全球大类资产跟踪周报：大宗商品“超级周”

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 全球大类资产跟踪周报 大宗商品“超级周” 2024 年 04 月 06 日 ➢ 中美经济基本面均超预期，全球商品全线走强 国内 3 月 PMI 超季节性回升，市场风险偏好改善。本周股市多数上涨，受益于大宗商品上涨的石油石化、有色金属等板块继续领涨；PMI 也提升了国内相关商品的热度，螺纹钢价格本周有所回升；债市方面，PMI 超预期回升以及央行对长期收益率表示关注，债市整体维持震荡。 美国经济韧性再超预期，推动商品持续走强。本周美国制造业再度站上 50 荣枯线以上，3 月非农就业数据超市场预期，经济数据超预期，市场对美联储降息的预期有所降温。经济基本面超预期，再加上地缘扰动，本周商品全线上涨，海外股票、债券本周均有所下跌。 中美基本面共振，全球经济乐观情绪上升。中美两大经济体数据超预期，市场对经济前景更为乐观，大宗商品成为本周市场热点，无论原油还是铜，本周都迎来大涨。 此外中东地缘扰动加剧，推动黄金再创历史新高。伊朗和以色列紧张关系的担忧，一度引发市场避险情绪加剧，推动黄金价格再创历史新高。 ➢ 本周 A 股多数上涨，有色板块涨幅最大 本周 A 股多数上涨，科创 50 指数跌幅较大。上证指数上涨 0.92%，深证成指上涨 1.53%，创业板指数上涨 1.22%，科创 50 指数下跌 0.78%。 成长风格好于价值。国证成长风格指数上涨 2.23%，价值风格指数上涨 1.31%；大盘指数上涨 0.94%，中盘指数上涨 1.12%，小盘指数上涨 1.64%。 受益于大宗商品上涨，有色金属、建材、房地产、石油化工、基础化工等行业涨幅靠前，建筑、消费者服务、电力及公用事业、农林牧渔、传媒等行业跌幅较大。 ➢ 本周资金面跨季不紧，债市曲线继续走陡 跨季结束，资金面显著转松。DR001 平均为 1.70%，较上周下行 7BP；DR007平均为 1.85%，较上周下行 8BP。 本周债市小幅走强，利率曲线进一步走陡。本周债券收益率曲线全线下行，资金面跨季后显著转松，2Y 利率期限下行幅度较大。债市对于 PMI 超预期不敏感，央行表达对长期收益率的关注，债券利率曲线进一步走陡。 ➢ 本周美国国债收益率大幅上行，日经显著回调 海外债券收益率大幅上行。本周美国制造业 PMI 和非农就业数据超市场预期，美国 10 年期国债收益率上行 19BP，德国、日本国债分别上行 5BP、4BP。 海外股指多数收跌，日经回调幅度较大。本周道琼斯工业指数、标普 500 指数、纳斯达克指数全线下跌，其中道指跌幅较大，纳指跌幅较小；欧股全线下跌，日经下跌超 3%。 ➢ 国内黑色商品价格回升，商品货币显著走强 国内黑色商品回升。本周铁矿石、螺纹钢均有所上涨。3 月中国 PMI 超预期，市场对未来的需求预期边际改善。 外汇方面，本周美元小幅走弱，澳元涨幅较大。美元指数小幅下跌约 0.2%，非美货币涨跌不一，其中澳元升值超 1%。 下周关注：中国 3 月金融数据、出口数据；美国 3 月 CPI 数据 下周，中国 3 月金融、出口数据公布；美国 3 月 CPI 数据公布。 ➢ 风险提示：地缘政治发展超预期；数据测算有误差；货币政策超预期。 [Table_Author] 分析师 赵宏鹤 执业证书： S0100524030001 邮箱： zhaohonghe@mszq.com 分析师 吴彬 执业证书： S0100523120005 邮箱： wubin@mszq.com 相关研究 1.国内经济高频周报：3 月第 4 周：应该如何描述当前的经济状态？-2024/04/02 2.2024 年 3 月 PMI 数据点评：PMI 超季节性回升意味着什么？-2024/03/31 3.全球大类资产跟踪周报：内外共振，金价再创历史新高-2024/03/30 4.宏观事件点评：如何理解在公开市场操作中逐步增加国债购买-2024/03/28 5.国内经济高频周报：3 月第 3 周：经济的结构性特征愈发显著-2024/03/25 宏观定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 国内股票市场........................................................................................................................................................... 3 2 国内债券市场........................................................................................................................................................... 4 3 海外市场 ................................................................................................................................................................. 6 4 风险提示 ................................................................................................................................................................. 9 插图目录 .................................................................................................................................................................. 10 宏观定期报告 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 国内股票市场 本周国内股市多数上涨，成长风格涨幅靠前。 上证指数上涨 0.92%，深证成指上涨 1.53%，创业板指数上涨 1.22%，科创 50 指数下跌0.78%。 国证成长风格指数上涨 2.23%，价值风格指数上涨 1.31%；大盘指数上涨 0.94%，中盘指数上涨 1.12%，小盘指数上涨 1.64%。 行业方面，有色金属、建材、房地产、石油化工、基础化工等行业涨幅靠前，建筑、消费者服务、电力及公用事业、农林牧渔、传媒等行业跌幅较大。 本周 A 股市场日均成交金额为 9638 亿元，融资融券交易占比约 8.3%，北上资金净流出40 亿元。 根据 wind 数据统计，本周新发基金金额（股票+混合型）为 12 亿元，相较于上周的 35亿元小幅