信息服务行业深度报告：2023年-2024Q1营收复苏、利润承压， AI、工业软件营收、净利润增速双升

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/信息服务 证券研究报告 行业深度报告 2024 年 05 月 28 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -39.10%-29.16%-19.22%-9.28%0.66%10.60%2023/52023/82023/112024/2信息服务海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《两部委共同发文，支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级》2024.05.06 《国家两部门联合印发《数字经济 2024年工作要点》》2024.05.06 《科技金融系列观察 3：科技金融与制造业共筑高质量发展新篇章》2024.05.08 分析师:杨林 分析师:杨林 Tel:(021)23183969 Email:yl11036@haitong.com 证书:S0850517080008 分析师:杨蒙 Tel:(021)23185700 Email:ym13254@haitong.com 证书:S0850523090001 联系人:朱瑶 Tel:(021)23187261 Email:zy15988@haitong.com 2023 年&2024Q1 营收复苏、利润承压， AI、工业软件营收、净利润增速双升 [Table_Summary] 投资要点：  2023 年&2024Q1 营收复苏，利润承压。①2023 年计算机行业总营收 11850.52亿元，同比+2.20%；归母净利润 308.26 亿元，同比-10.92%；扣非净利润 133.71亿元，同比-44%。2023 年计算机员工总数为 118.86 万人，同比-0.09%。2024Q1计算机行业总营收 2428.47 亿元，同比+5.28%；归母净利润 3.03 亿元，同比-93.98%；扣非净利润-21.04 亿元，同比-628.84%。2024Q1 计算机板块营收端呈现恢复态势，利润端及员工人数呈下降趋势。②业绩增速分布上，营收正增速占比从 58.43%下跌到 42.47%，公司数最多的区间从[0%，20%]左移到[-20%，0%]；归母净利润正增速占比从 52.11%提升到 52.71%；扣非净利润正增速占比从 48.80%提升到 50.60%。③按季度拆分，2022Q4 计算机公司营收同比增速开始企稳回升，归母净利润增速低位震荡，扣非净利润增速震荡下行。④盈利性方面，毛利率、净利率整体呈下行趋势，研发、销售费用率上行，管理费用率平均数下行。⑤合同负债+预收账款持续增加, 经营性现金流净额保持增长趋势,商誉呈下行趋势。  按市值拆分，大市值公司业绩表现更加稳健。①2023 年 100 亿市值以上的大市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为 3%，1%，-20%；50-100 亿市值的中市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为 5%、-143%、-787%；50 亿市值以下的小市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-4%、-24%、-12%。②2024Q1 100 亿市值以上的大市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为 9%、-40%、-35%；50-100 亿市值的中市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-1%、-182%、-102%；50 亿市值以下的小市值公司营收、归母净利润、扣非净利润增速分别为-7%、-23%、-21%。  按板块拆分，AI、工业软件业绩实现双升。①AI，受大模型创新，及 AI 在各行业及端侧落地影响，2022-2024Q1 AI 企业营收端保持较高增速，利润端也有表现。②工业软件，我国工业软件增速高于全球，国产化进程不断推进，营收净利润均呈现景气状态。③业绩一升一降板块包括自动驾驶和数据要素。④业绩双降板块包括信创、金融科技、能源 IT、网络安全、医疗 IT 和云计算。  投资建议：我们认为，计算机景气度有望开始逐步修复，建议关注：AI 算力与应用、工业软件、支付 IT、数据要素、华为链、智慧交通、低空经济等。建议关注：神州数码、浪潮信息、金山办公、科大讯飞、海康威视、大华股份、宝信软件、中控技术、新国都、索辰科技、赛意信息、万集科技、润和软件、莱斯信息。  风险提示：业绩持续性不及预期；市场波动较大；经济恢复不及预期。 行业研究〃信息服务行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 计算机全口径业绩情况汇总 ....................................................................................... 5 1.1 2023 年&2024Q1：营收同比+2.20%、+5.28%，利润增速为负...................... 5 1.2 业绩分布：23 到 24Q1 营收增速分布左移，利润正增增多 ............................. 6 1.3 按季度拆：营收增速 22Q4 企稳回升，利润整体呈现负增 .............................. 7 （1）营收增速企稳回升 ..................................................................................... 7 （2）归母净利润增速低位震荡 .......................................................................... 7 （3）扣非净利润增速震荡下行 .......................................................................... 8 1.4 毛利率、净利率呈跌势，研发、销售费用率上行 ............................................ 8 1.4.1 毛利率、净利率整体呈下行趋势 ............................................................ 8 1.4.2 研发、销售费用率上行，管理费用率平均数下行 ................................... 9 1.4.3 合同负债+预收账款持续增加，增速趋于平稳 ...................................... 10 1.4.4 应收账款持续增加，增速有所放缓 ...................................................... 10 1.4.5 经营性现金流净额保持增长趋势 ........................................................