流动性5月第1期：美债收益率下降，外资持续回流

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 美债收益率下降，外资持续回流 ——流动性 5 月第 1 期 ◼ 核心观点 上周（5.13-5.17）国内国外债市收益率均下行，美元指数亦小幅回落，中美 10 年期国债利差继续收窄；上周北向资金大幅净流入，融资买入额边际回落，5 月 IPO 节奏整体环比放缓。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（5.13-5.17），债市收益率出现下行趋势，10 年期与 2 年期国债利差持续走扩，创年内新高。上周 2 年期、10 年期国债收益率均边际下降。上周央行公开市场净投放量为 20 亿元，5 月 MLF 净投放量为 0 亿元。国债（10Y-2Y）利差持续扩大并创年内新高。 国外：上周（5.13-5.17）10 年期美债收益率继续下行，美元指数边际回落，中美 10 年期国债利差继续收窄。上周 10 年期美债收益率继续下行 0.08 个百分点至 4.42%，美元指数边际回落至 104.49。截至 5 月17 日，中美 10 年期国债利差收窄至 2.11%。 ◼ 市场流动性 公募基金：2024 年 1-5 月新成立基金数同比下滑，合计发行份额同比小幅抬升。截至 5 月 17 日，1-5 月新成立基金 448 只，同比下滑 9.7%，发行份额约为 4208 亿份，同比上行 4.0%。其中，5 月新成立股票型基金 18 只，发行总额约 31.7 亿份，占总发行份额的比例为 8.6%。 ETF 基金：2024 年 1-5 月新成立 ETF 基金数同比大幅增加，合计发行份额同比亦上升。截至 5 月 17 日，1-5 月新成立 ETF 基金 63 只，同比大幅增加 31.3%，发行份额约为 377 亿，同比提升近 8%。其中，5 月新成立股票 ETF 基金 7 只，发行总额近 27 亿份。 北向资金：上周（5.13-5.17）北上资金整体大幅净流入，周期板块小幅净流出。截至 5 月 17 日，上周北上资金净流入 87.6 亿。风格层面，除周期板块小幅流出外，金融/科技/消费板块均录得净流入。 两融资金：上周（5.13-5.17）融资买入额下滑，占 A 股成交额比重亦小幅回落。上周融资买入额环比回落 12.5%，占 A 股成交额比重边际亦下降 0.23 个百分点。另外，融资流入排名靠前的行业为食品饮料（8.15 亿）、有色金属（5.78 亿）、电力及公用事业（5.64 亿）。 募集资金： 5 月 IPO 节奏整体放缓，资金募集以可交换债为主。截至5 月 17 日，5 月股权融资规模接近 109 亿元，其中 IPO 公司数为 2家，发行规模为 7.4 亿，占总募集资金的 6.8%；同时，2 家公司参与定增计划，募集规模为 37.0 亿元，占总募集资金的 33.9%。 ◼ 风险提示 经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 分析师： 于霄 E-mail： yuxiao@yongxingsec.com SAC编号： S1760523100001 相关报告： 《交易活跃度下降，估值分位数回落》 ——2024 年 05 月 21 日 《优化地产政策，改善需求预期》 ——2024 年 05 月 18 日 《拾级而上，渐至佳境》 ——2024 年 05 月 16 日 2024年05月25日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性： 债市收益率下行，（10Y-2Y）国债利差持续走扩，创年内新高 ...................................................................................................... 3 1.2. 海外流动性：美元指数边际回落，中美 10 年期国债利差继续收窄 ...................................................................................................................... 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：1-5 月新成立基金数同比下滑，合计发行份额同比小幅抬升 .............................................................................................................. 4 2.2. ETF 资金：1-5 月新成立 ETF 基金数同比大幅增加，合计发行份额同比亦上升 .................................................................................................. 5 2.3. 北上资金：上周北上资金整体大幅净流入，周期板块小幅净流出 ...................................................................................................................... 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额下滑，占 A 股成交额比重亦小幅回落 ...................................................................................................................... 7 2.5. 募集资金：5 月 IPO 节奏整体放缓，资金募集以可交换债为主 ... 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 9 图目录 图 1: 上周公开市场货币净投放量为 20 亿元 .................................................. 3 图 2: 5 月至今 MLF 投放量为 1250 亿元（截至 5.17） ................................. 3 图 3: 上周 2 年国债收益率回落幅度较高 .................