传媒行业周报：5月游戏版号发放，AI模型降价利好应用端

证券研究报告 行业研究 行业周报 传媒 行业研究/行业周报 A 5 月游戏版号发放，AI 模型降价利好应用端 ——传媒行业周报（2024.05.20-2024.05.24） ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 游戏：5 月版号发放，看好游戏板块的基本面确定性。据财联社，新闻出版署发布 5 月国产网络游戏审批信息，经统计共有 96 款游戏获批。我们认为，随着游戏版号持续正常发放，以及暑假来临，游戏板块相关公司有望受益。 AI 大模型应用：各大平台先后降价，利好应用端。据环球网，5 月21 日阿里云宣布通义千问主力模型降价 97%；百度宣布旗下文心大模型两款主力模型全面免费。5 月 22 日，科大讯飞宣布讯飞星火 Lite API 免费开放。我们认为，随着大模型价格持续下探，规模经济效应持续显现，大模型 AI 应用有望受益。 出版：OpenAI 签约新闻集团，凸显文本版权价值。据澎湃新闻，OpenAI 宣布与新闻集团（News Corp）达成协议，将以或超过 2.5 亿美元的代价来获得主要新闻和信息出版物的当前和存档内容。我们认为，OpenAI 此次与新闻集团的交易，凸显了 AI 大背景下文本数据的版权价值。我们看好具备丰富文本版权基础且具备相对高分红特质的出版板块。 市场行情回顾 本周（5.20-5.24），A 股申万传媒指数下跌 3.89%，整体跑输沪深 300指数 1.81pct，跑输创业板综指数 1.09pct。申万传媒二级七大子板块涨跌幅由高到低分别为：出版(-2.1%)、影视院线(-2.28%)、教育(-3%)、电视广播(-3.65%)、数字媒体(-4.58%)、游戏(-4.6%)、广告营销(-4.69%）。从海外市场指数表现来看，整体继续维持弱势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：道琼斯美国科技(2.59%)、纳斯达克(1.41%)、申万传媒(-3.89%)、恒生科技(-7.61%)、中国金龙指数(-8.84%)。 ◼ 投资建议 首次覆盖传媒行业，看好传媒行业有望广泛受益于 AI 应用端持续发展，给予行业增持评级。 本周我们看好以 AI 应用端落地为代表的游戏、营销、出版板块。 游戏：受益于 AI 带动的开发成本下降推动产品迭代速度加快以及版号定期发放背景下基本面持续性预期增强，建议关注三七互娱、恺英网络、吉比特等。 营销：受益于 AI 大模型日趋成熟背景下的精准营销效果持续提升，以及 618 临近推动广告投放短期受益，建议关注分众传媒、值得买等。 出版：受益于 AI 持续推进对于语料版权内容的需求大幅增长，另外看好出版板块具备的高分红率防守价值，建议关注中文传媒、凤凰传媒、山东出版等。 ◼ 风险提示 政策监管突发不确定性的风险、AI 需求不及预期的风险、版权保护监管不及预期的风险等。 增持 (首次) 行业： 传媒 日期： yxzqdatemark 分析师： 应豪 E-mail： yinghao@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050002 近一年行业与沪深 300 比较 资料来源：Wind，甬兴证券研究所 相关报告： -40%-26%-12%2%16%30%05/2308/2310/2312/2303/2405/24传媒沪深3002024年05月30日行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 本周核心观点及投资建议 ........................................................................ 3 2. 市场回顾 .................................................................................................... 5 2.1. 板块表现 .............................................................................................. 5 2.1. 个股表现 .............................................................................................. 7 3. 行业新闻 （5.20-5.24） ............................................................................ 8 4. 公司动态（5.20-5.24） ............................................................................. 9 5. 公司公告 .................................................................................................. 10 6. 风险提示 .................................................................................................. 11 图目录 图 1: A 股申万一级行业涨跌幅情况（5.20-5.24） .......................................... 5 图 2: A 股申万二级行业涨跌幅情况（5.20-5.24） .......................................... 6 图 3: A 股申万三级行业涨跌幅情况（5.20-5.24） .......................................... 6 图 4: 海内外指数涨跌幅情况（5.20-5.24）...................................................... 7 表目录 表 1: 传媒行业（申万）个股本周涨跌幅前后 10 名（5.20-5.24） ................ 7 表 2: 传媒行业本周重点公告（5.20-5.24）.................................................... 10 行业周报 请务必阅读报告正文后各项声明 3 1. 本周核心观点及投资建议 核心观点： 游戏：5 月版号发放，看好游戏板块的基本面确定性。据财联社，5 月 20日，国家新闻出版署发布 2024 年 5 月的国产网络游戏审批信息，经统计共有 96款游戏获批。游戏种类来看，90款为移动端游戏，另有 6款为多端游戏（移动+客户端）。重点版号方面，三七互娱《四季城与多米糯》、恺英网络《百工灵》、柠檬微趣《梦幻旅行》、雷霆互动《搏击双城重构》等获批。我们认为，随着游戏版号持续正常发放，以及暑假来临，游戏板块相关公司有望受益。