矿供需仍在持续改善中，港口锰矿库存持续下降，预计价格仍将维持坚挺；而山西煤炭减产小作文影响较多，短期预计化工煤呈现震荡波动，关注后续山西煤矿复产情况。综合来看，硅锰处于需求恢复偏慢、高库存压力仍存的情况中，成本端虽有锰矿支撑但供需改善有限。建议暂不抄底，区间操作为主。空配，底部支撑参考内蒙成本；回调至6200-6300一线试多；反套2合金供需平衡表3资料来源：Mysteel，Wind，广发期货发展研究中心8 7 -1 7 1 -2 1 4 8 15 21 30 22 22 -10-505101520253035020406080100120硅锰供需平衡硅锰供需差硅锰总供给硅锰总需求时间硅锰供应累计累计同比进口量累计累计同比出口量累计累计同比总供应累计累计同比粗钢产量累计累计同比粗钢需求累计累计同比供需差累计万吨%万吨%万吨%万吨%万吨%万吨%万吨2024-193.235%#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A2023-121152.3319%1.312%4.81-58%1153.6319%1020250%1020.30%128.572023-111062.8321%1.07-17%4.58-60%1063.9021%952811%952.81%106.512023-10964.8521%0.98-7%4.43-60%965.8321%876711%876.71%84.692023-9855.2520%0.84-20%4.17-62%856.0920%797622%797.62%54.302023-8751.5917%0.67-36%3.66-63%752.2616%715513%715.53%33.092023-7649.6311%0.58-31%3.32-64%650.2111%629103%629.13%17.792023-6550.196%0.48-31%3.04-60%550.676%538301%538.31%9.332023-5454.734%0.41-36%2.87-56%455.144%447192%447.22%5.082023-4363.294%0.24-63%2.54-52%363.534%357074%357.14%3.922023-3272.786%0.21-67%2.28-42%272.996%264436%264.46%6.292023-2175.918%0.11-69%1.98-23%176.018%168706%168.76%5.332023-188.898%0.1-62%1.7428%88.978%8863.96%88.66%-1.41-10-5051015202025303540455055硅铁供需平衡硅铁供需差（右）硅铁总供应硅铁总需求时间硅铁产量产量同比进口量进口量同比出口量出口量同比总供给总供给同比 金属镁产量 不锈钢产量粗钢产量总需求非钢需求(包含出口）供需差万吨%万吨%万吨%万吨%万吨万吨万吨万吨万吨万吨2024-147.1-8%#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A#N/A242.8#N/A#N/A#N/A#N/A2023-1250.71%0.2-25%2.6-32%50.91%6.9263.5674436.249.314.62023-1148.22%0.934%3.4-7%49.12%5.9265.5761039.098.710.02023-1050.87%0.81%3.0-23%51.67%5.9284.4790939.988.311.62023-946.97%0.4-25%2.9-37%47.27%5.6283.2821140.447.66.82023-847.013%0.4-2%3.0-31%47.413%5.7292.1864142.337.85.12023-743.4-6%0.4-44%2.8-54%43.8-6%5.3292.4908043.136.80.72023-639.9-28%0.4167%3.2-47%40.2-27%5.1277.2911143.376.9-3.12023-541.5-24%0.549%4.3-45%42.0-24%6.3284.8901245.529.5-3.52023-441.7-24%0.44975%3.8-51%42.2-23%7.2257.9926446.639.6-4.42023-346.7-15%0.385%3.7-53%47.0-14%6.9254.7957347.228.9-0.22023-247.6-6%0.3545%2.4-46%47.9-5%6.8261.4800640.468.47.52023-151.43%0.9298%5.6-22%52.24%6.6227.9886446.1110.66.1一、硅铁4硅铁行情总结与展望5 估值：本周硅铁主力合约上涨0.06%（+4），最终报收6664元/吨。主产区价格变动：主产区价格变动：72硅铁：内蒙6350（-）元/吨；宁夏6300 （-）元/吨；青海6300（-50）元/吨；75硅铁：内蒙6900（+50）元/吨；宁夏7000（-50）元/吨；青海6800（-100）元/吨；厂家报价：西金72硅铁承兑价6500（-）元/吨；君正72硅铁承兑价6500（-）元/吨；贸易地报价：天津72硅铁合格块6850（-）元/吨；江苏72硅铁合格块6760（-40）元/吨；河南72硅铁合格块6850（-）元/吨。 供给：本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率全国35.93%，较上期降0.16%；日均产量14325吨，较上期降50吨；周产量10.03万吨。 成本及利润：内蒙即期生产成本6216.5元/吨，青海即期生产成本6361.5元/吨，宁夏即期生产成本6549.5元/吨。内蒙即期利润133.5