食品饮料行业2024年良之隆食材电商节评析-餐饮供应链专题报告：餐饮内卷时代，产业链分工协作百花齐放

餐饮供应链专题报告：餐饮内卷时代，产业链分工协作百花齐放——2024年良之隆食材电商节评析评级：推荐(维持)证券研究报告2024年04月18日食品饮料刘洁铭(证券分析师)秦一方(证券分析师)景皓(联系人)S0350521110006S0350523120001S0350124030009liujm@ghzq.com.cnqinyf@ghzq.com.cnjingh@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2沪深300表现表现1M3M12M食品饮料-4.3%5.2%-17.1%沪深300-0.1%10.4%-14.1%最近一年走势相关报告《食品饮料行业周报：茅台批价企稳回升，大众品关注业绩超预期机会（推荐）*食品饮料*刘洁铭，秦一方》——2024-04-14《食品饮料事件点评：六部门联合发文，预制菜再迎政策支持（推荐）*食品饮料*刘洁铭，秦一方》——2024-03-22《食品饮料行业周报：白酒进入平稳期，大众品受业绩催化（推荐）*食品饮料*刘洁铭，秦一方》——2024-03-31《食品饮料行业周报：烟酒增速更有韧性，关注饮料和啤酒旺季（推荐）*食品饮料*刘洁铭，秦一方》——2024-03-24《食品饮料行业周报：春糖反馈：淡季批价坚挺，酒企更加重视产品矩阵和品牌文化（推荐）*食品饮料*刘洁铭，秦一方》——2024-03-18-23%-19%-14%-9%-4%1%2023/04/17食品饮料沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3重点公司代码股票名称2024/04/18EPS（元）PE投资评级股价（元）20222023A/E2024E20222023A/E2024E001215.SZ千味央厨36.021.181.682.2355.7421.4416.15买入002216.SZ三全食品12.450.910.951.0420.3213.1111.97未评级300973.SZ立高食品30.010.850.541.45113.2955.5720.70增持600298.SH安琪酵母30.291.521.461.5729.7424.0619.29买入603317.SH天味食品13.330.450.430.5161.3731.0126.14增持603345.SH安井食品84.643.755.36.6243.1215.9712.79买入资料来源：iFind，国海证券研究所注：安琪酵母、天味食品2023年盈利预测为实际值。三全食品盈利预测采用iFind一致预期。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4u2024年良之隆展会气氛热烈，参展商及参展观众均创历史新高，餐饮行业供应链重要性凸显 2024年良之隆展会气氛热烈，需求端参展观众超35万人，创下历史新高；供给端展品数量超80000种，较2023年的60000+种显著提升。现场预签单额达105亿元。展会热度较高主要有两个原因：（1）疫后大B展现出更高景气度，小B更加注重供应链支持；（2）春节餐饮开门红，提振行业信心。u餐饮业竞争激烈，经营难度升级，菜品创新、降本增效及食品安全诉求提升（1）连锁化率持续提升，大B对标准化提出更高要求，小B在大B的挤压和示范效应下寻求供应链赋能；（2）消费者乐于跟随潮流趋势，对价格更加敏感，追求出餐速度和服务体验，对食品安全的关注度日益提升；（3）餐饮涉及的产业链较长，参与者众多，需求较为零散，供应链专业化分工趋势加强，目前可能尚未出现全产业链，全国化龙头公司。u 2024年良之隆展现出5大产品趋势（1）从品类来看，烤肠、牛蛙关注度提升，米面则推出更多适用于酒店、宴席的花式造型产品。（2）口味创新层出不穷，复调挖掘口味独特、辨识性高的地域特色产品。（3）“质价比”需求提升，降本增效的同时为消费者提供价值感。（4）供应链企业敏感度更高，培育网红大单品，引领餐企菜品创新。（5）健康化热度不减，餐供企业从原材料、添加剂、生产过程各方面对健康化、安全性、高品质进行宣传。u行业观点及相关标的 受益于居民可支配收入增长、家庭小型化、外食率提升等趋势，餐饮增速有望在社零细分板块中继续领跑。行业变革为供应链企业带来机遇，速冻预制及调味品板块有望受益，维持餐饮供应链“推荐”评级。 相关标的：安井食品、千味央厨、三全食品、立高食品、南桥食品、味知香、国联水产、龙大美食、天味食品、安琪酵母、海天味业等。u风险提示 餐饮渠道恢复低于预期；宏观经济波动导致消费复苏速度受阻；原材料价格大幅上涨对企业利润端造成影响；重点关注公司业绩或不及预期；良之隆电商节数据资料不足以代表行业情况的风险；行业竞争加剧；食品安全事件。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5供应链重要性凸显，展会气氛热烈12024年良之隆展现出5大产品趋势2行业重点公司动态3行业观点及风险提示4请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6u1、供应链重要性凸显，展会气氛热烈2024年良之隆参展人数创新高，展品丰富度提升1.1供应链重要性凸显，餐饮开年优于预期1.2餐饮业面临洗牌，经营难度升级1.3餐饮需求大而分散，产业链走向专业化、精细化1.4请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明7资料来源：产业调研，良之隆官微公众号，良之隆食材电商节公众号，国海证券研究所2024年3月28日-30日，良之隆第十二届中国食材电商节在武汉国际博览中心圆满举行。u 参展人数创记录，供应链需求旺盛。本次参展的观众超35万人，创下历史新高，食材节官方直播间线上观看人数超95万。u 展品数量显著提升，餐供企业各显其能。 2024年良之隆展会共吸引4735家参展商，展品数量超80000种，较2023年的60000+种显著提升，其中食材类展品占比近80%，供应链企业在旺盛需求下各显其能。最终现场预签单额达105亿元，据良之隆官微报道，多位参展商反馈2024年良之隆展会刷新了历史记录，展台的咨询量、意向客户数及预签单数都创下历史新高。图表：2024年良之隆展品类别占比肉禽及肉禽调理品, 20.50%水产及水产调理品, 17.94%其他预制/调理品, 14.06%机械设备与包材, 11.70%调料, 8.94%农副产品, 7.42%酒店用品, 6.83%面点及面点调理品, 6.50%蔬果, 3.81%物流, 1.05%饮料, 0.72%信息服务, 0.46%干货, 0.07%图表：2024年良之隆参展人数创新高图表：展品数量提升，品类丰富请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明8u 2024年良之隆热度较高，我们认为主要两个原因：Ø疫后大B景气度更高，小B更加注重供应链支持。2023年大B依托多年积累的供应链优势展现出更高景气度，全国餐饮企业吊销注销量同比+136%，而大B不仅疫情期间没有放慢开店脚步，疫后拓店速度也进一步提升。消费力温和复苏叠加大B加速扩张，小B的生存空间受到挤压，更加重视寻求供应链的支持。Ø春节餐饮开门红，提振行业信心。受益于年会、宴席、返乡、旅游的繁荣，餐饮春节期间变现优于预期。2024年1-2月社零总额同比+5.5%，其中餐饮收入同比+12.5%，限额以上餐饮收入同比增长12.4%，餐饮收入表现显著优于社零总额。2024年春节期间受访餐饮企业客流量与20