港股周报：持续看好低估港股反弹机会，关注后续外资流入情况

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 港股周报（2024.04.22-2024.04.26） 证券研究报告 2024 年 04 月 29 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 持续看好低估港股反弹机会，关注后续外资流入情况 本 周 恒生 指 数、 恒生 国 企指 数、 恒生 科 技指 数分 别 +8.80%、 +9.57% 、+13.43%。本周南向资金流入约 94 亿元。本周美元兑人民币离岸汇率持续上行，4/16 日收于 7.2666。持续看好低估港股反弹机会，中国股票和债券获外资净买入，我国一季度规上工业企业利润保持增长态势。 国内方面，1）国际金融协会(IIF)最新报告显示，2024 年 3 月，外国资金净买入中国股票和债券分别达到 17 亿美元和 21 亿美元，这是去年 6 月以来首次出现中国股票和债券同时获外资净买入。2）截止 4 月 26 日，恒指 12 个月前瞻PE 较 2019 年来中位数折让 1.4 个标准差，处于 2019 年来历史分位值约15%；恒指相对 MSCI 全球指数前瞻 PE 较 2019 年来中位数折让 2.7 个标准差，处于 2019 年来约 8%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数 0.2 个标准差，处于约 26%历史分位值。3）港股权重互联网板块部分龙头公司估值处于 历 史 低 位 ， 当 前 腾 讯 、 阿 里 、 美 团 、 快 手 前 瞻PE分 别 为16.2/8.7/13.4/7.4，估值仍显著低于美股龙头，核心资产性价比较高。4）国家统计局 4 月 27 日发布数据显示，1-3 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 15055.3 亿元，同比增长 4.3%。总体看，一季度规上工业企业利润保持增长态势。5）4 月 26 日，国家新闻出版署发布 4 月国产网络游戏审批信息，共 95 款游戏获批。网易：《破碎之地》。中青宝 4 款游戏：《古今 2-风起蓬莱》、《华夏绘世录》、《迷失岛外传南瓜镇》、《十洲繁华景》。 海外方面，1）美国商务部最新公布的通胀数据显示，美国 3 月个人消费支出（PCE）价格指数环比增长 0.3%， 持平预期， 前值为 0.3%； 同比增长2.7%，预期值 2.6%，前值为 2.5%。北京时间 5 月 2 日凌晨，美联储将公布其最新利率决议。2）应中共中央政治局委员、外交部长王毅邀请，美国国务卿布林肯于 4 月 24 日至 26 日访华。这是中美落实两国元首旧金山会晤共识，保持对话、管控分歧、推进合作、加强国际事务协调的一部分。 建议关注后续外资流入情况，以及互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇。 投资建议： 1）互联网平台：【美团】、【腾讯】、【阿里巴巴】、【拼多多】、【快手】、【滴滴】； 2）高弹性标的：【美图公司】、【满帮】； 3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】； 4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】； 5）OTA&出行：【携程集团】，【同程旅行】； 6）Web3 金融科技:【OSL 集团】； 7）有望受益于政策的困境反转【新东方】、【好未来】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多、携程集团为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合覆盖；理想汽车、小鹏汽车为海外&传媒、汽车联合覆盖；新东方为轻纺覆盖；同程旅行为商社覆盖。） 风险提示：美国和欧洲市场面临持续加息和高通胀率；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1 本周观点 本周恒生指数、恒生国企指数、恒生科技指数分别+8.80%、+9.57%、+13.43%。本周南向资金流入约 94 亿元。本周美元兑人民币离岸汇率持续上行，4/16 日收于 7.2666。持续看好低估港股反弹机会，中国股票和债券获外资净买入，我国一季度规上工业企业利润保持增长态势。 国内方面，1）国际金融协会(IIF)最新报告显示，2024 年 3 月，外国资金净买入中国股票和债券分别达到 17 亿美元和 21 亿美元，这是去年 6 月以来首次出现中国股票和债券同时获外资净买入。2）截止 4 月 26 日，恒指 12 个月前瞻 PE 较 2019 年来中位数折让 1.4个标准差，处于 2019 年来历史分位值约 15%；恒指相对 MSCI 全球指数前瞻 PE 较 2019年来中位数折让 2.7 个标准差，处于 2019 年来约 8%分位值；恒指股权风险溢价低于历史中位数 0.2 个标准差，处于约 26%历史分位值。3）港股权重互联网板块部分龙头公司估值处于历史低位，当前腾讯、阿里、美团、快手前瞻 PE 分别为 16.2/8.7/13.4/7.4，估值仍显著低于美股龙头，核心资产性价比较高。4）国家统计局 4 月 27 日发布数据显示，1-3 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 15055.3 亿元，同比增长 4.3%。总体看，一季度规上工业企业利润保持增长态势。5）4 月 26 日，国家新闻出版署发布 4 月国产网络游戏审批信息，共 95 款游戏获批。网易：《破碎之地》。中青宝 4 款游戏：《古今 2-风起蓬莱》、《华夏绘世录》、《迷失岛外传南瓜镇》、《十洲繁华景》。 海外方面，1）美国商务部最新公布的通胀数据显示，美国 3 月个人消费支出（PCE）价格指数环比增长 0.3%，持平预期，前值为 0.3%；同比增长 2.7%，预期值 2.6%，前值为2.5%。北京时间 5 月 2 日凌晨，美联储将公布其最新利率决议。2）应中共中央政治局委员、外交部长王毅邀请，美国国务卿布林肯于 4 月 24 日至 26 日访华。这是中美落实两国元首旧金山会晤共识，保持对话、管控分歧、推进合作、加强国际事务协调的一部分。 建议关注后续外资流入情况，以及互联网平台、新消费、新势力标的成长价值和重估机遇。 投资建议： 1）互联网平台：【美团】、【腾讯】、【阿里巴巴】、【拼多多】、【快手】、【滴滴】； 2）高弹性标的：【美图公司】、【满帮】； 3）新势力：【理想汽车】、【小鹏汽车】； 4）新消费：【泡泡玛特】、【名创优品】、【瑞幸咖啡】； 5）OTA&出行：【携程集团】，【同程旅行】； 6）Web3 金融科技:【OSL 集团】； 7）有望受益于政策的困境反转【新东方】、【好未来】等。 （注：美团、泡泡玛特、名创优品、拼多多、携程集团为海外&传媒、商社联合覆盖；美图为海外&传媒、计算机联合覆盖；