食品饮料行业周报：蓄势端午，白酒关注旺季备货

证券研究报告 行业研究 行业周报 食品饮料 行业研究/行业周报 蓄势端午，白酒关注旺季备货 ——食品饮料行业周报（20240520-0524） ◼ 核心观点 蓄势端午，白酒关注旺季备货 近期地产政策出台提升经济企稳预期，宏观经济延续稳健复苏，白酒作为顺周期板块或优先受益，建议关注板块配置价值。白酒即将进入端午传统销售旺季，建议关注渠道数据验证动销，标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。 软饮预调重点公司风险事件落地，建议关注行业配置机会 据百润股份公司公告，近期公司收到汉中市南郑区监察委员会签发的《解除留置通知书》，汉中市南郑区监察委员已解除对刘晓东先生的留置措施。我们认为相关事件落地或将解除公司估值压制因素，公司或将迎来估值修复。软饮预调板块，建议关注具备强品牌、强产品、强属性企业。大众品方面，我们看好两条主线：（1）休闲零食行业中，渠道端整合或增加头部品牌终端门店数量、强化产品矩阵并梳理提升管理体系，有望为相关供应链上的制造型零食企业带来增量机会。（2）调味品行业重点公司组织管理能力提升，成本端红利有望延续，建议关注其配置价值。 ◼ 市场行情回顾 本周 SW 食品饮料指数下跌 2.73%，相对沪深 300 跑输 0.66pct。沪深300 下跌 2.08%，上证指数下跌 2.07%，深证成指下跌 2.93%，创业板指下跌 2.49%。在 31 个申万一级行业中，食品饮料排名第 8。截至本周收盘，食品饮料板块整体估值水平在 22.72x，位居 SW 一级行业第16。 ◼ 投资建议 本周我们继续看好以下主线：（1）白酒即将进入端午销售旺季，建议关注渠道数据验证动销，标的方面，建议关注具备韧性较强的高端酒、区域性优势酒企等，标的方面建议关注贵州茅台、泸州老窖、五粮液、今世缘、古井贡酒等。 （2）大众品方面，建议围绕休闲零食、调味品子行业进行布局，标的方面建议关注安井食品、盐津铺子、甘源食品、劲仔食品、海天味业、中炬高新等。 ◼ 大事提醒 近期重点公司股东大会召开时间：百润股份 5/28，古井贡酒 5/29，贵州茅台 5/29 ◼ 风险提示 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；消费意愿低于预期。 增持 (维持) 行业： 食品饮料 日期： yxzqdatemark 分析师： 汪玲 E-mail： wangling@yongxingsec.com SAC编号： S1760524030002 分析师： 夏明达 E-mail： xiamingda@yongxingsec.com SAC编号： S1760523080004 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： 《4 月社零同比+2.3%，品类表现有所分化 》 ——2024 年 05 月 22 日 《地产政策催化，关注板块顺周期配置价值》 ——2024 年 05 月 21 日 《五一白酒销售稳健，关注端午旺季蓄势》 ——2024 年 05 月 14 日 -20%-14%-8%-2%4%10%05/2308/2310/2312/2303/2405/24食品饮料沪深3002024年05月27日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 核心观点及投资建议 ................................................................................ 4 2. 本周（20240520-0524）市场行情回顾 ................................................... 5 2.1. 板块表现 .............................................................................................. 5 2.2. 个股表现 .............................................................................................. 6 3. 本周陆股通跟踪 ........................................................................................ 6 4. 行业重点数据跟踪 .................................................................................... 7 4.1. 白酒批价 .............................................................................................. 7 4.2. 啤酒量价 .............................................................................................. 8 4.3. 乳制品价格 .......................................................................................... 8 5. 成本端重点数据跟踪 ................................................................................ 9 5.1. 啤酒成本 .............................................................................................. 9 5.2. 调味品成本 .......................................................................................... 9 5.3. 乳制品成本 ........................................................................................ 10 5.4. 肉制品成本 ........................................................................................ 10 5.5. 包材相关成本 .................................................................................... 11 6. 本周重要公司公告 .........................................