市场策略报告：社融增速延续低迷

请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 [Table_Rank] [Table_Authors] 王仕进 策略首席分析师 SAC 执证编号：S0110522100001 wangshijin@sczq.com.cn 张君贝 策略研究助理 SAC 执证编号：S0110123090009 zhangjunbei@sczq.com.cn 相关研究 [Table_OtherReport]  市场风格切向价值  跨月后资金面恢复平静  首创|四月金股 核心观点 [Table_Summary] ⚫ 资金流向： ➢ 本周融资净流出 28.03 亿，融资成交占比回落至 7.83%左右。累计融资净买入额与 2023 年 7 月中旬相当。 ➢ 外资角度，本周北向资金净流出 114.68 亿元，净流入 30 日均线与 2023年 8 月上旬相当。行业层面，本周北向资金主要加仓有色金属、电子和电力设备等行业；食品饮料、医药生物和计算机等行业遭减仓。 ⚫ 基金市场： ➢ 本周 ETF 基金整体上净赎回。 跟踪的主要指数标的中，本周净申购排名靠前的为创业板 ETF（9.3 亿）、科创 50ETF（8.0 亿）和创业板 50ETF（2.6 亿元），净赎回排名靠前的为沪深 300ETF（-50.0 亿）、中证 500ETF（-28.1 亿元）和中证 1000ETF（-15.8 亿元）。 ➢ 行业层面，周期、医药和科技等 ETF 继续净申购，新能源等 ETF 继续净赎回。金融地产、互联网和军工等 ETF 由净赎回变为净申购，消费等ETF 由净申购变为净赎回。 ➢ 本周基金发行规模环比有所回落。偏股型基金和指数型基金共发行16.15 亿份，较上周减少 15.36 亿份。存量结构上，偏股型基金占偏股与指数基金总额比约 82.85%。 ⚫ 货币市场： ➢ 本周央行通过公开市场操作共从市场净回笼 3940 亿元。其中通过 7 天逆回购操作投放 120 亿，到期回笼 4060 亿元。 ➢ 从社融来看，3 月社融增速延续下行，增量同比减少 5142 亿元，其中人民币贷款同比少增 6561 亿元，政府债券同比少增 1373 亿元。从实体货币供应量来看，3 月末我国 M1 同比增长 1.1%，较 1 月下降 0.1pct；M2 突破 300 万亿元整数关口，同比增长 8.3%，较 1 月下降 0.4pct，社融中的人民币贷款需求不足是主要拖累；M2 与 M1 剪刀差收窄至 7.2%。 ⚫ 债券市场： ➢ 国债角度，本周长短端国债到期收益率均小幅下行。10 年期与 2 年期分别报收 2.28%、1.85%，周环比变动-1.00bp、-4.21p。 ➢ 中美利差角度，本周美元指数走强至 106.02，人民币对美元中间价报收7.0967，较上周贬值 18 个基点。十年期中美利差走阔至-2.22%。 ⚫ 风险提示：国内经济发展不及预期；财政与货币政策不及预期；全球突发性事件影响；股市突发性事件影响；引用数据滞后或不及时；历史规律失真等。 [Table_Title] 社融增速延续低迷 [Table_ReportDate] 市场策略报告 | 2024.04.22 市场策略报告  证券研究报告 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 目录 1 资金流向回顾 .................................................................................................................................................................. 1 2 基金市场回顾 .................................................................................................................................................................. 3 3 货币市场跟踪 .................................................................................................................................................................. 5 4 债券市场跟踪 .................................................................................................................................................................. 7 5 风险提示 .......................................................................................................................................................................... 9 插图目录 图 1 融资成交占比变化 .................................................................................................................................................. 1 图 2 北向资金流向 .......................................................................................................................................................... 1 图 3 北向净流入 30 日平均 ............................................................................................................................................ 1 图 4 北向资金分行业流向 .............................................................................................................................................. 2 图 5 周内高管层净增减持金额 .................................................